Теперь мы знаем, что в Греции будет Пападимос, — ИК ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент

Разматывание спирали долгового кризиса в Европе резко ускорилось после того как крупнейший клиринговый центр Европы Clearnet поднял депозитную маржу до 11.5% (в начале октября 6.65%) для торговли облигациями Италии. Доходность облигаций перевалила за красную черту, выше которой рефинансирование долгов для страны будет все более и более проблематичным. Год назад доходность облигаций составляла 4% и почти двукратный рост доходности тоже кратно увеличивает стоимость вновь привлекаемого заимствования. При общем долге в 1,9 трлн. евро увеличение доходности на каждый новый процент чревато в будущем ростом затрат бюджета на обслуживание долга порядка двух десятков миллиардов евро. Даже для такой развитой и устойчивой экономики, какой является экономика Италии, такой рост процентных затрат будет весьма существенным.

Наблюдавшаяся на рынке инверсия кривой доходности, когда ставки по двухлетним облигациям превысили доходности по семилетним, стала напоминать греческо — ирландский сценарий. Напомним, что куда более серьезные проблемы начинались примерно так же. Новостные агентства стали активно обсуждать проводящиеся Францией и Германией консультации по созданию более жесткого объединения государств, соответствующих критериям бюджетной дисциплины.
Новостным фоном к открытию торгов в четверг было весьма сильное снижение рынка на торгах за океаном и слабость рынков в Азии на утренних торгах. Закрытие основных площадок в Азии проходило в красной зоне. Да и снижение цен на черное золото (марки Brent) до $112 долларов за баррель тоже оказывало существенное давлении на инвесторов. Поэтому на нашем рынке открытие было тоже в существенном минусе.
Поступившая в течении дня информация об успешно прошедшем аукционе по размещению облигаций Италии резко поменяла настроения на рынке. (Правда еще предстоит узнать не был ли на этом аукционе ЕЦБ в качестве главного покупателя). По крайней мере были сообщения, что ЕЦБ проводил скупки облигаций на вторичном рынке, когда их доходность подходила к 7,5%. После глубокого падения евро стало подрастать оттолкнувшись от уровня 1,35 доллара. Цены на нефть, выраженные в дешевеющем долларе стали расти и за день прибавили около 2 долларов за баррель. Наш рынок развернулся и показал очень ощутимый подскок. Индекс ММВБ к завершению торгов повышается более, чем на процент. Рост индекса РТС от минимальных значений 10 ноября составил без малого 3,5%. Более выразительному движению индекса РТС способствовало корректирующее снижение доллара по отношению к рублю.
Среди наиболее выросших оказались акции Сбербанка, по которым коррекция среды была очень сильной. Хорошо выглядели акции Газпрома. Частично это можно связать с вышедшими в предыдущий день хорошими финансовыми результатами по МСФО за 1 п/г и 2 кв. 2011 г. (Выручка снизилась на 22% за квартал и выросла на 35% год к году до 1,03 трлн руб. Чистая прибыль во 2 кв. 2011 г. составила 307 млрд руб., таким образом, в апреле–июне Газпром заработал на 36% меньше, чем в 1 кв. 2011 г., но на 79% больше, чем годом ранее.
Более сильные результаты по сравнению с показателями соответствующего периода прошлого года связаны с ростом цен на газ по зарубежным контрактам и увеличением объема экспорта в абсолютном выражении). Северный поток, ожидание удвоения дивидендных выплат и неплохие отчетные данные напоминают инвесторам о сохраняющейся долгосрочной привлекательности акций компании.
Поступавшие к концу дня новости были в основном положительными. В США произошло снижение до $43,1 млрд. дефицита торгового баланса и небольшое снижение первичных обращений за пособиями по безработице. Прошедшее в четверг заседание Банка Англии не принесло сюрпризов – ставка, как и ожидалось, сохранена на прежнем уровне. В Греции был утвержден в должности Премьер-министра Лукас Пападимос. (Несмотря на ассоциации русской транскрибции фамилии нового лидера, у страны есть надежда существенно продвинуться по сценарию, одобренному саммитом Евросоюза). На предстоящий последний день прогнозировать движение рынка очень сложно. Наблюдающийся уже вторую неделю боковой дрейф рынка соседствует с весьма активными колебательными движениями. Настроения инвесторов бросает то в жар, то в холод. Так что и на пятницу не стоит зарекаться от становящихся уже привычными скачками то в одну, то в другую сторону. Одним из неплохих вариантов на таком рынке является бездействие с попытками не пропустить начало более выраженного дрейфа.