» Учитывая новые финансовые прогнозы, мы повысили нашу прогнозную цену на акции AFI Development, рассчитанную на основе ДДП-оценки по сумме частей на конец 2011 г., с 0,8 долл./акция до 0,9 долл./акция. Новая прогнозная цена предполагает 27-процентный потенциал снижения с текущего уровня. Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию ПРОДАВАТЬ акции AFI Development. Стоимость проекта АФИМОЛЛ Сити сильно зависит от функционирования делового района Москва-Сити, который, между тем, пока малоразвит вследствие недоинвестирования в инфраструктуру и строительство зданий.
Таким образом, мы по-прежнему обеспокоены рисками, связанными с арендой, а также новыми возможными разочарованиями, которые могут возникнуть в будущее /ввод проекта в эксплуатацию с III квартала 2009 г. неоднократно откладывался, и мы считаем, что проблемы с арендой являются основной причиной отсрочки открытия комплекса/.
При этом даже если предположить, что все площади Mall of Russia будут эксплуатироваться, фундаментальная стоимость AFI Development не оправдывает текущих котировок ее акций. Даже с учетом обновленных прогнозов бумаги AFI Development торгуются со 118-процентной премией к сопоставимым международным компаниям сектора по прогнозу EV/EBITDA на 2012 г., тогда как Группа ЛСР (LSRG) ПОКУПАТЬ и Группа ПИК (PIKК) ПОКУПАТЬ оценены рынком соответственно с 37- и 58-процентным дисконтом».
Источник: Прайм-Тасс
