Сегодня фондовый рынок болтается у нулевых отметок. С краткосрочными движениями этой недели все ясно: они формируются за океаном. Долгосрочный же тренд зависит от состояния экономики, а она пока стагнирует. Статистика показывает, что во втором квартале перестали расти складские запасы. Предприниматели не производят, а продают товары со склада, а это негативно влияет на ВВП.
Причин стагнации множество, но главная причина в реальном выражении сокращаются госинвестиции и инвестиции компаний, подконтрольных государству. В частном секторе ситуация вполне здоровая: инвестиции в этом году вырастут примерно на 10%. Если Государство сумет поставить под контроль монополии так чтобы они оптимизировали расходы не сокращая инвестиций и не повышая тарифы, то экономическое будущее у страны вполне оптимистичное. Сейчас во главу угла должен быть поставлен не рост объема инвестиций, а рост их качества. Грубо говоря, нужно меньше воровать и строить стадионы, а больше строить заводы. Порадовало вчерашнее совещание в Тобольске по вопросам развития нефтехимической промышленности с участием Владимира Путина. Были намечены конкретные точки для инвестиций в отрасль.
Внешние факторы сейчас не так значимы: инвесторы охладели к развивающимся рынкам. В не последнюю очередь это охлаждение связано с политическими волнениями в Турции, Бразилии и некоторых других развивающихся странах, но это дело поправимое.
Может ли наш фондовый рынок оторваться от экономики? Вопрос риторический. Оторваться от состояния экономики он полностью не может — при плохой экономике перестанет работать дивидендный фактор. Поскольку фондовый рынок это «рынок ожиданий», то сейчас он смотрит не на конец 2013 года, а на конец 2014 года. Большинство экономистов по итогам следующего года ожидают рост экономики Еврозоны (есть даже оценки, что на 2%). Мое мнение, что европейская экономика выйдет из рецессии, но останется в стагнации. Но в долгую инвестировать сейчас могут позволить только те инвесторы, которые ожидают роста экономики Еврозоны в следующем году на 1,5% — 2%. На мой взгляд, во второй половине октября мы увидим на рынке коррекцию к росту, которая меньше всего затронет акции нефтегазового сектора.
Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
