Ежедневный обзор рынка в фокусе, — ООО "АТОН"

Медиа. Яндекс (YNDX; нет рекомендации; текущая цена $34,5). Российский рынок контекстной рекламы в первом полугодии 2011 г. вырос на 60% в годовом сопоставлении до 12,3 млрд руб., сообщила сегодня газета «Ведомости» со ссылкой на данные рекламного агентства iContext. Как ожидает агентство, по итогам года рост данного рынка составит 55-60% в годовом сопоставлении, что превышает 46% за аналогичный период 2010 г. Ускорение роста выглядит благоприятно для компании Яндекс, которая контролирует порядка 65% данного рынка. Между тем, положительный характер новости в некоторой степени нивелирован тем, что компания Google продемонстрировала 70%-ый рост в годовом сопоставлении, отняв часть доли рынка у Яндекса, объемы продаж которого выросли на 65% в годовом сопоставлении.
Обстановка на российском рынке акций вчера была лучше, чем на других развивающихся рынках. Индекс ММВБ повысился на 0,3%, а индекс РТС снизился на 0,1%. В лидерах роста были акции потребительского, металлургического и горнодобывающего секторов. Августовские фьючерсы на нефть марки Brent, чуть подорожав вчера (+0,4%), сегодня утром подешевели на 0,3% до $117,4 за баррель. Никель и свинец прибавили в цене соответственно на 1,8% и 2,2%, потеряв 2,8% и 1,6% днем ранее; олово подорожало на 2,1%. Сбербанк сегодня представит финансовые результаты по РСБУ за первую половину 2011 г., а совет директоров Аэрофлота рассмотрит стратегию развития компании до 2025 г.
Индекс S&P 500 вчера снизился на 0,4%, а индекс Euro Stoxx 50 опустился на 0,6% на фоне слабой динамики акций технологического сектора. На настроение инвесторов также негативно влияют опасения насчет неспособности правительства США достичь соглашения по вопросам увеличения предельной границы долга и сокращения расходов. Кроме того, агентство Moody’s вчера понизило кредитный рейтинг Ирландии до неинвестиционного уровня «Ba1». Напомним, что неделю назад был понижен кредитный рейтинг Португалии. Рейтинговое агентство подтверждает свой негативный прогноз, полагая, что, скорее всего, последуют дальнейшие понижения рейтингов. Развитые рынки Азии сегодня утром чуть повышаются. К моменту написания данной заметки биржевой индикатор Гонконга укрепился на 1,0%, индекс Nikkei повысился почти на 0,5%. Сегодня в США будут опубликованы данные о количестве заявок на ипотечные кредиты Ассоциации ипотечных банков США (MBA) и отчет о состоянии бюджета страны за июнь.
Обстановка на развивающихся рынках акций вчера была хуже, чем на фондовых биржах стран с развитой экономикой. Индекс MSCI EM снизился на 1,9%, тогда как индекс MSCI World опустился на 0,6%. Особенно пострадал фондовый рынок Южной Кореи (-2,2%). Рынок акций КНР укрепился на 0,2%. Несмотря на нестабильную ситуацию в Европе, настрой на развивающихся рынках Азии сегодня утром был весьма оптимистичным, что, вероятно, объясняется хорошей экономической статистикой КНР. ВВП Китая во втором квартале года вырос на 9,5% в годовом сопоставлении, опередив консенсус-прогноз агентства Bloomberg, темпы роста промышленного производства и розничной торговли за июнь также превысили оценки рынка. К моменту написания данной заметки индекс Shanghai Composite повысился на 1,2%, а биржевые индикаторы Индии и Южной Кореи прибавили по 0,5%.
Торговая сеть O’Key представила операционные результаты за первую половину 2011 г. Во втором квартале 2011 г. выручка выросла на 13% до 22,1 млрд руб. на фоне роста LfL-продаж на 7,2% в годовом сопоставлении. Средний чек увеличился на 6,1%; приток покупателей вырос на 1% в годовом сопоставлении. Это заметный прирост после аварии, связанной с обвалом крыши в одном из супермаркетов сети в первом квартале года, когда приток покупателей снизился на 2,8% в годовом сопоставлении. Торговые площади увеличились на 9,7% в годовом сопоставлении против 35%, запланированных компанией на текущий год. Это связано с тем, что компания не открыла ни одного нового магазина во втором квартале года, запланировав большинство запусков на третий квартал года, чтобы выгодно воспользоваться преимуществами предновогоднего сезона распродаж.
На данный момент компания продемонстрировала слабые результаты по сравнению с Магнитом и X5 Retail Group в части увеличения торговых площадей и продаж-LfL. Результаты негативно повлияют на динамику акций в краткосрочной перспективе.
Компания Росинтер вчера представила операционные результаты за первую половину 2011 г. Выручка выросла на 9% в годовом сопоставлении до 4,9 млрд руб. на фоне роста LfL-продаж на 4,3% и благодаря открытию 22 новых ресторанов. В июне компания продолжала повышать цены (в среднем они выросли на 2,9% в годовом сопоставлении в первой половине года) в ущерб трафику, который увеличился лишь на 1,3% в годовом сопоставлении за отчетный период.
С одной стороны, компания представила невысокий показатель выручки, а количество транзакций лишь незначительно увеличилось в сравнении с концом 2010 г. Однако, существенно более высокие цены должны способствовать повышению рентабельности. Более того, Росинтер, вероятно, ускорит открытие новых ресторанов в третьем квартале года, чтобы выгодно воспользоваться ростом потребления в конце года, что также улучшит финансовые результаты. Нам по-прежнему нравятся акции эмитента, хотя мы не исключаем снижения котировок в краткосрочной перспективе.
Компания ТрансКонтейнер вчера представила операционные результаты за первую половину и за второй квартал 2011 г. Как мы и ожидали, темпы роста грузооборота начали замедляться, так как эффект низкой базы 2010 г. постепенно уменьшается. Во втором квартале года грузооборот увеличился лишь на 13,9% в годовом сопоставлении против 23,5% в первом квартале года.
Внутрироссийский грузооборот рос наиболее устойчивыми темпами (+13% в годовом сопоставлении во втором квартале 2011 г. против +14% в первом квартале года). Сегмент экспортных перевозок также показал хороший результат, увеличившись на 22% в годовом сопоставлении (на 32% в первом квартале года). Однако темпы роста импорта в первом квартале года значительно и неожиданно снизились с 64% в годовом сопоставлении до 10% в годовом сопоставлении во втором квартале года. Транзитные грузоперевозки, наиболее волатильная часть контейнерного грузооборота, сократились на 14% в годовом сопоставлении. Отметим, что эти данные включают и порожние контейнеры, не участвующие в формировании выручки. Грузооборот контейнеров, участвующих в формировании выручки, вырос на 15,8% в годовом сопоставлении во втором квартале года. Доля рынка компании не изменилась по сравнению с 2010 г. Как в первой половине года, так и во втором квартале компания контролировала 52% данного рынка (по объему перевезенных контейнеров).
Коэффициент порожнего пробега снизился с 9,4% во втором квартале 2010 г. до 8,6% во втором квартале 2011 г., однако в квартальном сопоставлении почти не изменился (8,9% в первом квартале года). Снижение данного показателя свидетельствуют о более эффективном использовании активов компании, что может поддержать ее рентабельность.
Такие показатели в целом ожидались на рынке, а более высокие темпы роста, зафиксированные чуть ранее в этом году, свидетельствовали лишь о действии эффекта низкой базы первого квартала 2010 г. Исходя из нашего консервативного прогноза, ТрансКонтейнер транспортирует 1,33 млн ДФЭ. в 2011 г. Поскольку контейнерный грузооборот следует довольно устойчивым сезонным трендам, показатель за первую половину 2011 г. свидетельствует о способности компания перевезти за год 1,37 млн ДФЭ, что лишь на 3% выше нашего прогноза. Мы не ожидаем реакции рынка на операционные результаты, так как инвесторов сейчас больше интересует, продаст ли государство еще 25% акций ТрансКонтейера до конца этого года.
ООО «АТОН»
Аналитика в цифрах