Ежедневный обзор рынка в фокусе, — ООО "АТОН"

По итогам торгов в пятницу российские индексы понизились, однако их динамика все же оказалась лучше, чем у большинства фондовых индикаторов развитых и развивающихся стран: индекс ММВБ опустился на 1%, РТС — на 0,6% (основная сессия). Акции Полиметалла подорожали на 4,1%, ВСМПО-АВИСМА — на 2,7%, Petropavlovsk — на 2,4%. С другой стороны, бумаги НМТП подешевели на 8,3%, Raven Russia — на 6,4%, C.A.T. oil — на 5,4%, Globaltrans — на 5,3%. За последнюю неделю финансовый сектор MSCI Russia упал на 6,8%, а нефтегазовый вырос на 0,1%, в то время как сам индекс MSCI Russia потерял 1,3%. Изменение цен на металлы в Лондоне в пятницу не превышало 1%, хотя алюминий стал исключением — цены на него понизились на 2,6%. Октябрьские фьючерсы на нефть марки Brent подорожали в пятницу на 1,5%, а сегодня утром на момент написания данной заметки они упали в цене на 1,7% до $106,7/баррель — война в Ливии, как кажется, близится к концу, поэтому возможно увеличение поставок черного золота на рынок.
S&P 500 упал в пятницу на 1,5%, Euro Stoxx 50 — примерно на 2,2%. В Европе акции производителей аппаратного обеспечения подорожали на 1,3%, бумаги компаний сектора информационных технологий — на 2,9%, однако в США технологический сектор оказался в лидерах падения (-2,7%). За последнюю неделю Euro Stoxx 50 опустился на 6,4%, S&P — на 4,7%. Сегодня утром на момент написания данной заметки Nikkei понизился на 2,5%, Hang Seng — на 3,1%.
MSCI EM опустился в пятницу на 2,5%, в то время как MSCI World — на 1,4%. Kospi упал на 6,2%, а MSCI Russia — только на 0,8%. Сегодня утром на момент написания данной заметки фондовые индексы азиатских развивающихся рынков продолжают понижаться: Shanghai Composite -0,6%, Sensex -0,2%, Kospi -1%.
Норильский никель намерен предложить $8,75 млрд за выкуп 15% акций у UC RUSAL.
Норильский никель объявил в пятницу о том, что в соответствии с решением его совета директоров от 15 августа, менеджмент компании сформировал предложение о выкупе акций у UC RUSAL. Его параметры будут рассмотрены на заседании совета директоров 24 августа.
Менеджмент предлагает инвестиционному подразделению UC RUSAL продать 28,6 млн обыкновенных акций Норильского никеля (около 15% акций в свободном обращении) за $8,75 млрд ($306 за акцию; $3,06 за АДР, что предполагает 20%-ую премию к средневзвешенной цене акций Норильского никеля за последние шесть месяцев). В случае одобрения советом директоров Норильского никеля предложение будет действительно до 5 сентября 2011 г. В случае согласия UC RUSAL продать акции в отношении остающихся в собственности UC RUSAL 10% акций предлагается заключить акционерное соглашение.
Это предложение отражает сокращение цены примерно на 9% с $335 за акцию, предложенных UC RUSAL 11 февраля 2011 г. (Норильский никель предложил выкупить 20% акций за $12,8 млрд). До этого было сделано еще два предложения: $12 млрд за 25% акций (сделано компанией 16 декабря 2010 г.) и $9 млрд за 25% акций (сделано Интерросом в октябре 2010 г.).
Цена предложения в $306 за акцию предполагает примерно 33%-ую премию к текущей рыночной цене ($230 за акцию).
Как отмечает руководство Норникеля, если UC RUSAL откажется от последнего предложения, аналогичное предложение может распространиться на миноритарных акционеров компании. Более того, выкупленные у миноритарных акционеров акции могут быть погашены, что позволит Интерросу, самому крупному акционеру Норильского никеля, перейти важный 30%-ый порог и продолжить наращивать свою долю до 50% без выставления оферты оставшимся акционерам Норильского никеля.
Это последнее предложение ставит UC RUSAL в сложное положение. С одной стороны, 25%-ую долю в Норильском никеле он рассматривает в качестве стратегической инвестиции. Более того, эта доля в настоящий момент используется компанией в качестве кредитного обеспечения Сбербанку, что не дает UC RUSAL возможности ее продать. С другой стороны, есть угроза того, что доля его основного конкурента, компании Интеррос, в Норильском никеле может увеличиться до 50%, позволив Интерросу (совместно с руководством) получить эффективный контроль над советом директоров и самой компанией. Таким образом, есть небольшая вероятность того, что UC RUSAL примет предложение, сохранив 10%-ый пакет акций Норникеля (эта доля может увеличиться примерно до 12% в случае погашения выкупленных акций) и добившись защиты своих интересов через акционерное соглашение.
Однако мы полагаем, что UC RUSAL скорее всего откажется от предложения, что потенциально позволит миноритарным акционерам участвовать в обратном выкупе акций на условиях, сопоставимых с условиями самого последнего предложения UC RUSAL.
Аналитика рынка в цифрах.