Ежедневный обзор рынка акций, — UFS Investment Company

Ситуация на рынках.
 Афинам удалось договориться с частными инвесторами о досрочном погашении государственного долга на сумму €30 млрд.
 Промпроизводство в Германии в октябре месяце сократилось на 2,6%, в сентябре сокращение показателя составило 1,3%, ожидалось, что в октябре промышленное производство локомотива европейской экономики сократится на 1,5%.
 Бундесбанк понизил прогноз роста ВВП Германии в 2013 году с 1,6% до 0,4%. Прогноз роста экономики в текущем году понижен с 1 до 0,7%.
 Промышленное производство в Китае в ноябре выросло в годовом выражении на 10,1%, в то время как ожидался рост на 9,8%. В октябре этот показатель увеличился на 9,6%.
 Розничные продажи в ноябре в годовом выражении выросли на 14,9%, что превысило показатель октября на 0,4 процентных пункта, ожидалось, что рост в ноябре составит 14,6%.
 Понижен на 0,1 процентного пункта до +3,5% прогноз по росту промышленного производства в РФ в 2012 году.
Комментарии.
 Мечел за ценой не стоит (негативно).
 Роснефть вновь тратит деньги партнеров на странные проекты (нейтрально).
 АвтоВАЗ: сделка состоится на этой неделе (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня.
 Промышленное производство во Франции (11:45);
 ВВП Италии (14:00);
 Заседание Банка России.
Корпоративные события на сегодня.
 Внеочередное общее собрание акционеров ТГК-9;
 Внеочередное общее собрание акционеров Группы ПИК;
 Внеочередное общее собрание акционеров УАЗа.
Ситуация на рынках.
Афинам удалось договориться с частными инвесторами о досрочном погашении государственного долга на сумму €30 млрд. Таким образом, была успешно проведена процедура обратного выкупа, заявки на которую принимались в течение всей прошедшей недели. Успешная реализация греческим правительством обратного выкупа дает возможность сократить стоимость обслуживания оставшейся части долга, сократит размер задолженности, что даст правительству пространство для маневра, в т. ч. в
социальных вопросах.
Промпроизводство в Германии в октябре месяце сократилось на 2,6%, в сентябре сокращение показателя составило 1,3%, ожидалось, что в октябре промышленное производство локомотива европейской экономики сократится на 1,5%. Экономика стран европейского валютного союза остается
слабым звеном глобальной экономики. Участникам рынка остается надеяться, что предпринимаемые властями еврозоны шаги принесут положительный результат, и чем быстрее, тем лучше. Практически одновременно Бундесбанк понизил прогноз роста ВВП Германии в 2013 году с 1,6% до 0,4%. Прогноз роста экономики в текущем году понижен с 1 до 0,7%.
Уровень безработицы в США в ноябре снизился с уровня 7,9% до уровня 7,7%. Число занятых в промышленном секторе сократилось на 7 тыс. человек (октябрь +10 тыс.), в несельскохозяйственном секторе занятость в ноябре увеличилась на 146 тыс. человек (октябрь +138 тыс.), в частном секторе в ноябре +147 тыс. человек (октябрь +189 тыс.) В целом цифры выглядят позитивно, однако над американской экономикой продолжает нависать вопрос бюджетного обрыва, разрешения которого ожидают инвесторы.
Промышленное производство в Китае в ноябре выросло в годовом выражении на 10,1%, в то время как ожидался рост на 9,8%. В октябре этот показатель увеличился на 9,6%. Промпроизводство в Поднебесной, как и ожидалось, с начала текущего года показало рост в 10%. Розничные продажи в ноябре в годовом выражении выросли на 14,9%, что превысило показатель октября на 0,4 процентных
пункта; ожидалось, что рост в ноябре составит 14,6%. С начала 2012 года рост продаж составил 14,2%, месяцем ранее этот показатель был на уровне +14,1%. Выходящие макростатистические данные продолжают подтверждать, что ситуация в экономике Китая стабилизировалась и в настоящее время даже стал наблюдаться рост. В воскресенье, 9 декабря, Министерство экономического развития повысило прогноз по росту инвестиций в основной капитал в Российской Федерации на 2012 год с 5,5% до 7,8%. Безусловно, обнадеживающий факт, тем более на фоне снижаемых прогнозов по темпам экономического роста мировой экономики и России в частности. Однако прогноз на 2013 год был снижен с 7,2% до 6,5%. Также был понижен на 0,1 процентного пункта до +3,5% прогноз по росту
промышленного производства в РФ в 2012 году. Ранее МЭР прогнозировало в текущем году рост промпроизводства на 3,6%.
Порция негатива по немецкой экономике заставила в пятницу единую европейскую валюту продолжить свое падение. Соотношение евро и доллара 7 декабря в течение дня снижалось до значения 1,2877. Несмотря на укрепление доллара, цены на нефть оставались стабильными. В ходе сегодняшних торгов можно ожидать роста значения валютной пары евро/доллар до уровня 1,2950–1,2960, после чего снижение может быть продолжено.
Стабильные цены на нефть придадут сегодня относительной стабильности и котировкам российской валюты, которая будет сегодня стремиться к отметке 31,00 рубль за доллар. Валютная пара евро/рубль будет находиться в диапазоне 39,75–40,15 рубля за евро. Индекс ММВБ может сегодня снизиться к уровню 1425–1430 пунктов.
Комментарии.
Мечел за ценой не стоит (негативно).
Торги по приватизации 73% акций порта «Ванино» выиграл Мечел. За госпакет он готов заплатить 15,5 млрд руб., в полтора раза больше, чем ближайший конкурент — En+. С учетом выкупа акций у миноритариев затраты на покупку порта могут составить более 21 млрд руб. Мечел будет экспортировать через Ванино уголь, хотя сейчас работает с другими портами.
Мечелу, очевидно, нужен данный актив, он позволит компании экспортировать уголь с Эльги. Однако сделка вызывает много вопросов. Согласно консенсус-оценкам, рыночная стоимость Ванино не превышает 5-6 млрд рублей, таким образом, Мечел переплатит за актив в 4 раза. Такое поведение несколько странно видеть от компании, которой уже больше года прочат банкротство и которая вынуждена распродавать активы, чтобы иметь возможность обслуживать долг.
Вероятно, в Мечеле посчитали, что покупка Ванино — более быстрый и надежный способ получить необходимый актив, нежели строительство своего терминала. Но все же более дешевым при этом он вряд ли окажется. На рынке обсуждаются слухи о том, что профинансировать сделку Мечелу помогут азиатские партнеры, но пока это не выглядит правдоподобным — дефицита угля на рынке сейчас точно не наблюдается, и столь щедрые жесты со стороны импортеров выглядят неуместно. Мечел может потратить на покупку деньги, вырученные от готовящейся продажи 25% Mechel Mining, но это в любом случае создаст массу вопросов к компании.
В целом мы опасаемся, что рынок увидит в данной сделке в значительно большей степени угрозу для компании, нежели возможность. Ожидаем негативной реакции котировок.
Роснефть вновь тратит деньги партнеров на странные проекты (нейтрально).
В пятницу Роснефть и ExxonMobil подписали соглашение об опытной разработке, в рамках которого компании будут вести совместную работу по оценке возможностей коммерческой добычи трудноизвлекаемых запасов нефти Баженовской и Ачимовской свит в Западной Сибири. Согласно документу, стороны создадут СП для реализации программы опытных работ и возможной последующей
коммерческой добычи, в которой Роснефти будет принадлежать 51%, а ExxonMobil — 49%. Американская
компания обязалась вложить в проект $300 млн.
Роснефть вновь «желает странного». Действительно, инвестиции в разработку сланцевой нефти едва ли под силу российской компании без привлечения технологий, которые есть у ее зарубежных партнеров по шельфовым разработкам. Вот только, равно как и разработка шельфовых месторождений, сланцевая нефть — крайне неочевидный проект, который потребует в дальнейшем колоссальных инвестиций и сможет окупиться разве что в очень далекой перспективе. Поэтому какого-либо влияния на фундаментальные показатели компании в обозримой перспективе ожидать не стоит. Рынок, скорее всего, проигнорирует данное сообщение. Однако действия госкомпании становятся все менее понятны инвесторам, а это не очень хороший знак.
АвтоВАЗ: сделка состоится на этой неделе (позитивно).
Юридическое соглашение, в результате которого альянс Renault-Nissan получит контроль в ОАО «АвтоВАЗ», планируется подписать уже на этой неделе, 12 декабря. Об этом сообщили источники, знакомые с ситуацией. Условия сделки остаются без изменений.
Напомним, в мае 2012 г. стало известно, что альянс RenaultNissan и госкорпорация «Ростехнологии» создают совместное предприятие, которое получит контроль в АвтоВАЗе. При этом Renault-Nissan инвестирует 750 млн долл. и будет владеть мажоритарной долей в СП.
Инвестиции Renault-Nissan обеспечат альянсу долю в совместном предприятии в размере 67,13% к середине 2014 года. В свою очередь, СП будет принадлежать 74,5% акций ОАО «АвтоВАЗ». Ожидается, что к 2014 г. создаваемое СП также выкупит пакет акций АвтоВАЗа, принадлежащий сейчас инвестиционной компании «Тройка Диалог» (теперь Sberbank CIB). В итоге альянс Renault-Nissan получит контрольный пакет — 50% плюс 1 акция российского предприятия (Renault увеличит свою долю в АвтоВАЗе до 35%, а Nissan получит 15%).
Инвестиционная идея в АвтоВАЗе уже давно только одна — миноритарии ждут оферты. Цена сделки существенно выше рынка, и в конечном итоге СП должно будет выкупить бумаги у желающих. Как минимум это придется сделать в 2014 году, а возможно, повод для оферты появится и значительно раньше — после закрытия объявленной сделки. Собственно, активизация процесса перехода собственности в автоконцерне сама по себе хороший знак, она напомнит игрокам о приближающейся
возможности выкупа. В пятницу бумаги АвтоВАЗа в моменте прибавляли 10%. Сегодня активные покупки,
скорее всего, продолжатся.