Ежедневный обзор рынка акций и товарно-сырьевого рынка, — UFS Investment Company

Внешний фон.
После победы на выборах греческие правоцентристы во второй раз пытаются сформировать коалицию и снова созданию “правительства национального спасения” мешают разногласия между ведущими партиями.

На этот раз “Новая демократия” получила 129 мест в парламенте. При беспрекословной поддержке ПАСОК коалиционный кабинет будет создан. Однако лидер социалистов настаивает на представительстве демократических левых и леворадикалов.
Первые готовы присоединиться, если цена вопроса спасения Греции сократится, последние – категорически против. Рядовые греки устали от кризиса – и экономического и политического – и надеются, что на этот раз политики придут к согласию.
Несмотря на относительно позитивное завершение греческих выборов, доходность испанских гособлигаций в понедельник продолжила расти. Инвесторы считают, что ситуация в Европе принципиально не изменилась и риск дефолта Испании, четвертой по величине экономики еврозоны, еще реален. Правительство попросило у ЕС €100 млрд. для спасения банков, но, во-первых, этот кредит еще больше увеличит госдолг страны, а, во-вторых, экономическая рецессия и высокая безработица (24%) не позволяют Испании эффективно сокращать задолженность.
Еще неделю назад ставки по 10-летним бондам Испании составляли 6,3%, сегодня – 7,1%. Ирландия, Греция и Португалия обратились за внешней помощью когда доходность их облигаций достигла 7%.
По оценкам Банка Испании, в апреле доля просроченных кредитов в общем объеме выданных коммерческими банками займов достигла 8,72%, это рекордный показатель с 1994 года.
Рост экономики Германии ускорится во второй половине 2012г., говорится в опубликованном вчера ежемесячном экономическом обзоре Центрального банка Германии. В первом квартале 2012г. ВВП Германии вырос по сравнению с IV кварталом 2011г. лишь на 0,5%, а по сравнению с I кварталом 2011г. — на 1,2%.
Согласно расчетам экспертов Бундесбанка, повышение спроса на товары и услуги внутри страны и рост экспорта немецких товаров в государства, не входящие в зону евро, должны не только компенсировать снижение доходов от экспорта в страны еврозоны, но и дать экономике Германии новый стимул к развитию. В частности, ФРГ рассчитывает на рост спроса на немецкую продукцию в таком регионе, как Азия. По последним данным, в апреле 2012г. экспорт в азиатские страны вырос более чем на 10%.
Общий объем экспорта немецких товаров в первом квартале 2012г. вырос на 5,8% по сравнению первым кварталом 2011г. При этом экспорт в страны ЕС вырос на 2,2%, а в страны еврозоны — лишь на 0,9%. Поставки же немецких товаров в страны Южной Европы заметно упали: в Италию — на 7,6%, в Испанию — на 7,8%, в Грецию — на 9,8%, в Португалию – на 14%.
По итогам 2011г. на долю Евросоюза пришлось лишь 59,2% экспорта немецких товаров. Так мало Европа не покупала у Германии уже 20 лет. Только за последние 5 лет доля стран ЕС среди покупателей немецких товаров сократилась на 5,4 процентных пункта.
На повышение спроса внутри Германии указывает существенный рост занятости. В апреле 2012г. число работников, занятых в немецкой промышленности, выросло на 2,9% по сравнению с апрелем 2011г.
Несмотря на позитивный прогноз по немецкой экономике, ситуация по еврозоне остается неопределенной. В частности, ЦБ выступает против создания единого фонда для погашения долгов ряда стран еврозоны, охваченных кризисом. Данный шаг может считаться оправданным исключительно при введении масштабных реформ финансового союза.
Кризис в еврозоне – одна из центральных тем на саммите “двадцатки” в мексиканском городе Лос-Кабос. Лидеры G20 призывают Европу сделать все возможное, чтобы положить конец кризису. В воскресенье все пристально следили за выборами в Греции. На них победила правоцентристская партия “Новая демократия”, которая выступает за соблюдение соглашения с ЕС и МВФ и продолжение политики жесткой экономии. Но партия не набрала достаточно голосов, чтобы править в одиночку. “Сейчас крайне важно, чтобы в Греции было быстро сформировано стабильное и сплоченное правительство, – говорит глава Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу. – Новому правительству необходимо как можно скорее приступить к работе и провести экономические реформы, чтобы страна вздохнула с облегчением”. Выборы в Греции открывают возможности для дальнейшего проведения экономических реформ и ее взаимодействия с международными партнерами, заявил президент США Барак Обама.
Кризис в еврозоне может вылиться в глобальную рецессию, хотя бы потому, что на этот регион приходится 15% мировой торговли. Глава Международной торговой палаты Жерар Вормс заявил, что многого ждет от саммита G20. “Терминология итоговой декларации саммита будет оцень важна. Не будет у нас другой возможности одобрить меры по консолидации бюджетной дисциплины и по созданию общих инструментов стимулирования роста мировой экономики.” Хозяин мероприятия президент Мексики Фелипе Кальдерон заявил, что саммит будет посвящен не только Европе, но и обсуждению “конкретных мер по развитию всей мировой экономики” – таких, в частности, как борьба растущими ценами на продовольствие.
В Москве в понедельник открылась шестисторонняя встреча по иранской ядерной проблеме. Переговоры, в которых Иран представляет секретарь Совета национальной безопасности Саид Джалили, а мировые державы – глава европейской дипломатии Кэтрин Эштон, изначально были запланированы на два дня. Однако участники консультаций не скрывают, что атмосфера на них царит далеко не позитивная, и во вторник они могут не возобновиться.
“Все, чего ищет шестерка на этих переговорах, так этого того, чтобы иранцы всерьез отнеслись к предложениям, озвученным в Багдаде”, – говорит пресс-секретарь Кэтрин
Эштон.
На предыдущем этапе консультаций в Багдаде Ирану было предложено отказаться от обогащения урана до 20% и выше, а также допустить инспекторов МАГАТЭ на несколько интересующих их промышленных объектов.
Московская встреча, по мнению ряда дипломатических источников, является решающей. В случае ее провала США намерены отказаться от дальнейших переговоров с Ираном и тогда ужесточение санкций против Тегерана становится неизбежным, а силовой вариант решения проблемы весьма реальным.
Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов вырос на 0,39%. Сегодня индекс торгуется 81,809 пункта (-0,17%). Валютная пара EUR/USD в понедельник снизилась до 1,2576 (-0,49%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2608 (+0,25%).
Европейские индексы завершили предыдущий день разнонаправленно. FUTSEE 100 прибавил 0,22%, DAX поднялся на 0,30%, французский CAC 40 опустился на 0,69%.
Американские индексы по итогам вчерашних торгов также не показали единой динамики. S&P500 увеличился на 0,14%, Dow Jones просел на 0,20%. Лучше рынка компании потребительского сектора (+0,83%), в аутсайдерах нефтегазовая отрасль (-0,82%). Бразильский индекс Bovespa подрос на 0,16% .
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают негативную динамику. Контракт на S&P500 теряет 0,19%, фьючерс на Dow Jones снижается на 0,11%.
Азиатские индексы показывают смешанную динамику. Японский NIKKEI 225 падает на 1,02%, в Гонконге Hang Seng теряет 0,37%, индийский SENSEX повышается на 0,44%.
Россия.
Индекс ММВБ вчера увеличился на 1,00%, Индекс РТС на основной сессии прибавил 0,81%. Лучше рынка телекоммуникационный сектор (+2,17%), в аутсайдерах ритейл
(-1,15%).
Отсутствие согласия в Греции по поводу создания коалиции и обострение ситуации на долговом рынке Испании, а также снижение стоимости нефти на фоне укрепления доллара не позволило Индексу ММВБ показать убедительный рост. Однако ситуация для российского рынка может сегодня или в ближайшие дни сложится позитивно. Греки, несмотря на разногласия, демонстрируют готовность договориться. Испания близка к завершению аудита банков, что позволит получить средства для рекапитализации. Отсутствие согласия на переговорах по иранской проблеме могут дать толчок к росту североморской нефти, что позитивно отразится на котировках акций российских эмитентов.
Ключевая статистика на 19 июня:
Индикатор делового климата во Франции (10:45);
Индекс потребительских цен в Великобритании (12:30);
Индикатор экономических ожиданий от ZEW в Германии (13:00);
Строительство новых домов в США (16:30);
Запасы нефти и нефтепродуктов по данным Американского института нефти;
Саммит G20 (18-19 июня);
Заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС (19-20 июня).
Корпоративные события на сегодня.
Годовое общее собрание акционеров ВЕРОФАРМа;
Годовое общее собрание акционеров Сахалинэнерго;
Годовое общее собрание акционеров Мосэнерго;
Заседание совета директоров Ленэнерго;
Годовое общее собрание акционеров Фортума;
Приостановка торгов обыкновенными акциями Полиметалла на ММВБ;
Возможное размещение бумаг Polyus Gold в премиальном сегменте LSE.
Первой будет РусГидро (умеренно-негативно).
Разработан сценарий вхождения Роснефтегаза в уставный капитал РусГидро. Он предполагает, что Роснефтегаз внесет в уставный капитал РусГидро до 85 млрд. руб. и 40% акций Иркутскэнерго (сейчас принадлежат госэнергохолдингу Интер РАО ЕЭС). Первым шагом плана должно стать «отчуждение» у Интер РАО акций Иркутскэнерго (еще 50% акций принадлежит Евросибэнерго Олега Дерипаски) и передача их либо Роснефтегазу, либо, что вероятнее, его специально созданной дочерней структуре.
Одновременно Роснефтегаз вносит в уставный капитал этой структуры до 85 млрд. руб., необходимые для финансирования дефицита трехлетней инвестпрограммы РусГидро. РусГидро передает новой структуре 5,28% акций Интер РАО. В схеме возможны и другие участники: так, Интер РАО может внести в капитал дочерней структуры Роснефтегаза принадлежащие ей 1,2% акций РусГидро. Затем РусГидро проводит в пользу этой спецструктуры допэмиссию — бумаги будут оплачены акциями Иркутскэнерго и денежными средствами.
По расчетам разработчиков схемы, после завершения сделки государство будет владеть в РусГидро напрямую лишь 45,6% акций, Роснефтегаз будет контролировать пакет 25,8% акций, суммарная доля миноритариев упадет с 35,6% до 26,7%.
Предложенная схема решит две ключевые проблемы РусГидро – финансирование инвестпрограммы и приобретение Иркутскэнерго, которое «повисло» из-за отсутствия денег у компании. Для компании в целом это благоприятное развитие событий. Однако интересы миноритариев оказываются в стороне. Доля будет размыта на четверть, и пока ни о каких механизмах компенсации речи не было. Увеличение капитализации холдинга в целом может компенсировать размытие доли, но риски в любом случае возрастают. Не слишком благоприятно этот сценарий выглядит и для Интер РАО.
ФосАгро: сильная отчетность за 1К12 (позитивно).
Чистая прибыль ФосАгро в 1К12 по МСФО выросла на 29% по сравнению с 1К11 и составила $266 млн., говорится в сообщении компании. Выручка ФосАгро увеличилась на
6%, до $856 млн. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 4%, составив $313 млн. Рентабельность EBITDA осталась на уровне 35%, таком же как в 2011 году. Прибыль компании от операционной деятельности за 1К12 составила $249 млн., снизившись на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года.
Денежный поток от операционной деятельности составил $328 млн., сократившись на 20% по сравнению с 1К11. На капитальные вложения за первые три месяца 2012 года было направлено $116 млн. по сравнению с $103 млн. в 1К11. Чистый долг по состоянию на 31 марта 2012 года снизился до $312 млн. с $472 млн. Таким образом, отношение долга к EBITDA уменьшилось до уровня 0,25х. Цены на фосфатные удобрения выглядели не очень уверенно в начале года, тем не менее, ФосАгро удалось сохранить рентабельность на уровне EBITDA выше, чем в 4К11 и в целом на уровне 2011 года. Рентабельность на уровне чистой прибыли впечатляет (31%), хотя отчасти это связано с разовыми и внереализационными статьями. Свободный денежный поток сократился, но составляет внушительные $212 млн., долговая нагрузка остается на крайне низком уровне (один из самых низких в отрасли).
В целом мы оцениваем отчетность позитивно. В 2К12 ценовая конъюнктура несколько улучшилась, поэтому результаты продолжат радовать инвесторов. Спорный момент – увеличение капитальных затрат, которое ставит под сомнение планы по их сокращению на текущий год.
Рынок энергоносителей.
По итогам вчерашнего дня контракт на Light Sweet потерял 0,90%; Brent подешевел на 1,60%. Сегодня Light Sweet торгуется $82,94 (-0,40%); Brent стоит $95,85 (-0,21%). Спред между Brent и Light Sweet сузился до $12,91.
Природный газ по итогам вчерашней сессии взлетел на 6,81%, в настоящий момент котировки продолжают увеличиваться и составляют $2,656 (+0,80%).



Акции компаний нефтегазового сектора.
Индекс нефтяных компаний MICEX O&G вырос на 0,33%, RTSog прибавил 0,50%.
В лидерах на ММВБ обыкновенные акции Сургутнефтегаза (+1,68%) и привилегированные акции Транснефти (+1,46%). В аутсайдерах привилегированные акции Сургутнефтегаза (-0,78%) и акции НОВАТЭКа (-0,48%).
Ликвидность.
Рубль за прошедший день немного укрепился. Бивалютная корзина подешевела на 0,10%, сегодня торгуется на уровне 36,2710 (+0,25%), при этом доллар укрепился к рублю на 0,18% до 32,4102 руб.; евро понизилась до 40,7575 руб. (-0,38%).
Средства на корсчетах банков сократились на 51,0 млрд. руб., депозиты в ЦБ увеличились на 7,8 млрд. руб.
Ставка овернайт снизилась на 85,00 б.п. и составляет 5,9950 п.п.



Акции банков.
Индекс банковского сектора ММВБ MICEX FNL вырос на 1,05%, на РТС RTSfn прибавил 1,28%.
В лидерах на ММВБ привилегированные акции Сбербанка, которые выросли на 3,35%, а также акции ВТБ, прибавившие 2,18% . Хуже рынка акции Банка Москвы, которые потеряли в ходе сессии 1,00%, а также привилегированные акции Банка Возрождение, упавшие на 0,48%.
Рынок металлов.
Драгоценные металлы показывают позитивную динамику.
Стоимость тройской унции золота составляет $1629,15. Серебро выросло до $28,7925. Соотношение стоимости золота и серебра стабильно и составляет 56,58.
Медь вчера выросла на 1,25%, сегодня торгуется $7498,25 (-0,01%), Никель в поендельник повысился на 0,04%, сегодня упал на 1,22% до $16586. Цинк в ходе вчерашних торгов подешевел на 0,85%, сейчас торгуется на уровне $1885 (-1,50%).
Цена на стальные заготовки 18 июня в Лондоне снизилась до $407,5 (-1,21%), контракт на уголь вчера подешевел на 1,42%, в настоящее время торгуется по $54,3 (-1,49%).



Акции металлургических компаний.
Индекс сырьевого сектора ММВБ MICEX М&М вырос на 0,80%, на РТС RTSmm прибавил 0,72%.
В лидерах на ММВБ бумаги Белона, которые выросли на 5,24%, а также акции ВСМПО-Ависма, прибавившие 2,49%. Хуже рынка акции ЧЦЗ, которые потеряли в ходе сессии 0,98%, а также акции РУСАЛа, упавшие на 0,92%.
Сельскохозяйственный сектор.
Стоимость Пшеницы вчера увеличилась на 3,40%, сегодня растет на 0,63% и составляет $634,25. Котировки Риса на вчерашних торгах выросли на 0,93%; сейчас прибавляют 0,53% и составляют $14,125. Кукуруза за прошедший день подорожала на 3,45%; сегодня цена составляет $605,5 (+1,00%). Стоимость Соевых бобов 18 июня поднялась на 0,60%; сейчас котировки растут на 1,54% и составляют $1405,5. Котировки на Какао к закрытию вчерашних торгов упали на 2,29%; сегодня теряют 2,03% и составляют $2174. В настоящий момент Сахар прибавляет 0,10%, цена $20,86, на вчерашней сессии он подорожал на 4,46%.



Акции компаний потребительского сектора.
Индекс компаний потребительского сектора MICEX CGS снизился на 1,15%, RTScr потерял 0,74%.
На ММВБ лучше рынка смотрелись акции Верофарма, которые выросли на 4,33%, также хорошо торговались бумаги 7 Континента (+3,51%). В аутсайдерах бумаги Магнита (-2,07%) и акции М.Видео (-1,51%).
Акции электроэнергетических компаний.
Индекс компаний электроэнергетики MICEX PWR вырос на 0,90%, на РТС отраслевой индекс RTSeu прибавил 0,79%.
На ММВБ лучше рынка акции ТГК-10, которые выросли на 3,70%, также хорошо смотрелись бумаги МРСК Центра и Приволжья (+3,51%). В аутсайдерах бумаги ТГК-2 прив. (+-7,00%) и акции Ленэнерго-пр. (+-1,65%).



Акции машиностроительных компаний.
Индекс машиностроительных компаний MICEX MNF вырос на 0,55%, на РТС отраслевой индекс RTSin прибавил 0,77%. Лучше рынка привилегированные акции АвтоВАЗа, которые выросли на 1,74%, хорошо смотрелись бумаги РКК Энергия (+1,47%). В аутсайдерах бумаги ОМЗ (-2,47%) и акции ОАК (-0,18%).



Акции компаний связи, IT и медиа.
Индекс компаний телекоммуникационного сектора MICEX TLC вырос на 2,17%.
Лучше рынка торговались обыкновенные акции Ростелекома, которые выросли на 4,73%, также хорошо смотрелись акции РБК (+4,57%). В аутсайдерах бумаги МГТС (-0,57%) и акции Таттелекома (-0,18%).