Евро в декабре может вырасти против доллара до 1,34. Продажи российской валюты могут наблюдаться и в свете позитивного внешнего фона, — ОАО "Промсвязьбанк"

Закрытие торгов в пятницу. С приближением декабрьского заседания ФРС США продажи доллара усиливаются, поскольку и макроданные и сами монетарные политики выступают за дальнейшее расширение объемов выкупа активов американским регулятором. При этом «тема фискального обвала» пока что влияет на формирование валютных курсов незначительно, поскольку монетарные факторы куда более важные. В итоге, индекс доллара к корзине из шести мировых валют опустился за неделю на 0,05%, закрепившись в пятницу ниже 300-дневной скользящей средней, сломив, таким образом, последний оплот поддержки, открыв путь для дальнейшего снижения, вплоть до 79 п. Сегодня же индекс теряет около 0,18%.

В то же время в ФРС, уже 12 декабря по итогам заседания могут принять решение о расширении программ выкупа активов с рынка (QE). Тем более, вчера глава ФРБ В.Дадли поддержал идею о неприемлемости текущих уровней безработицы и возможности расширения QE. К тому же прогнозы ФРС и выходящие макроданные по США указывают на неравномерность экономического роста, в то время как инфляционные риски по-прежнему ниже целевых отметок регулятора. В частности, в пятницу вышел индекс PCE Core (Personal Consumption Expenditures, Excluding Food & Energy), который внимательно отслеживает ФРС для оценки инфляционных рисков, значение которого составило 1,6% г/г, что ниже 2% целевых уровней Банка.
Вместе с тем, как мы писали еще в середине ноября, вторая половина прошлого месяца для европейской валюты оказалась довольно «прибыльной», в том числе за счет ослабления ряда европейских рисков и сохранения ЕЦБ паузы в процессе снижения ставок, которая, как мы полагаем, продержится до тех пор, пока инфляционные риски не снизятся до приемлемых уровней. В результате, евро даже, несмотря на слабое начало прошлого месяца, прибавил за ноябрь против иены 3,31%, против фунта 0,87%, новозеландского доллара 0,38% и доллара США 0,12%. Напомним, что целевые уровни инфляции у ЕЦБ такие же, как и у ФРС. При этом в пятницу вышли прогнозы по индексу CPI за ноябрь, значение которого составило 2,2% г/г. Учитывая это, а также склонность ЕЦБ придерживаться мандата ценовой стабильности, то регулятор вряд ли пойдет на снижение ставки на заседании, немеченом на 6 декабря.
С другой стороны, наихудшую динамику из активно торгуемых мировых валют за прошлый месяц продемонстрировала иена, которая находится под давлением фундаментальных факторов, а именно сохранения дефицитного торгового баланса станы на протяжении последнего года. Также против иены выступает и новостной поток, а именно призывы японских политиков перейти ЦБ Японии к более активным шагам. Так, в опубликованной накануне статье в Reuters сообщалось, что некоторые представители японского ЦБ, отвечающие за валютные вопросы, склоняются к более радикальным действиям, в том числе за счет увеличения Банком объемов выкупа активов вплоть до $1,22 трлн. Более того после последних продаж иены в игру вступились и технические факторы. Так, на примере пары EURJPY можно отметить сломленный нисходящий 5-летний тренд, что предполагает в рамках ряда других технических формаций ожидать в обозримо будущем рост пары вплоть до 114, с текущих 107,50. Отметим, что схожую картину по иене можно наблюдать и в паре с другими ее конкурентами, в том числе и долларом США, против которого она снизилась за ноябрь на 3,29%, при этом сильней всех она ослабла против южнокорейского вона и тайванского доллара, на 4,04% и на 3,86%.
Что касается европейских событий, то появившийся оптимизм касательно насущных вопросов региона толкает доходности бондов многих европейских стран вниз и вместе с этим провоцирует европейские банки снижать свои депозиты в ЕЦБ, которые в ноябре снизились до минимумов года – до 233,5 млрд. евро с летних 800 млрд. евро. Касательно бондов, то португальские 2-летние облигации держатся в районе 2-летних минимумов (до 3,99%), испанские же с той же дюрацией около 8-месячных минимумов — около 2,7%.
Торги в Азии. Сегодня в Азии в свете последних событий, в том числе за счет макроновостей из КНР, ожиданий завтрашнего снижения Банком Австралии ставки, отмечались попытки к росту ведущих индексов региона, в том числе Nikkei 225 рос на 0,136%, австралийский S&P/ASX 200 – на 0,57%. При этом китайский индекс Shanghai comp. вновь снизился на 1,03% даже, несмотря на рост активности в секторе услуг страны – соответствующий индекс вырос в ноябре до 55,6 п. Также в ноябре впервые за 13 месяцев индекс PMI промышленности, рассчитываемый Markit и HSBC, поднялся до 13-месячного максимума и оставил 50,5 п. Мы не исключаем, что китайский рынок продолжает демонстрировать свою слабость из-за продолжающегося реформирования финансовой системы страны и процесса передачи власти новым лидерам. На этом фоне пара EURUSD торговалась в районе 1,3030, пара USDJPY около 82,30, тогда как пара AUDUSD изменялась около 1,04.
Между тем снижение Moody’s рейтингов фонда ESM и EFSF с «AAA» до «Aa1» не оказало никого влияние на рынки, вероятно, из-за последовавших за этим комментариев от самого рейтингового агентства и из-за китайских событий, а также из-за появившейся в воскресенье статьи в « TheGuardian» о том, что правительства стран еврозоны могут пойти на новое списание греческих долгов. В частности, в статье приводится интервью с канцлером Германии А. Меркель, в котором она сообщает, что кредиторам Греции, вероятно, придется принять убытки по греческим долгам, если Афины реализуют болезненные экономические реформы.
События дня. Сегодня инвесторы будут следить за размещением бондов Франции и встречей министров финансов еврозоны. Помимо этого важными станут сообщения, которые могут появиться по итогам этой встречи или ранее, касательно параметров выкупа Грецией части своих бондов, предусмотренного последними соглашениями ее кредиторов. Кроме того важными станут выступления главы ФРБ Бостона Э.Розенгрина и главы ФРБ Сент-Луиса Дж.Булларда, которые в будущем году будут иметь права голоса на комитете, а значит все озвученные ими мысли, могут быть реализованы в 2013 г. Помимо этого выделим стартующий сегодня в Германии 3-денвый саммит партии « Христианско-демократический союз», лидером которой является А.Меркель. Что касается макроданных, то выделим уже вышедший индекс PMI промышленности Ирландии, который вырос до максимумов марта 2010 г., тем самым поддержав нашу идею удачного примера европейской страны, реализовавшей все реформы, вернув впоследствии экномику страны к росту. Позже эти же индексы представят для Великобритании, США, Германии, Греции, Франции, Италии и в целом для всей еврозоны. Также сегодня выйдут статистика по бюджету Италии и индекс потребительского доверия Ирландии.
Российский валютный рынок. Как мы и ожидали, рублю удалось в ноябре продемонстрировать рост против евро и доллара, причем обозначенные нами в начале месяца цели практически были реализованы, а это 30,40 руб. Однако в декабре, как мы уже не раз писали, дальнейший рост рубля будет затруднен нерыночными факторами, в том числе: поступление бюджетных средств и покупка валюты корпоративным сектором. Также валюту могут покупать в рамках погашений по синдицированным кредитам и евробондам, объем которых, по нашим оценкам, может составить около 6,4 млрд. долларов. Подведя итог, предположим, что целью роста пары USDRUB в декабре может стать уровень 32 руб. Причем, продажи российской валюты могут наблюдаться и в свете позитивного внешнего фона.
Отметим, что с технической точки зрения сегодня уровнями поддержки для пары USDRUB станут отметки 30,75 и 30,65 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 30,91 и 31,10 руб.