Ажио — сумма, которую готов переплатить (и переплачивает) покупатель за облигацию или вексель сверх номинала. Разумеется, покупатель готов платить Ажио только в том случае, если ценная бумага уж очень сильно ему приглянулась. Любопытно, что от слова Ажио произошло всем известное слово Ажиотаж, что в переводе означает что-то вроде «бойкая торговля ценными бумагами».
Акция — ценная бумага, дающая владельцу три права:
Обратите внимание: акционер не может требовать выдать ему часть имущества в любой момент. Акционер не имеет никакого права на имущество до тех пор, пока в акционерном обществе всё хорошо. Именно поэтому, при определении стоимости акций акционерных обществ оценивать акции тождественно стоимости имущества неправильно.
Объем прав на каждую одну акцию — одинаковый, но в результате, фактически, больший абсолютный объем прав имеет тот, кто владеет большим количеством акций. (Пример: Газпромом выпущено 23,6 млрд акций. У вас есть 24 акции. У государства- 11,8 млрд акций. Теоретически, вы имеете равные с государством права выбрать в совет директоров своего представителя. Практически, большинство в совете директоров Газпрома всегда будет у государства). Именно поэтому, пытаться найти стоимостную оценку вашего права голоса на собрании- неправильно.
В результате, при классической оценке акций значение имеет только одно- сколько прибыли акционерное общество зарабатывает за год, и сколько из этой прибыли распределяется ежегодно между акционерами (в теории оценочной деятельности это называется «доходный подход»).
Прибыль, распределяемая между акционерами, называется Дивиденд (см. также Дивиденды).
Количество акций, позволяющее акционеру получить большинство голосов на собрании акционеров, избрать большинство в совете директоров, и далее принимать выгодные для себя решения, называется Контрольный пакет. Размер контрольного пакета зависит от того, сколько акционеров прийдет на собрание. Например, если на собрание прийдет 36% акционеров, то 18%+1акция позволит получить большинство, и уже составит контрольный пакет. Сразу оговоримся, в России такого не бывает- потому что концентрация собственности очень высокая, и явка на собрания всегда почти 100%. В результате, контрольным пакетом в России считается пакет 50%+1 акция. В менее развитых странах (например, в Европе) встречаются акционерные общества, где пакет в 12-17% уже является контрольным (см. также Контрольный пакет).
Бид (мн.ч.- Биды) — заявки на покупку (от англ. bid — предлагаемая цена, заявка на торгах). Выставить Бид — поставить заявку на покупку. Лить в биды — на трейдерском жаргоне означает, что акции продаются по ценам спроса, не торгуясь, и не делая попыток дождаться повышения цены. Как правило, это свидетельствует о том, что предложение существенно превышает спрос, и что цены должны рухнуть.
Боковик — трейдерский жаргон — то же, что и Боковое движение рынка (см. Боковое движение).
Боковое движение — состояние рынка, когда цены акций то растут, то падают, но незначительно, в ограниченном коридоре. Пример, если в понедельник Газпром вырос с 146 до 148, во вторник упал до 146, в среду вырос до 147.5, в четверг упал до 146.5, в пятницу упал до 146.2 , то про такую ситуацию трейдер скажет: «всю неделю Газпром двигался вбок, в диапазоне 146-148 рублей».
Брокер (от англ. broker) — организация, занимающаяся посреднической деятельностью при заключении сделок на фондовой, товарной и валютной биржах. Брокеры заключают сделки по поручению и за счет клиентов. За свои услуги Брокер взимает с клиента Брокерскую комиссию.
К брокерам предъявляется ряд финансовых требований. В современном мире деятельность брокеров специльно лицензируется. Без посредничества Брокера заключить на бирже сделку нельзя. Это позволяет гарантировать участникам биржи, что на торги не попадет человек «с улицы». Учитывая то, что все брокеры финансово состоятельны, а не-брокеры торговать на бирже не могут, это позволяет гарантировать, что все сделки заключенные на бирже будут исполнены. По крайней мере, именно такая цель преследовалась, когда не-брокерам законодательно запретили участвовать в торгах.
В России Брокер — не человек. В том смысле, что по современному российскому законодательству Брокером может быть только юридическое лицо.
Брокерская комиссия — плата, получаемая брокером с клиента, по поручению которого брокер совершает сделки, за, собственно, совершение этих самых сделок. Величина брокерской комиссии обычно пропорциональна сумме сделки. В настоящее время растущая конкуренция между Брокерами и внедрение новых малозатратных технологий передачи поручений от Клиента к Брокеру (Интернет-трейдинг) привели к тому, что размер Брокерской комиссии редко превышает 0,045% от суммы заключенной сделки (см. также Интернет-трейдинг).
Бык — трейдер, в данный момент времени играющий на повышение, то есть, трейдер, открывший длинную позицию (позицию лонг — long position).
Почему игроков на повышение называют «быки», точно не известно. Но запомнить, что быки играют на повышение, легко — бык поднимает рынок на рога, и рынок начинает расти.
Бэк-офис — подразделение брокерской компании, выполняющее учетные и контрольные операции, связанные с движением ценных бумаг по результату сделки, заключенной Фронт-офисом. После того, как Фронт-офис заключил сделку, на бэк-офис ложится обязанность оформить эту сделку письменно (получить письменное подтверждение сделки, оформить договор, проконтролировать чтобы договор был подписан контрагентом, проконтролировать чтобы акции по договору были своевременно поставлены а деньги за акции уплачены). По результатам всех вышеназванных операций бэк-офис формирует отчет о движении ценных бумаг и денежных средств, который предоставляется клиенту компании и руководству компании.
Работа Бэк-офиса, по сути, похожа на аналитический учет в бухгалтерии. Но в России Бухгалтерия и Бэк-офис- это обязательно разные подразделения. Причина в том, что бухучет, осуществляемый по российским стандартам, отражает операции не по факту совершения, а по факту получения документов. В результате, бухучет не может обеспечить должной оперативности, требующейся Клиентам и Фронт-офису для принятия решения.
Минимум раз в месяц (как правило, в конце месяца) данные учета бэк-офиса обязательно сверяются с данными бухгалтерского учета. Сверка происходит после того, как все первичные документы проведены по бухгалтерии. В таком случае, расхождений между данными учета бэк-офиса и бухгалтерского учета быть не должно. Фактическое совпадение данных двух разных учетов является сигналом, что и бухгалтерский учет, и учет в бэк-офисе осуществлены правильно.
Внесписочные акции — акции, которые прошли процедуру допуска к торгам на бирже ММВБ, но не были включены ни в один из котировальных списков.
Дело вот в чём. Для того, чтобы акции прошли процедуру допуска к торгам, достаточно, чтобы они (акции) соответствовали ряду минимальных требований (требования устанавливаются биржей). А чтобы одновременно с допуском к торгам акции вошли в один из котировальных списков, необходимо также исполнить ряд дополнительных, более жестких требований. Например, условиями включения акций в котировальный список «А» является отсутствие убытков у предприятия-эмитента в последние два года из трёх, капитализация предприятия более 10 млрд рублей, количество акций у мажоритарного акционера было менее 75%, и среднемесячный объем сделок с акциями не менее 50 млн рублей. Соответственно, некоторые предприятия-эмитенты не хотят (или не могут) исполнить такие ужесточенные требования, поэтому довольствуются прохождением процедуры допуска к торгам без включения к котировальные списки. Акции таких предприятий и называют Внесписочными.
Процедура включения акций в котировальные списки называется «листингом» (от англ. listing — включение в список), соответственно, акции, прошедшие листинг называют: «прошедшими листинг», «включенными в котировальный список» или (жаргон трейдеров) «отлистингованными». Процесс исключения акций из котировальных списков называют «делистингом» (от англ. delisting — исключение из списка).
Смысл процедуры листинга — в формализации требований к качеству ценных бумаг, обращающихся на бирже. При прочих равных условиях считается, что чем выше уровень котировального списка, тем больше качество акций предприятия-эмитента, и тем меньше сюрпризов можно от него ожидать. Поэтому, например, негосударственным пенсионным фондам разрешено инвестировать только в акции из котировального списка «А».
Подробно о требованиях, предъявляемых биржей к внесписочным акциям, и к акциям, прошедшим листинг, всегда можно узнать в «Правилах листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг». Этот документ биржа согласно законодательству обязательно публикует на своем интернет-сайте.
Волатильность (от английского volatile — изменчивый, непостоянный) — величина, характеризующая интенсивность колебаний котировок акций на бирже. Волатильность определяется как разница между минимальной и максимальной ценой, деленная на среднюю цену за день, выраженная в процентах.
Пример: Газпром на открытии биржи стоил 200 рублей, потом подорожал до 205, потом упал до 195, но ближе к закрытию снова стал дорожать, и на закрытии стоил 200. Средневзвешенная цена за день — 202 рубля. Соответственно, цена открытия 200 рублей, максимум за день 205, минимум за день 195, цена закрытия 200. Тогда дневная волатильность (205-195)/202*100% = 4,95%
Гэп (от английского gap — брешь, дыра) — разрыв между ценой закрытия биржи предыдущего дня и ценой открытия биржи следующего дня. Как правило, гэпы возникают в том случае, если в то время, пока биржа не работала, на рынок пришла какая-то новая, существенная информация, изменившая представления трейдеров о справедливой цене. Соответственно, в зависимости от новостного фона и изменений настроения на рынке за ночь, Гэп может быть: «Гэп вверх», или «Гэп вниз».
Строго говоря, первоначально Гэпом называли только такой разрыв в ценах, когда цена открытия была больше максимальной цены предидущего дня (Гэп вверх), или меньше минимальной цены предидущего дня (Гэп вниз). Но постепенно понятие размылось, и теперь зачастую трейдеры называют гэпом любое существенное изменение цены относительно цен вчерашнего закрытия.
Дивиденды — часть прибыли акционерного общества, распределяемая между владельцами акций. Какую часть прибыли раздать акционерам, решает общее собрание акционеров, а предложения общему собранию по размеру дивидендов (рекомендации по размеру дивидендов) дает совет директоров. На практике это приводит к тому, что размер дивидендов как правило будет именно такой, какой рекомендован советом директоров.
Юридически, никто не запрещает акционерам начислять дивиденды хоть ежеквартально (раз в 3 месяца), но, как правило, дивиденды выплачиваются 1 раз в год.
Дилер — организация, имеющая лицензию на осуществление дилерской деятельности. Дилер имеет право совершать на рынке ценных бумаг сделки от своего имени и за свой счет.
По российскому законодательству, дилерскую деятельность разрешено совмещать с Брокерской, Депозитарной, и Доверительным управлением ценными бумагами. На практике это приводит к тому, что, как правило, участник биржевых торгов имеет все четыре вышеуказанные лицензии.
Дилер в России — не человек. В том смысле, что по российскому законодательству Дилером может быть только юридическое лицо.
Длинная позиция (позиция лонг — от англ. long position) — это позиция, которую трейдер открывает в надежде получить прибыль от роста рынка. Трейдер покупает акции дешево, ждет, когда цена вырастет, продает акции дорого, и таким образом получает прибыль от роста рынка. Пример: трейдер расчитывает, что акции Газпрома вырастут в цене, и играет на повышение (открывает длинную позицию по Газпрому). Для этого, 21 ноября 2008 года трейдер купил 10 акций Газпрома по 90 рублей (цена биржи ММВБ), дождался, пока цена выросла до 111 рублей (3 марта 2009 года), и продал 10 акций Газпрома по 111 рублей. Прибыль трейдера от длинной позиции это разница между дешевой покупкой и дорогой продажей. Итого, прибыль трейдера составила (-90+111)*10= 210 рублей. Все время, пока трейдер держит акции (не продал их), его коллеги говорят про него “он в длинной позиции”, или “он в лонгах”.
Держателей длинных позиций (лонгов), получающих прибыль от роста рынка, называют еще игроками на повышение, или быками. Этимология испльзования слова “бык” в этом контексте доподлинно неизвестна, но запомнить, что быки играют на повышение, очень легко: бык поддевает рынок на рога, подбрасывает вверх, и цены растут.
Закрыть позицию (Закрыться) — совершить сделку, обнуляющую остаток ценных бумаг, вернуть (если они использовались) займы брокеру. После закрытия позиции у трейдера остаются только деньги на счете. Чтобы закрыть длинную позицию, нужно продать акции. Чтобы закрыть короткую позицию, нужно откупить акции, и вернуть займ брокеру в натуральной форме (см. соответственно Длинная позиция, Короткая позиция).
Пример 1: трейдер открыл длинную позицию по акциям Газпром по 140 рублей (купил акции Газпром по 140 рублей) — в надежде, что цена вырастет до 160. Когда цена выросла до 160, трейдер продал акции Газпром. В этом случае скажут: «закрыл лонг по акциям Газпрома с прибылью» или «закрыл акции Газпрома с прибылью».
Пример 2: трейдер открыл длинную позицию по акциям Газпрома по 140 рублей (купил акции Газпром по 140 рублей) в надежде, что цена вырастет до 160, но, вопреки ожиданиям трейдера цена начала падать, и, чтобы не множить потери, трейдер продал акции Газпром с убытком (по стоп-лоссу) по цене 137 рублей. В этом случае скажут: «закрыл лонг по стопу» при этом могут сокрушенно добавить «поймал лосей».
Пример 3: Трейдер открыл короткую по акциям Сбербанка (взял 1 акцию Сбербанка взаймы у брокера в натуральной форме, и продал эту акцию на открытом рынке по 25 рублей). Трейдер расчитывал, что цена акций Сбербанка упадет до 15, он откупит акцию, вернет займ брокеру в натуральной форме, а прибыль в размере 10 рублей оставит себе. Так и произошло. Цена акциий Сбербанка упала до 15. Трейдер купил 1 акцию Сбербанк, отдал займ брокеру (1 акция Сбербанк) в натуральной форме, и прибыль (разницу между ценой продажи и ценой покупки) оставил себе. В этом случае скажут: «закрыл шорт по сбербанку с прибылью».
Пример 4: Трейдер открыл короткую позицию по акциям Сбербанка (взял 1 акцию Сбербанка взаймы у брокера в натуральной форме, и продал эту акцию на открытом рынке по 25 рублей). Трейдер расчитывал, что цена акций Сбербанка упадет до 15, он откупит акцию, вернет займ брокеру в натуральной форме, а прибыль в размере 10 рублей оставит себе. Однако, вопреки ожиданиям трейдера, цена Сбербанка стала расти. Когда цена акций Сбербанка выросла до 27, трейдер, опасаясь дальнейшего роста цены и увеличения своих убытков, купил 1 акцию Сбербанк по 27 рублей (стоп-лосс), и отдал займ брокеру — 1 акцию Сбербанк в натуральной форме. При этом трейдер заработал убыток 2 рубля. В этом случае скажут: «закрыл шорт по сбербанку с убытком» или «закрыл шорт по стопу» или «закрыл шорт, поймал лосей».
Индекс (фондовый индекс) — показатель, позволяющий обобщенно оценить динамику изменения цен группы акций, или других финансовых инструментов. Самые известные мировые фондовые индексы- Dow Jones, Nasdaq, S&P, Nikkei, DAX, FTSE. А самые известные российские индексы — Индекс РТС, Индекс ММВБ, и Индекс ММВБ 10.
Если говорить практически, то фондовый индекс — не какой-то архисложный продукт, а всего лишь средневзвешенная величина от стоимости акций, входящих в этот самый индекс. Например, значение индекса Доу-Джонс 30 — это средневзвешенная от стоимости акций 30 крупнейших предприятий США, входящих в расчет индекса Доу Джонс 30. Значение индекса ММВБ 10 — это средневзвешенная от стоимости акций 10 наиболее капитализированных российских эмитентов. Индекс ММВБ Металлургия — это средневзвешенная цена акций всех металлургических предприятий, котирующихся на бирже ММВБ, и так далее. При этом, и вес цены конкретной акции в значении индекса, и периодичность пересмотра этих весов прописывается в специальном документе — Методике расчета индекса. Как правило, вес цены конкретной акции в индексе пропорционален весу капитализации данного предприятия к суммарной капитализации всех предприятий, входящих в индекс. Но, бывают исключения- например, для расчета индекса ММВБ 10 акции берутся в равных долях. Как я уже упоминал, значения весов акций в индексе пересматриваются расчетчиком индексов с некоторой периодичностью (например, раз в три месяца). А названия индексов- это всего лишь брэнды (на практике, названия и методики расчетов индексов регистрируют в патентном ведомстве как интеллектуальную собственность). Соответственно, ничто не мешает вам написать на бумажке собственную методику расчета какого-нибудь собственного индекса, и начать расчитывать и публиковать этот самый индекс, ну, например, “Индекс Газпром+Сбербанк”, или “Индекс 10 предприятий, наиболее недооцененных по коэффициенту цена/прибыль”, ну или что-нибудь в таком роде. С третьей стороны, информационная ценность любого индекса будет напрямую зависить от того, сколько человек будет про этот индекс знать и им пользоваться (другими словами, информационная ценность вашего личного индекса будет, скорее всего, невелика). Наиболее часто используемым, и наиболее отслеживаемым индексом вот уже более 100 лет остается Доу Джонс — причины этого, очевидно, в том, что экономика США генерирует 22-25% мирового ВВП, поэтому перспективы экономики любой другой страны мира опосредованно зависят от состояния американской экономики- соответственно, инвесторы всего мира вынуждены следить не только за национальными индексами, но и за индексом Доу.
Интернет-трейдинг – это возможность Клиента подать Брокеру заявку на покупку/продажу акций не классическим способом (в офисе брокера или по телефону), а через сеть Интернет. Интернет-трейдинг позволяет клиентам, заключившим брокерский договор, покупать и продавать акции на фондовой бирже ММВБ с любого компьютера, оборудованного модемом и имеющего доступ в сеть Интернет. Интернет-трейдинг возможен также и при наличии ноутбука или карманного персонального компьютера (КПК). Интернет-трейдинг считается более прогрессивным способом торговли, нежели передача брокеру приказов по телефону. Причина в сокращении времени между выставлением заявки и ее исполнением. На практике, при классическом способе передачи заявки Брокеру (по телефону) время от подачи заявки до ее исполнения- около 7 минут. При Интернет-трейдинге, время от подачи заявки с вашего компьютера до исполнения ее в торговой системе ММВБ составляет менее 0,1 (одной десятой) секунды.
Интернет-трейдинг организован следующим образом: при заключении договора брокер предоставляет Вам специальную лицензионную компьютерную программу. Программа устанавливается на Ваш компьютер (для стационарного компьютера как правило используется программа QUIK, для КПК PocketQUIK, в случае использования чужого компьютера при частых переездах- WebQuik). Компьютер должен быть оборудован доступом к сети Интернет. Программа QUIK непрерывно связывается с сервер брокера, а сервер брокера, в свою очередь, напрямую подключен к серверу обеспечивающему учет в торговой системе ММВБ через специальный программно-аппаратный комплекс (шлюз). В результате, заявки Клиента немедленно попадают непосредственно в торговую систему биржи, немедленно исполняются, биржа практически мгновенно присылает на сервер брокера отчет об исполнении, и этот отчет немедленно передается брокером на компьютер клиента. Еще раз подчеркну, что при интернет-трейдинге время между подачей заявки и получением отчета об ее исполнении не превышает 0,1 секунды.
При торговле через Интернет с использованием систем Интернет-трейдинга информация шифруется с помощью систем криптозащиты. Например, в программе QUIK используется система криптозащиты информации Qripto 32. Программа QUIK разработана специалистами технического управления Сибирской межбанковской валютной биржи и используется с 2001 года. В настоящее время программа QUIK используется не только Инвестиционной палатой. Помимо нашей компании, пользователями программы QUIK являются более 130 финансовых организаций, в том числе такие как: «Банк Москвы», «ВТБ 24», «Газпромбанк», «КИТ Финанс», «Тройка Диалог», «УРАЛСИБ Кэпитал» и другие. По оценкам участников рынка, в настоящее время до 90% от общего количества сделок совершается на бирже ММВБ с использованием Интернет-трейдинга, и программного обеспечения QUIK.
КВИК (QUIK) (от англ. Quickly Updatable Information Kit — Быстро Обновляемая Информационная Панель) — имя собственное. Так называется самая популярная на российском рынке информационно-торговая система (компьютерная программа), позволяющая клиентам брокера подавать поручения (заявки) на совершение сделок с помощью Интернета (см. также Интернет-трейдинг). По разным оценкам, через систему QUIK совершается от 90 до 95% сделок на ММВБ.
Контрольный пакет — такое количество акций, которое позволит акционеру получить большинство голосов на собрании акционеров. В результате, такой акционер сможет избрать большинство в совете директоров и назначить собственного генерального директора. В результате, такой акционер получит возможность и далее принимать выгодные для себя решения.
Размер контрольного пакета зависит от того, сколько акционеров прийдет на собрание. Например, если на собрание прийдет 36% акционеров, то 18%+1позволяют получить большинство, и уже составляют контрольный пакет. Сразу оговоримся, в России такого не бывает: концентрация собственности очень высокая, и явка акционеров на собрания почти всегда 100%. В результате, контрольным пакетом в России считается пакет 50%+1 акция.
В менее развитых странах (например, в Европе) встречаются акционерные общества, где пакет в 12-17% уже является контрольным.
Короткая позиция (позиция шорт — от англ. short position) — это позиция, которую трейдер открывает в надежде получить прибыль от падения рынка.
Для этого трейдер берет акции взаймы у брокера в натуральной форме, продает акции на открытом рынке дорого, ждет, когда цена акций упадет, покупает акции на открытом рынке дешево, отдает займ брокеру в натуральной форме, а разница между дорогой продажей и дешевой покупкой остается у трейдера — это его прибыль. Таким образом трейдер получает прибыль от падения рынка.
Пример: трейдер расчитывает, что цена акций Сбербанка упадет. 21 ноября 2008 года трейдер берет взаймы у брокера 36 акций Сбербанка, в этот же день 21 ноября трейдер продает эти 36 акций Сбербанка по 25 рублей на бирже, затем ждет, пока цена Сбербанка не упадет до 15 рублей, покупает на бирже 36 акций Сбербанка по 15 рублей (3 марта 2009 года), возвращает 36 акций брокеру, а разницу между дорогой продажей и дешевой покупкой оставляет себе. Итого, прибыль трейдера составила (+25-15)*36= 360 рублей. Всё время, пока трейдер не откупит акции, про него говорят: “он в короткой позиции”, ”он в шортах”.
Держателей коротких позиций (шортов), получающих прибыль от падений рынка, называют еще игроками на понижение, или медведями. Этимология использования слова “медведь” в этом контексте также неизвестна, но запомнить, что медведи играют на понижение, тоже очень легко с помощью ассоциации: медведь встает на задние лапы, наваливается на рынок, прижимает его к земле, и цены падают.
Кросс-сделка — (от англ. cross — пересекающийся, перекрестный) — сделка, в которой одна и та же компания выступает одновременно и продавцом, и покупателем одного и того же актива по одной и той же цене. Такие сделки были возможны некоторое время назад в случае, если компания -брокер получала два встречных приказа от разных клиентов. Пример: один клиент брокера продает акцию за 100 рублей, а второй покупает за 100 рублей. Поскольку брокер действует на бирже на основании договора комиссии (то есть, хотя и за счет клиента, но под своим именем, под именем брокера), в случае с встречными заявками по одинаковой цене брокер выставлял заявку на продажу за счет первого клиента, а потом фактически покупал акции у самого себя за счет второго клиента. Происходила кросс-сделка.
С годами работники биржи стали замечать, что кросс-сделок становится всё больше (это естественный процесс. Чем больше клиентов у одного брокера, тем вероятнее, что они совершат кросс-сделку). Одновременно, работники биржи стали замечать, что кросс-сделки стали использоваться некоторыми брокерами для манипулирования ценами. Например, с помощью кросс-сделки можно показать, что по данному инструменту резко возросли объемы торгов. Или, используя кросс-сделки, брокер мог купить актив у клиента, продающего задешево, а потом продать другому клиенту, покупающему за дорого. Проверять, действительно ли за кросс-сделкой стоят два разных клиента, в каждом конкретном случае становилось всё труднее, просто потому что кросс-сделок становилось всё больше. В общем, и биржа, и надзорные органы стали считать кросс-сделки злом.
В результате, биржа ММВБ пошла по очень простому пути: кросс-сделки запретили, а каждому клиенту каждого брокера присвоили индивидуальный код. Манипулировать ценами путем кросс-сделок от имени одного клиента на бирже стало невозможно. А разные клиенты одного брокера беспрепятственно могут совершить сделку по одной и той же цене, потому что биржа видит, что источником заявок являются разные клиенты брокера.
Всё вышесказанное относится к спот рынку.
На срочном рынке ММВБ кросс-сделкой считается ситуация, когда на одном счете открываются и длинные и короткие позици по контрактам, базовым активом которых является один и тот же инструмент. На срочном рынке кросс-сделки разрешены, но за их совершение взимаются повышенные комиссионные.
Кукловоды — трейдерский жаргон — некие мифические фигуры, мегаигроки, имеющие возможности манипулировать рынком, и двигать цены на рынке по своему желанию вверх или вниз. Кукловодов никто никогда не видел в лицо, какие они — никто не знает. Тем не менее, некоторые начинающие трейдеры всё еще верят, что цены на рынке формируются не под воздействием спроса и предложения, а под влиянием тайного умысла Кукловодов, играющих против всего рынка в целом, и против них, этих начинающих трейдеров, в частности.
С ростом оборотов на бирже ММВБ до объема свыше 2 млрд долларов в день, всё меньше и меньше людей верит в то, что у кого то есть достаточно денег, чтобы манипулировать таким обширным рынком. Соответственно, теория Кукловодов сейчас — скорее анахронизм.
Листинг (от англ. listing — включение в список) — процесс включения акций в котировальный список биржи. Для того, чтобы акция была просто допущена к торгам на бирже, достаточно, чтобы был выполнен ряд минимальных условий. А вот чтобы войти в котировальный список, акция должна удовлетворять более сложным требованиям. Смысл процедуры листинга в формальном ранжировании акций. Считается, что чем выше уровень котировального списка, в который включена акция, тем меньше сюрпризов принесут инвестиции в эту акцию. Считается также, что риски инвестирования во Внесписочные акции выше, чем в акции из котировальных списков (см. также Внесписочные акции).
Лонг (мн.ч. Лонги) — то же, что и Длинная позиция (мн.ч. Длинные позиции).
Лот (от английского lot — серия, партия, совокупность объектов воспринимаемых как единое целое) — минимальное количество актива, которое можно купить/продать на бирже за один раз. Количество актива, входящего в один лот, устанавливается биржей.
Пример: правилами биржи ММВБ установлено, что 1 лот банка ВТБ состоит из 1000 акций банка ВТБ, 1 лот Сургутнефтегаза состоит из 100 акций Сургутнефтегаза, 1 лот Газпрома состоит из 1 акции Газпрома, 1 лот Сбербанка состоит из одной акции Сбербанка, 1 лот Роснефти состоит из 1 акции Роснефти, и так далее. Тенденция последних лет — уменьшение биржей количества активов в одном лоте. Делается это для того, чтобы снизить стоимость одного лота, соответственно, сделать покупку одного лота более доступной, и привлечь на биржу большее количество мелких инвесторов. На практике это привело к тому, что подавляющее количество акций, торгующихся на ММВБ, имеют соотношение 1 лот = 1 акция.
Маклер — устаревшее — то же самое, что и Брокер, только заимствовано из немецкого. В России в разные периоды истории употреблялись оба термина (и Брокер и Маклер), просто потому, что в разные периоды истории Россия склонялась то в пользу Англи, то в пользу Германии. В настоящее время, кажется, перевес за англоязычным заимствованием. По крайней мере, слово Брокер употребляется повсеместно, и даже закреплено в российском законодательстве, а слово Маклер вышло из оборота.
Наше всё — трейдерский жаргон, устаревшее — так иногда до сих пор назавают акции Газпрома. Название пришло из середины 90-х годов, когда для торгов акциями Газпрома существовала отдельная бирже (МФБ), и вообще среднедневной объем торгов акциями Газпрома достигал 50% от оборота всех ценных бумаг на всех российских биржах.
Обыкновенные акции — (см. также Акции) — одна из разновидностей Акций. Обыкновенные акции отличаются от привилегированных тем, что владельцы Обыкновенных акций имеют право голосовать на собрании акционеров по всем вопросам повестки дня собрания, а владельцы привилегированных акций имеют право голосовать на собрании только по вопросам, ущемляющим права владельцев привилегированных акций (см. также Привилегированные акции).
Они (в случае, если это произносится полушепотом, многозначительно подняв указательный палец вверх) — то же самое, что и Кукловоды.
Отсечка (дата отсечки)- трейдерский жаргон- дата и время составления списка лиц, имеющих право на участие в собрании акционеров акционерного общества, и получение дивидендов.
Дело в том, что по действующему законодательству, чтобы получить дивиденды по акциям за весь год, нет нужды владеть акциями весь этот год. Чтобы получить дивиденды за весь год, необходимо и достаточно быть владельцем акций один день, в определенный момент времени. Этот день и час называется «день закрытия реестра акционеров для формирования списка лиц, имеющих право на участие в годовом собрании акционеров и получение дивидендов». В этот день (как правило, в 24 часа 00 минут) акционерные общества и составляют список лиц, которые получат дивиденды, и будут участвовать в годовом собрании акционеров. Даже если вы купили акции за час до составления списка, и продали акции через час после составления списка, вы всё равно получите дивиденды за весь год. Для акций, обращающихся на бирже ММВБ, дата отсечки почти всегда известна заранее.
Офер (мн.ч. Офера) — предложение на продажу (от англ. offer — предложение). Разбирают с оферов — на трейдерском жаргоне означает, что акции покупают по ценам предложения, не торгуясь и не делая попыток дождаться снижения цены. Как правило, это означает, что спрос существенно превышает предложение, и цены должны взлететь.
Перевернуться — трейдерский жаргон — закрыть имеющуюся позицию (см. также Закрыться), и немедленно открыть противоположную по направлению позицию. Если трейдер был в длинной позиции, то Перевернуться означает «Закрыть длинную и открыть короткую того же объема». Если трейдер был в короткой позиции, то Перевернуться означает «Закрыть короткую позицию и открыть длинную позицию того же объема». Когда трейдер Переворачивается, это одновременно свидетельствует о том, что:
Соответственно, высказывание типа: «с утра был в лонгах, в обед перевернулся» означает «еще утром верил в рост рынка, но теперь считаю, что шансов на рост никаких, впереди падение, поэтому, закрыл Длинную позицию, и открыл Короткую». Высказывание типа: «вчера был в шортах, сегодня перевернулся» означает «вчера верил в падение и держал короткую позицию, но сегодня резко изменил свое мнение, закрыл короткую, открыл длинную, и теперь настроен на агрессивный рост» (см. также Длинная позиция, Короткая позиция).
Привилегированные акции (см. также Акции, Обыкновенные акции) — одна из разновидностей акций. Привилегированные акции отличаются от обыкновенных тем, что владельцы привилегированных акций не могут голосовать по некоторым вопросам повестки дня собрания акционеров (владельцы привилегированных акций не участвуют в выборе директора и совета директоров), но зато владельцам привилегированных акций выплачивается условно-фиксированный дивиденд (например, в уставе компании может быть записано, что на выплату дивиденда по привилегированным акциям идет 10% прибыли компании, или что дивиденд по привилегированным акциям составляет 10% от номинальной стоимости акции). Еще в законе есть положение, что дивиденды по привилегированным акциям не могут быть меньше дивидендов по обыкновенным акциям.
На западе привилегированные акции обычно котируются ВЫШЕ обыкновенных. И это логично. Реально повлиять миноритарным пакетом на выборы директора не удастся, поэтому право голоса фактически девальвируется, а вот право получить фиксированный доход по префам наоборот начинает цениться очень высоко.
В России привилегированные акции как правило стоят на 40-50% ДЕШЕВЛЕ обыкновенных. Очевидно, это связано с тем, что права владельцев привилегированных акций в последние 10 лет нарушались чаще, чем права владельцев обыкновенных. Другого рационального объяснения этому феномену я не вижу.
Ралли — трейдерский жаргон — безУдержный рост, когда инвесторы скупают все бумаги без разбора по ценам предложения, не делая попыток дождаться снижения цены. См. также Офер (Метут с оферов). Этимологию использования слова “ралли” в таком значении я не знаю — возможно, какие-нибудь ассоциации с автогонками, “кто не успел, тот опоздал”, и всё такое.
РЕПО (от англ. — repurchase agreement) — договор продажи с обязательством обратной покупки (так называемое «прямое РЕПО»), или договор покупки с обязательством обратной продажи (так называемое «обратное РЕПО»). Сделки РЕПО применяют для документального оформления отношений займа, обеспеченного залогом имущества.
Проще всего объяснить, как это работает, на примере:
Пример 1. Оформление займа, обеспеченного залогом имущества, с помощью обычного договора займа и договора залога имущества. Дано: у вас есть квартира. Вы хотите получить от банка заём на 1 млн. руб. под 10% годовых, и готовы предоставить свою квартиру в обеспечение. Тогда, банк даст вам денег в заём, сроком на год, в размере 1 млн. руб., под 10% годовых. Но в качестве обеспечения по кредиту банк возьмет в залог вашу квартиру. Залог квартиры оформляется договором залога. По условиям договора залога, если вы через год возвращаете сумму займа и проценты (1 млн. руб. + 100 тыс. руб. процентов=1 млн 100 тыс. руб.), банк снимет залог, и квартира опять будет полноправно ваша. Но если вы не вернете заем, банк реализует обеспечение (продаст квартиру с торгов) и из полученной суммы возместит себе вашу задолженность+проценты.
Теперь пример 2. Фактически, те же самые правоотношения, но оформленные не как займ, а как сделка РЕПО. Дано: вы хотите получить 1 млн. руб. в заём на год под 10% годовых, и готовы предоставить в обеспечение свою квартиру. Тогда, вы можете заключить с банком договор РЕПО, в котором прописано, что сегодня вы продаете банку квартиру в РЕПО за 1 млн. руб., но в этом же самом договоре прописано, что через год банк обязуется продать вам эту же самую квартиру обратно, за 1 млн. 100 тыс. руб. Тогда, в результате такой сделки РЕПО, вы получили на руки 1 млн. руб., и передали банку квартиру; но получили право выкупить квартиру через год за сумму равную сумме основного долга + ставка РЕПО. Если через год вы заплатите банку 1 млн 100 тыс руб (основная сумма + ставка РЕПО), то квартира вернется к вам, и опять будет полноправно ваша. Если через год вы не заплатите 1 млн. 100 тыс. руб (то есть, не вернете сумму долга + ставка процента) — то квартира останется у банка, банк сможет реализовать это обеспечение (продать квартиру с торгов), и из полученной суммы возместит себе вашу задолженность плюс проценты.
На самом деле, недвижимость в качестве актива в сделках РЕПО фигурирует крайне редко. Наиболее частый актив, передаваемый в обеспечение с помощью сделок РЕПО — это ценные бумаги. Например, Центральный Банк Российской Федерации ссужает деньгами коммерческие банки, оформляя эти правоотношения с помощью сделок РЕПО, и принимая от коммерческих банков в качестве актива по сделкам РЕПО государственные облигации и облигации крупнейших российских компаний. Большая часть сделок РЕПО в России совершается в секции фондового рынка биржи ММВБ.
Брокеры используют сделки РЕПО в случаях, когда необходимо передать Клиенту в заём денежные средства или ценные бумаги. Чаще всего с помощью сделок РЕПО Брокеры передают Клиентам ценные бумаги, необходимые Клиенту для открытия Короткой позиции.
Справедливая цена (справедливая стоимость) акции- теоретическая цена акции, рассчитанная аналитиком-оценщиком. Справедливая цена рассчитывается на основании данных фундаментального анализа. Для расчета справедливой цены одной акции надо рассчитать справедливую стоимость всего предприятия, потом разделить полученную справедливую стоимость предприятия на количество акций, выпущенных предприятием в обращение.
Для определения справедливой стоимости предприятий используются три стандартных метода оценки: сравнительный метод , доходный метод , затратный метод. Примеры применения каждого метода можно посмотреть в нашей статье «Что такое справедливая цена акций» .
В конечном итоге, определение Справедливой цены призвано ответить на главный вопрос трейдера : что делать дальше с позицией. Алгоритм действий трейдера, использующего фундаментальный анализ, и определившего справедливую цену, должен быть такой:
Если справедливая (расчетная) цена выше текущей рыночной (реальной) цены- значит, акция недооценена рынком. Вероятно, в будущем акция будет расти. Ее нужно покупать.
Если справедливая цена ниже текущей рыночной цены — значит, акция переоценена рынком. Вероятно, в будущем цена будет падать. Акцию нужно продавать.
Если справедливая цена равна текущей рыночной цене- то акция справедливо оценена рынком. Значит, в будущем акция будет двигаться наравне со всем рынком, не лучше и не хуже. По такой акции рекомендация будет «без позиции» или «держать» — в зависимости от агрессивности стратегии трейдера.
Стакан — жаргон трейдеров — таблица, в которую Информационно-торговой системой КВИК (см. КВИК) одновременно транслируются котировки на покупку и котировки на продажу по какой-нибудь одной ценной бумаге. Соответственно, например, выражение «в Северстали пустой стакан» означает, что в данный момент времени по акциям Северстали нет ни заявок на покупку, ни заявок на продажую. «в стакане Северстали нет бидов» (см. также Бид, Биды) — означает, что в данный момент времени по акциям Северстали нет заявок на покупку, есть только заявки на продажу (как правило, это означает, что предложение намного превышает спрос, и цены должны рухнуть). «Северсталь без оферов в стакане» — означает, что в данный момент времени по акциям Северстали есть предложение на покупку, но нет ни одного предложения на продажу (как правило, это означает, что спрос намного превышает предложение, и цены должны взлететь).
Надо сказать, что ситуация, когда в Стакане нет котировок с одной стороны — большой стресс для тех, кто оказался на другой стороне стакана. К счастью, пустота в стакане случается чрезвычайно редко. А по высоколиквидным акциям такого, слава Богу, и вовсе не бывает.
Технический анализ — противоположность фундаментальному анализу. Фундаментальный аналитик считает, что он умен, а рынок глуп — но когда нибудь рынок образумится, и рыночная цена дойдет до справедливой цены. Технический аналитик считает, что в каждый момент времени на рынке есть вся информация, но эта информация распространяется не мгновенно. И поэтому в каждый момент времени цена на рынке именно такая, какой должна быть при существующем распространении существующего на рынке объема информации. Другими словами, технический аналитик считает, что для прогнозирования будущих цен достаточно информации о размере и скорости изменения цен в прошлом.
Технический анализ базируется на трех допущениях:
Технические аналитики анализируют графики изменения цен, а основными категориями, используемыми при прогнозировании, являются сопротивления, поддержки, и тренды.
Фундаментальный анализ — метод, используемый трейдерами для прогнозирования того, какие акции больше всего вырастут в обозримом будущем.
Фундаментальный анализ основывается на допущении, что акции имеют некую справедливую стоимость, отличную от текущей рыночной стоимости. И что когда-нибудь рыночная цена достигнет справедливой стоимости.
Для определения Справедливой стоимости используются те же методики, что применяются в деятельности Оценщиков. Сначала делается оценка предприятия с помощью доходного подхода, оценка предприятия с помощью сравнительного подхода, оценка предприятия с помощью затратного подхода. Потом интегральная оценка предприятия делится на количество акций, получается справедливая стоимость одной акции. В случае, если справедливая стоимость выше текущей рыночной цены, фундаментальный аналитик делает предположение, что рыночная цена будет расти, и дает рекомендацию покупать акцию (открывать длинную позицию). В случае, если справедливая стоимость ниже текущей рыночной цены, фундаментальный аналитик делает предположение, что рыночная цена будет падать, и дает рекомендацию продавать акцию (открывать короткую позицию). Наряду с фундаментальным анализом, трейдеры также могут использовать Технический анализ, и применять методики Управления рисками.
Шорт (мн.ч. Шорты) — то же, что и Короткая позиция (мн.ч. Короткие позиции).
