Мировые рынки и макроэкономика.
В пятницу на рынках рисковых активов наблюдалась небольшая коррекция, связанная с падением промышленного производства в январе в США.
Заявления министров финансов G20 после заседания носили общий характер, критики отдельных стран не было, японская иена продолжила ослабляться.
Начало недели будет спокойным. Волатильность может усилиться к концу недели, перед выборами в итальянский парламент.
Долговой рынок.
Суверенные еврооблигации России продолжили падать в пятницу, выпуск Россия-30 потерял еще 0,2% и завершил день на уровне 124,3% от номинала.
В корпоративном секторе в большинстве бумаг наблюдался «боковик», за исключением бондов некоторых ВТБ, которые вновь прибавили от 0,5% до 0,8%.
Комментарии.
Полюс золото рассматривает возможность выпуска еврооблигаций, по информации агентства Reuters. Сейчас у эмитента нет обращающихся облигаций, а баланс компании почти свободен от долга.
Ключевая статистика на сегодня:
Сальдо текущего баланса еврозоны (13:00);
Выступление председателя Европейского Совета Х. В. Ромпея (17:00);
Выступление М. Драги (18:30).
Торговая идея дня:
евробонд АФК-19 (рекомендуем покупать, ожидаем сужение спрэда к выпуску МТС-20 со 100 б.п. до 60-70 б.п.)
Мировые рынки и макроэкономика.
В пятницу на рынках рисковых активов наблюдалась небольшая коррекция, связанная с падением промышленного производства в январе в США. Показатель снизился на 0,1% против роста на 0,4% в декабре. В то же время, индекс потребительского доверия Мичиганского университета вырос в январе до 76,3 пунктов против декабрьского падения до 73,8 пунктов. Тем не менее, индекс S&P500 снизился на 0,1%, доходность UST-10 осталась в районе 2,0% годовых.
В пятницу и субботу в Москве состоялась встреча министров финансов G20. В итоговом коммюнике крупнейшие страны мира пообещали не прибегать к ослаблению своих валют с целью стимулирования экономического роста. Также было обещано воздерживаться от любых форм протекционизма и сохранить рынки максимально открытыми.
Участники встречи также отметили, что, несмотря на заметное снижение рисков в мировой экономики после своевременных действий в США и Европе, экономический рост по-прежнему крайне слабый, а уровень безработицы во многих странах все еще слишком высокий.
Сделанные заявления вновь носили общий характер, участники встречи воздержались от критики отдельных стран, таких как Япония, например. Напомним, что за последние 1,5 месяца, японская иена подешевела против 16 ключевых валют, удешевляя японский экспорт, а также создав благоприятные условия для экономического роста.
Отсутствие критики в адрес Японии вновь привело к ослаблению японской иены в паре с долларом и евро, а также сильному росту японского рынка акций. Начало недели будет спокойным. Волатильность может усилится к концу недели. С утра на рынках складывается нейтральный внешний фон. Фьючерсы на индексы акций в США торгуются без существенных изменений. Торгов на американском рынке сегодня не будет в связи с празднованием Дня президента.
Фьючерс на европейские индексы падают, Euro Stoxx 50 теряет в моменте 0,85%. Главным событием на этой неделе станут выборы в итальянский парламент.
Это может стать фактором усиления волатильности. Хотя пока на долговом рынке суверенных бумаг наблюдается падение доходности, доходность 10-леток Италии торгуется на уровне 4,4% годовых.
Так или иначе, сегодня на большинстве рынков будет преобладать нейтральная динамика.
Долговой рынок.
Еврооблигации.
Суверенные еврооблигации России продолжили падать в пятницу, выпуск Россия-30 потерял еще 0,2% и завершил день на уровне 124,3% от номинала. Спрэд к 10-летним UST расширился до 106 б.п. Суверенные бумаги России показывают худшую динамику с весны прошлого года. Так, с начала года выпуск Россия-30 потерял уже около 3,0%. Связан это как с перекупленностью суверенных бумаг России, которая возникла к началу этого года, так и с ростом доходностей на рынке долговых обязательств США.
В корпоративном секторе преобладала нейтральная динамика, в большинстве бумаг изменения не превышали 0,1%. Исключение вновь составили «старшие» евробонды ВТБ, которые прибавили от 0,5% до 0,8%. Бумаги ВТБ за последние два дня показали сильный рост на фоне слухов о том, что суверенный фон Катара планирует приобрести существенную долю в акционерном капитале банка. За два дня спрэд между бумагами ВТБ и Сбербанка сократился со 100 б.п. до 60-70 б.п. Мы считаем, что дальнейший рост бумаг маловероятен, по крайней мере, до появления каких-либо подтверждений предстоящей сделки, которых пока нет. Рост более 0,25 показали также Евраз-17 и Распдаская-17. А вот хуже рынка вновь завершили день «длинные» бонды Газпрома: Газпром-34 и Газпром-37, которые потеряли в районе 0,3%, а также Вымпелком-22, который снизился на 0,4%.
Комментарии.
ТКС-банк доразместил субординированный евробонд, объем займа вырос на $75,0 млн.
Вчера ТКС-банк доразместил субординированный евробонд с погашением в 2018 году. Объем займа вырос на $75,0 млн. до $275 млн. новые средства были размещены по цене 107,0% от номинала, что соответствует доходности в 12,15% годовых. Напомним, что в конце ноября, ставка купона по выпуску была установлена на уровне в 14,0% годовых. Три дня назад, доходность выпуска опускалась до 11,8% годовых, поэтому теоретически, премия ко вторичному рынку составила около 40 б.п. Впрочем, спекулятивный интерес в выпуске по-прежнему ограничен его низкой ликвидностью.
ВЭБ занял 1,5 млрд. евро, разместив два выпуска еврооблигаций. В обоих сохраняется потенциал роста.
Вчера ВЭБ завершил размещение двух выпусков еврооблигаций, номинированных в евро. Первый выпуск со сроком погашения через 5 лет и объемом 1,0 млрд. евро был размещен с премией к Mid Swap в 195 б.п., что предполагало доходность в уровне 3,035% годовых. Первоначально, премия к Mid Swap составляла 220 б.п., что предполагало существенную премию к справедливому уровню, в районе 50-60 б.п. Как мы отмечали в нашем специальном комментарии к размещению еврооблигаций ВЭБа, евробонды ВЭБа должны торговаться с дисконтом в 10-15 б.п. к кривой доходности Газпрома. Для нового 5-летнего выпуска, доходность должна находится в районе 2,75% годовых. Таким образом, в выпуске сохраняется потенциал роста в районе 25 б.п. и мы рекомендуем его покупать на вторичном рынке.
Второй выпуск объемом 500,0 млн. евро был размещен на 10 лет, с премией к Mid Swap в 215 б.п., что соответствует доходности в 4,03% годовых. На наш взгляд, справедливый уровень доходности выпуска должен составлять 3,4-3,5% годовых, таким образом потенциал падения доходности в выпуске составляет около 50 б.п. и мы также рекомендуем покупать евробонд ВЭБ-23 на вторичном рынке.
