Обзор рынка, — ОАО "Промсвязьбанк"

Закрытие торгов в пятницу. Американская валюта завершила неделю на минорной ноте, укрепившись только против иены, что связано с репатриацией капиталов к концу финансового года в Японию, и бразильского реала, который при этом понес самые существенные месячные потери с ноября 2011 г. в свете увеличения объемов интервенций Банка Бразилии и повышения налогов правительством страны для ограничения притока спекулятивного капитала.

Кроме этого, под давлением находились австралийский и новозеландский доллары, которые снижались на протяжении всей минувшей недели, да и в целом всего марта на фоне ухудшения макроэкономической обстановки в странах-эмитентах этих валют и опасений за экономику КНР. При этом вчерашние публикации индексов PMI для промышленности КНР произвели смешанное впечатление. В частности, вновь отмечалась традиционная раскорреляция между официальной оценкой и оценкой компании Markit и банка HSBC. Так, Государственная Федерация логистики и закупок сообщила, что индекс менеджеров по закупкам вырос в марте 2012 г. на 2,1 п. и достиг уровня в 53,1 п. В то время как значение этого же индикатора по независимой оценке составило за прошлый месяц 48,3 п., снизившись с февральских 49,6 п. В последнем отчете сообщалось об очередном падении производственных и экспортных заказов. Реакция «австралийца» на данные была незамедлительной, но краткосрочной ввиду их разнородности — он повысился более чем на 100 пунктов в начале торгов в Азии, но удержаться ему на достигнутых отметках так и не удалось. Заметим, что мы продолжаем негативно смотреть на дальнейшее развитие событий в КНР, и возможно, что в обозримом будущем страна может стать новым очагом негативных новостей. Напомним, что в Китае отмечался в феврале сильнейший по крайней мере с 1989 г. торговый дефицит. Мартовские же цифры, как ожидается, представят 10 апреля.
В целом минувшая неделя для доллара, учитывая значение его индекса к корзине из шести ведущих мировых валют, оказалась не самой прибыльной (-0,43%), но по итогам марта он все же смог подрасти (+0,34%) и закрепиться в районе 79,004. Валюты азиатского региона также немного подросли (+,022%), но по итогам прошлого месяца значение их индекса, рассчитываемого JP Morgan и Bloomberg, снизилось на 0,65% — до 116,56 п.
Что касается европейской драмы, то в свете сохранения неопределенности касательно ряда вопросов, в том числе связанных с дальнейшей судьбой Греции в роли члена валютного блока и возможными долговыми проблемами Португалии, Испании, Нидерландов в купе с их макроэкономической слабостью, не давали возможности инвесторам для реализации активных шагов, что также не позволило паре EURUSD покинуть сформировавшийся диапазон торгов 1,30-1,3450. Более того, частые спекуляции на тему новых стимулирующих мер от ФРС США также не давали доллару расти, хотя учитывая последние активные шаги ЕЦБ по насыщению рынка ликвидностью рынка, позиции евро могли быть значительно ниже. Учитывая ряд технических факторов, пара EURUSD может вновь попытаться приблизиться к верхней границе обозначенного диапазона, но это, возможно, будет ее финальным движением вверх, после чего может возобновиться её нисходящая динамика. Напомним, что мы по-прежнему смотрим вниз по евро и ожидаем его снижения до 1,28 в ближайший месяц.
Из позитивных для евро новостей последних дней недели и месяца можно выделить сообщения о том, что испанские власти намереваются снизить дефицит бюджета на 5,3% по сравнению с 8,5% в 2011 г. Однако эти намерения встретили сильные недовольства среди населения, поэтому об их реализации, как мы полагаем, говорить преждевременно. Кроме этого, министры финансов еврозоны договорились поднять потолок для фондов спасения EFSF/ESM с 500 до 700 млрд. евро. Хотя это меньше, чем ожидалось, но в то же время в любой момент это может вызвать комментарии рейтинговых агентств, в том числе из-за потенциального усиления давления на бюджеты стран еврозоны с рейтингом «AAA».
Тем не менее основным сообщением конца прошлой недели стала новость о том, что Греция в настоящее время готовится к дефолту по греческим суверенным облигациям, которые регулируются по иностранному праву. И ранее называлась дата — 4 апреля — для добровольной реструктуризации долга. В этой связи отметим сообщение в Reuters о том, что министры финансов еврозоны дали Греции одобрение отказаться от выплат владельцам бондов, которые не пошли на сделку на добровольной основе.
Торги в Азии. На сегодняшних торгах в Азии отмечались смешанные настроения без столь ярковыраженной динамики ведущих индексов. Возможно, это также было связано с отсутствием инвесторов из КНР из-за государственных праздников. Отметим, что рынки Китая будут закрыты до среды включительно. При этом утро было насыщено на макропубликации и сообщения. Так, южно-корейский Kospi рос на 0,76% на фоне решения Moody’s изменить прогноз по кредитному рейтингу страны на «положительный». А австралийский S&P/ASX 200 снижался на 0,14% на публикации данных, сообщивших о падении количества одобренных заявок на строительство на 7,8% м/м и 15,2% г/г. Возможно, что австралийскую валюту после позитивного начала дня могли продавать также на этих данных. Учитывая китайские риски вкупе с усилением макроэкономических опасений, на завтрашнем заседании Банка Австралии может быть принято решение о снижении ставки, что может спровоцировать новую волну продаж национальной валюты. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY изменялась в диапазоне 1,3264-1,3360 и 81,83-82,50.
События дня. Сегодняшний день будет богат на размещения бондов стран еврозоны, в том числе Нидерландов, Германии, Словакии и Франции. Также важными станут выступления таких представителей ФРС США, как С.Пианальто и Д.Булларда. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне уже вышли индексы PMI промышленности Германии (48,4 п.), Франции (46,7 п.), Италии (47,9 п.) и всего региона. Столь непозитивная оценка компании Markit поддерживает наше мнение касательно сокращения экономики валютного блока в I кв. 2012 г. Индексы PMI промсектора позже представят в Великобритании и США. Кроме этого, в еврозоне обнародуют статистику по безработице.
Российский валютный рынок. Российские участники валютного рынка продолжат сегодня следить за внешним фоном, который в течение дня может стремительно меняться. Однако, учитывая ряд технических факторов и усиление рисков более существенной просадки цен на нефть, рубль может продолжить находиться под давлением продаж. Также против российской валюты могут играть спекуляции на тему возможного снижения ставки ЦБ РФ на апрельском заседании на фоне сохранения умеренных темпов роста инфляции (с начала года — 1,3%) и внешних рисков. С технической точки зрения важным уровнем поддержки для пары USDRUB станет сегодня отметка 29,27 руб., в то время как уровни сопротивления будут лежать в районе 29,56 и 29,65 руб.