Сегодня котировки отечественных акций снижаются вместе с фьючерсам на американские индексы. Инвесторам приходится быть осторожным: на графике (дневном) американского индекса S&P-500 имеются «медвежьи» сигналы в виде расхождений по индикатору RSI. О начале полноценной коррекции по S&P-500 можно будет говорить не раньше, чем этот индекс пробьет вниз поддержку 1728 пунктов. Пока есть лишь опасения, что негативные тенденции, наблюдаемые сегодня на мировых рынках, могут получить продолжение завтра. Это произойдет, если китайский индекс менеджеров по закупкам PMI (предварительный) за октябрь упадет ниже ключевой отметки 50. Живей Чжан, главный экономист по Китаю банка Nomura прогнозирует индекс на уровне 49,8 и замедление роста ВВП в четвертом квартале с 7,8% до 7,5% (CNBC).
Сегодня зампред Банка России Ксения Юдаева заявила, что ожидает в этом году инфляцию в размере 5,8-5,9%. Это ниже верхней границы целевого ориентира на конец года 5-6%. На первый взгляд, для смягчения монетарной политики у ЦБ развязаны руки. К тому же в заявлении же по итогам заседания 14 октября отсутствуют фразы о перспективах пересмотра ставки. Но мы убеждены, что радикального смягчения политики до конца года не будет. Базовая ставка 5,75% уже сейчас является отрицательной по отношению к инфляции и носит стимулирующий характер, а есть еще неопределенность с ценами на нефть и с перспективами программы количественного смягчения в США. Значительный вес в инфляции имеют цены на продовольствие, в этом году из-за плохих погодных условий крестьяне не засеяли почти 20% площадей под озимые. В итоге весной их придется пересеивать яровыми — хорошего урожая можно и не дождаться.
Еще одна причина, по которой ЦБ не будет радикально смягчать монетарную политику, состоит в непоследовательности действий правительства. Сначала оно заявляет о том, что тарифы для населения на услуги естественных монополий в 2014-2016 гг. не будут повышаться, затем через три недели министр экономического развития Алексей Улюкаев заявляет, что они все-таки будут повышаться на уровень инфляции, помноженный на коэффициент 0,7. В результате ЦБ оказывается в сложной ситуации и переписывает прогноз по инфляции в основных направления кредитно-денежной политики на 2014 год с 4,5% до 5%. Правда, ЦБ может пойти на то, чтобы снизить ставку рефинансирования до конца года на 0,25%. Это снижение будет иметь знаковый характер и сильно на экономику не повлияет. Правда, для банков это станет умеренным негативом — очень часто ставка по долгосрочным кредитам привязана к ставке рефинансирования.
Интересная ситуация складывается и на валютном рынке. Среднесрочно курс рубля будет находиться под давлением. С учетом возможного снижения нефтяных котировок, есть большая вероятность, что курс пары USD/RUB не снизится ниже отметки 31,5, поэтому доллар США можно покупать частями в диапазоне 31,8 – 31,5.
Успешных торгов!
Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
