Некоторое улучшение настроений касательно ряда европейских проблем может толкнуть евро выше. Рост российской валюты может быть ограничен вероятной подготовкой компаний к сентябрьскому погашению части внешнего долга, — ОАО "Промсвязьбанк"

Закрытие торгов в понедельник. Рынки начали неделю с демонстрации признаков ослабления спроса на риск на фоне слабых ожиданий итогов конференции ФРС в Джексон Хоуле и продолжения разговоров о замедлении экономики Китая, провоцирующих также снижение цен на commodities и впоследствии оказывающих давление на так называемые « сырьевые» валюты. Так, австралийский доллар сдал вчера своему американскому коллеге позиции (-0,12%), опустившись до очередных минимумов августа — 1,039. В то же время новозеландский доллар также снижался на «китайском» факторе и на сообщениях, что доходы фермеров от производства молока, одного из основных экспортных товаров страны, в следующем сезоне, скорее всего, будут ниже, чем ожидалось ранее.

Отметим, что последние китайские данные сообщили об очередном падении прибыли промышленных компаний в июле (на 2,7%). На фоне последних комментариев премьера Госсовета КНР Вэня Цзябао вкупе с рядом статей, появившихся в различных СМИ, это побудило инвесторов к спекуляциям на тему возможной поддержки, которую могут оказать власти страны путем реализации инфраструктурных программ, и выхода ЦБ с возможным новым понижением ставок. Вероятно, первым шагом в этом процессе стало сегодняшнее решение Банка Китая добавить средств в финансовую систему в рамках обратного РЕПО под более низкие ставки, чем ранее. Это также стало причиной сильного снижения ставок на денежном рынке КНР и поддержало китайский рынок акций, который обновил накануне очередные минимумы с начала 2009 г. Мы не исключаем сюрпризов от Китая до 9 сентября, когда будут представлены показатели инфляции и промышленного производства.
Помимо всего прочего, продажи рисковых активов были связаны с некоторым ослаблением ожиданий новых шагов от ФРС после публикации в США порции более или менее благоприятных цифр по промышленному сектору. В частности, индекс производственной активности ФРБ Далласа вырос сильнее ожиданий (до -1,6 п.). Однако значение по-прежнему отрицательно, поэтому говорить об улучшении в данном секторе преждевременно. Более того, последние комментарии представителей ФРС указывают, что американский регулятор при принятии своих решений по монетарной политике продолжает опираться в первую очередь на показатели рынка труда и инфляции. Причем инфляционные риски, по словам ряда монетаристов, ушли на второй план. В подтверждение этих слов выступают и последние цифры, которые сообщили о росте потребительских цен в июле минимальными темпами с начала 2011 г. — на 1,4% г/г.
Подводя итог, отметим, что последние «минутки» ФРС, данные и выступления многих политиков из ЦБ США только усилили наши ожидания, что, даже несмотря на то, что глава ЦБ Б.Бернанке может оказаться против новых мер, ФРС сообщит об их запуске уже по итогам сентябрьского заседания. В этой связи отметим вчерашнее выступление главы ФРБ Кливленда С.Пианалто (голосует в 2012 г.), которая сказала, что восстановление экономики остается «удручающе медленным» и «масштабные покупки активов могут быть эффективны». Кроме того, другой член ФРС, Ч.Эванс (голосует в 2013 г.), снова призывал к покупкам бондов с рынка, чтобы стимулировать экономику.
Что касается европейских событий, то евро снова удалось по итогам дня удержаться в паре с долларом выше 1,25, тем самым дав надежды на возвращение пары EURUSD к росту, несмотря на слабый фундаментальный новостной фон, поступающий из многих стран еврозоны. Так, немецкий доклад IFO сообщил о снижении индекса текущих условий до 111,2 п. и индекса ожиданий до 94,2 п. Однако отметим, что опыт ряда стран, в том числе Ирландии, демонстрирует, что придерживаясь мер жесткой экономии и девальвируя тем самым уровень жизни, можно вернуть страну к экономическому росту. Напомним, что в I кв. ВВП страны выросло в годовом выражении на 1,2%. Не исключено, что следующей страной, способной просигнализировать об улучшении экономических перспектив, сможет стать Португалия.
Более того, с учетом последних комментариев европолитиков растет вероятность создания единого фискального союза. На эти размышления вчера подтолкнул совместный комментарий немецкого и французского министров финансов В.Шойбле и П.Московичи, которые и объявили, что по этому вопросу будет создана рабочая группа. Помимо этого, растут ожидания, что ЕЦБ все же возобновит свои программы выкупа бондов. Так, вчера Й.Асмуссен отметил, что сотрудники ЕЦБ «по-прежнему работают» над деталями новых программ, после чего на встрече 6 сентября Совет управляющих обсудит различные варианты своей дальнейшей политики.
Торги в Азии. Сегодня в Азии на фоне вчерашнего снижения американских индексов у инвесторов отмечался преимущественно негативный настрой, что позволило многим фондовым индексам региона торговаться с понижением, в том числе Nikkei 225 снижался на 0,57%. Однако в свете уже озвученных нами факторов китайский Shanghai comp. подрастал на 0,85%. На этом фоне пара EURUSD повышалась до 1,2495, в то время как пара USDJPY консолидировалась чуть выше 78,50.
События дня. Сегодня инвесторы будут следить за аукционами бондов Италии и Испании, которые в целом могут пройти в позитивном ключе с учетом последнего снижения доходности бумаг этих стран и ослабления спроса на облигации Германии и Франции. Кроме этого, важной станет встреча премьер-министра Испании Мариано Рахой Брей с главой Евросоюза Херманом ван Ромпеем, где они, как ожидается, обсудят меры по снижению высокой стоимости заимствований для испанского правительства. Что касается макроэкономического календаря, то сегодня уже представили индекс потребительского доверия в ФРГ от GfK, который остался неизменным и составил 5,9 п. Позже в США выйдут индексы продаж в розничных сетях, индексы цен на жильё CaseShiller, индексы деловой активности ФРБ Ричмонда и индекс доверия потребителей от Conference Board. Заметим, что индекс потребительского доверия может оказаться хуже ожиданий, в том числе из-за роста цен на бензин и продукты питания.
Российский валютный рынок. Не исключаем улучшения внешнего фона ко второй половине дня, что вкупе с возможными продажами валютной выручки на фоне завершения платежей по налогу на прибыль может помочь рублю возобновить свой рост в первую очередь в паре с долларом. Однако возможная подготовка компаний к сентябрьскому погашению части внешнего долга, которая, по данным ЦБ РФ, составит около 14 млрд. долл., позволяет нивелировать положительный эффект от встречных продаж валют, поэтому возможный рост российской валюты может быть ограничен. С технической точки зрения сегодня уровнями поддержки для пары USDRUB станут отметки 31,94 и 31,65 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 32,08 и 32,14 руб.