Обзор рынка, — ОАО "Промсвязьбанк"

Закрытие торгов в понедельник. Американская валюта начала новую неделю с очередных потерь накануне начинающегося сегодня заседания ФРС США, где, похоже, шаг за шаг продолжает идти работа по подготовке к запуску новых стимулирующих программ. Индекс доллара к корзине из шести ведущих мировых валют снизился на 0,55% (до 79,78,п.). Валюты азиатского региона показывали хорошую динамику в паре с долларом — соответствующий индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, вырос на 0,28%, закрепившись в районе максимума с ноября прошлого года — 116,67 п.

Еще в прошлом году мы писали, что в 2011 г. не стоит ждать от ФРС новых «подарков ликвидности», но в нынешнем году ситуация уже несколько изменилась, в том числе из-за обострения долговых проблем в еврозоне и по-прежнему неудовлетворительного состояния ряда отраслей экономики США. Мы также, как и ряд чиновников из ФРС, не столь оптимистичны относительно проблемы безработицы, которая из-за своих серьезных размеров не теряет актуальности. Так, если сконцентрировать внимание не на уровне безработицы и числе обращений за пособием по безработице, которым присуща сезонность, а на доле занятых лиц в общей численности экономически активного населения, что было бы гораздо разумнее, то можно увидеть, что после падения в 2008 г. эта доля остается практически неизменной и держится у отметки в 58,5%, т.е. на уровне 80-х годов. Схожая ситуация отмечается и на рынке недвижимости, где, по последней оценке, объемы строительства на первичном рынке и вовсе закрепились в районе минимумов с 1960 г. Если же учесть внешние риски для американкой экономики, то дальнейшие шаги ФРС были бы вполне оправданы, даже несмотря на то, что «очищенный» показатель потребительских цен сейчас выше целевых отметок регулятора в 2% и находится в районе 2,2% г/г. Отметим, что если прогнозы ФРС, публикация которых ожидается на предстоящем заседании, не будут содержать намеков на скорую реализацию стимулирующих программ, доллар США может получить сильный импульс для роста, в то время как рынки ценных бумаг может захлестнуть волна продаж.
Что касается греческих проблем, то любые надежды на тему благополучного исхода продолжают со временем таять. Так, вчера министры финансов отклонили предварительное соглашение между Грецией и Международным институтом финансов (IIF) об условиях предстоящих своп-сделок по облигациям. Председатель Еврогруппы Ж.-К.Юнкер заявил, что предложенный в размере 4% купон на новые облигации был слишком высок, и попросил Грецию вернуться к столу переговоров для достижения «общего понимания» в этом направлении с IIF в ближайшие дни. Отметим, что агентство Dow Jones, цитируя греческие власти, сообщило, что у страны есть время до 13 февраля. Отметим, что эти сообщения еще не были отыграны европейскими инвесторами, поэтому нельзя исключать, что с их приходом может начаться коррекция.
В то же время стоит отметить статью в Financial Times, в которой сообщалось, что власти Франции и Германии призывают к смягчению мировых правил для банковского капитала, чтобы предотвратить стагнацию в кредитовании реального сектора экономики. В частности, министр финансов Германии В.Шойбле и его французский коллега, министр финансов Франции Ф.Баруэн, будут призывать к введению особого режима для банков, которые владеют страховыми компаниями. Важные элементы Базельского соглашения III по требованиям к капиталу должны быть смягчены, чтобы убрать любое «негативное влияние» на рост. В свете этих заявлений можно предположить, что ситуация в европейской банковской системе по-прежнему сложная, а значит, тот наметившийся рост — искусственен и, прежде всего, связано с поддержкой ЕЦБ, в том числе путем предоставления европейским банкам долгосрочной ликвидности. Отметим январский рост широкого индекса Bloomberg для банковского сектора еврозоны, который вчера повысился до максимальных отметок с начала августа прошлого года — 82,75 (с начала года он вырос на 13%).
Торги в Азии. В большинстве стран Юго-Восточной Азии продолжается празднование лунного нового года, поэтому динамика многих валют и многих ведущих фондовых индексов региона была сдержанной. Так, Shanghai comp. не торговался, в то время как Nikkei 225 прибавлял около 0,22%. Пары EURUSD и USDJPY торговались в диапазонах 1,2988-1,3037 и 76,96-77,04. В то же время евро находился под давлением продаж в свете греческих новостей. При этом по итогам заседания Банка Японии иена осталась на текущих уровнях. Отметим, что японский ЦБ сохранил сою политику неизменной — учетная ставка осталась в диапазоне 0-0,1%, объемы стимулирующих программ остались на прежнем уровне.
События дня. Сегодня инвесторы будут ожидать результатов аукционов бумаг Голландии и Испании и встречи министров финансов Евросоюза в рамках саммита ECOFIN. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне обнародуют цифры по промышленным заказам и отчеты компании Markit, содержащие индексы PMI, позже в США представят индекс промышленной активности от ФРБ Ричмонда.
Российский валютный рынок. Вчера рубль смог продемонстрировать рост до отметки в 31 руб. против доллара, что во многом могло быть обусловлено продажей валютной выручки экспортерами под предстоящие налоговые платежи (до 25 января пройдут выплаты по НДПИ). Свой вклад внесли и позитивные настроения, отмечавшиеся на внешних площадках, которые сегодня в свете последних европейских событий могут претерпеть изменения. Заметим, что это движение во многом укладывается в наши прогнозы по динамике пары на текущий месяц до 30,79 руб. Возможно, что в случае реализации коррекционного сценария по EURUSD до 1,32, обозначенный уровень все же будет протестирован, после чего могут начать формироваться разворотные сигналы. Напомним, что в ближайшие 3 месяца мы ожидаем снижения рубля против доллара до 32,50 руб. В то же время сегодня с технической точки зрения диапазон торгов пары USDRUB может составить 30,79-31,10 руб.