Мировые рынки и макроэкономика.
Курс евро и европейские рынки акций завершили вчерашний день снижением на фоне очень слабых данных по росту ВВП крупнейших стран еврозоны.
Доходность UST-10 вчера опустилась на 6 б.п. до 1,99% годовых, отражая временный спрос на защитный актив после слабых европейских данных.
С утра, фон умеренно негативный, в Москве состоится встреча министров финансов G20, будут опубликована статистика по США. Ждем небольшой коррекции.
Долговой рынок.
На вторичном рынке вчера сохранялась относительно нейтральная динамика торгов, за исключение евробондов ВТБ.
Все обращающиеся выпуски ВТБ прибавили от 0,5% до 1,0% на появившихся слухах о том, что суверенный фонд Катара может приобрести часть акций ВТБ в объеме до $3,5 млрд.
Комментарии.
ТКС-банк доразместил субординированный евробонд, объем займа вырос на $75,0 млн.
ВЭБ занял 1,5 млрд. евро, разместив два выпуска еврооблигаций. В обоих сохраняется потенциал роста.
Промсвязьбанк планирует доразмещение субординированного евробонда с погашением в 2019
году. Ставка доразмещения составляет 9,0% годовых. Участие в сделке интересно.
Ключевая статистика на сегодня:
Торговый баланс Еврозоны (14:00);
Промышленное производство в России (16:00);
Промышленное производство в США (18:15);
Индекс настроения потребителей Мичиганского Университета (18:55).
Торговая идея дня:
евробонд АФК-19 (рекомендуем покупать, ожидаем сужение спрэда к выпуску МТС-20 со 100
б.п. до 60-70 б.п.)
Мировые рынки и макроэкономика.
Главным событием дня вчера стала публикация данных по росту экономики Германии, Франции и Италии, а также еврозоны в целом за 4 квартала и 2012 год. Данные оказались слабыми и разочаровывающими. ВВП Германии, наиболее устойчивой к кризису страны, сократился в 4 квартале на 0,6%, против роста на 0,2% в 3 квартале. В годом выражении, рост замедлился до 0,4%. ВВП Франции также упал в 44 квартале на 0,3% против роста на 0,1% кварталом ранее. ВВП Италии снизился на 0,9%, а в годовом выражении падение составило 2,7%. Таким образом, экономика трех крупнейших стран еврозоны сократилась, поэтому ВВП еврозоны в 4 квартале упал на 0,6%, а по итогам 2012 года падение составило 0,9%, что хуже последнего декабрьского прогноза ЕЦБ. Регулятор, ожидал снижение экономики зоны евро на 0,4-0,6% по итогам 2012 года.
Столь слабые данные привели к падению пары EUR/USD, за день он опустился с 1,346 до 1,334. Падением завершили день и основные европейские индексы. Несмотря на падение спроса на риск, NASDAQ и S&P500 завершили день в небольшом плюсе. Американским рынкам помогла неплохая недельная статистика по рынку труда: первичные заявки на пособие по безработицы упали на 27 тысяч до 341 тысяч, повторные заявки также сократились. Тем не менее, доходность UST-10 вчера опустилась на 6 б.п. до 1,99% годовых, отражая временный спрос на защитный актив после слабых европейских данных. С утра на рынках преобладает негативный фон. Главным событием дня сегодня станет встреча министров G20, которая состоится в Москве. Главными вопросами обсуждения станет ситуация в мировых финансах, а также валютные войны, от которых в последнее время выигрывают США и Япония, и проигрывает еврозона.
Впрочем, скорее всего, заявления как всегда будут носить общий характер.
В США будет опубликованы данные по промышленному производству в январе, а также статистика по потребительскому доверию Мичиганского университета. Фьючерс на американские и европейские индексы снижаются, курс EUR/USD стабилен и колеблется в районе 1,336.
Долговой рынок.
Еврооблигации.
На вторичном рынке вчера сохранялась относительно нейтральная динамика торгов, за исключение евробондов ВТБ. Все обращающиеся выпуски ВТБ прибавили от 0,5% до 1,0% на появившихся слухах о том, что суверенный фонд Катара может приобрести часть акций ВТБ в объеме до $3,5 млрд.
Информация пока не подтверждена, но если сделка состоится, это позволит полностью покрыть текущие потребности ВТБ в капитале, и существенно снижает риски слабых результатов по итогам SPO. Столь сильный рост цен привели к сужению спрэдов между кривой доходности ВТБ и Сбербанка до 70-80 б.п. Дальнейший рост вряд ли продолжится, с учетом того, что слух пока не подтверждается. Впрочем, мы не исключаем, что если информация подтвердится, спрэд к кривой доходности Сбербанка может сократиться до 50 б.п.
Комментарии.
ТКС-банк доразместил субординированный евробонд, объем займа вырос на $75,0 млн. Вчера ТКС-банк доразместил субординированный евробонд с погашением в 2018 году. Объем займа вырос на $75,0 млн. до $275 млн. новые средства были размещены по цене 107,0% от номинала, что соответствует доходности в 12,15% годовых. Напомним, что в конце ноября, ставка купона по выпуску была установлена на уровне в 14,0% годовых. Три дня назад, доходность выпуска опускалась до 11,8% годовых, поэтому теоретически, премия ко вторичному рынку составила около 40 б.п. Впрочем, спекулятивный интерес в выпуске по-прежнему ограничен его низкой ликвидностью.
ВЭБ занял 1,5 млрд. евро, разместив два выпуска еврооблигаций. В обоих сохраняется потенциал роста. Вчера ВЭБ завершил размещение двух выпусков еврооблигаций, номинированных в евро. Первый выпуск со сроком погашения через 5 лет и объемом 1,0 млрд. евро был размещен с премией к Mid Swap в 195 б.п., что предполагало доходность в уровне 3,035% годовых. Первоначально, премия к Mid Swap составляла 220 б.п., что предполагало существенную премию к справедливому уровню, в районе 50-60 б.п. Как мы отмечали в нашем специальном комментарии к размещению еврооблигаций ВЭБа, евробонды ВЭБа должны торговаться с дисконтом в 10-15 б.п. к кривой доходности Газпрома. Для нового 5-летнего выпуска, доходность должна находится в районе 2,75% годовых. Таким образом, в выпуске сохраняется потенциал роста в районе 25 б.п. и мы рекомендуем его покупать на вторичном рынке.
Второй выпуск объемом 500,0 млн. евро был размещен на 10 лет, с премией к Mid Swap в 215 б.п., что соответствует доходности в 4,03% годовых. На наш взгляд, справедливый уровень доходности выпуска должен составлять 3,4-3,5% годовых, таким образом потенциал падения доходности в выпуске составляет около 50 б.п. и мы также рекомендуем покупать евробонд ВЭБ-23 на вторичном рынке.
