Корпоративный капитал в США: Рост капитализации на распределении капитала акционерам более невозможен? — ОАО «Промсвязьбанк»

Американские корпорации демонстрируют околонулевые темпы роста выручки уже на протяжении 2-х кварталов подряд. Очевидно, что корпоративный бизнес в настоящее время переживает не лучшие времена. Корпорации не только зарабатывают меньше, они становятся более бережливыми, в том числе в части инвестпрограмм. Одна из причин этой «защитной» стратегии менеджмента – их тотальная неуверенность относительно ближайших перспектив экономики. Снижение инвестиционного горизонта после 2008 г. стало весьма заметной тенденцией – руководство корпораций не рассматривает проекты с длительными периодами окупаемости как достаточно привлекательные для реализации из-за ограниченной возможности прогнозирования их денежных потоков ввиду волатильных входных данных. Однако без капитальных расходов и расширения горизонта инвестирования дальнейший рост фондовых индексов будет затруднен.

В условиях ожидаемого повышения процентных ставок в США и повышения инфляционных ожиданий прежняя «бережливая» стратегия уже не выглядит все столь же обоснованной. В этой связи капитальные затраты могут вновь стать более привлекательными. Ориентация компаний на развитие могла бы стать драйвером дальнейшего роста индексов США и «подтягивания» оценок к пиковым уровням 2000 и 2007 гг.