Европейские банки, — Александра Лозовая, ИК "Вектор секьюритиз"

Опубликованные результаты стресс-тестирования европейских банков в целом оценены рынком позитивно. Из 91 европейского банка, участвовавших в тестировании (на них приходится 2/3 банковских активов ЕС), лишь у 8 достаточность капитала (Tier 1 Capital ratio) опустилась ниже предела в 5% в случае реализации негативного сценария.

Это 5 банков Испании, 2 — Греции и 1 — австрийский, а именно — Osterreichische Volksbanken-AG. Именно эта группа согласилась продать свой восточноевропейских Volksbank (Фольксбанк) нашему Сбербанку. Не думаю, что новость окажет существенное влияние на котировки Сбербанка, поскольку из относительно низкой цены сделки с большой вероятностью можно было предположить, что в будущем Сберу придется повышать капитал Фольксбанка либо досоздавать резервы. Точная цифра пока не разгашается, но инфрмационные агентства приводят сумму от 590 до 700 млн евро — даже при максимальной цене этого диапазона цена сделки составляет 1,2 к капиталу Фольксбанка, что выглядит относительно недорого.
В остальном о проблемах в банковском секторе Испании и Греции известно уже давно, а вот то, что стресс-тест удачно прошли банки Италии и Португалии стало позитивом для участников рынка. В итоге европейские индексы в пятницу закрылись разнонаправленно (DAX +0,07%, FTSE -0,06%, CAC -0,7%). Индексы США закрылись «в плюсе» (DJIA +0,3%, S&P 500 +0,6%).
В США несмотря на то, что Обама ставил перед конгрессменами задачу придти к соглашению по объему долга США к утру прошедшей субботы, никаких видимых подвижек в переговорах не произошло. Фьючерс на S&P 500 к 7.30 мск теряет 0,2%.
Азиатские индексы растут (Nikkei +0,4%, Hang Seng +0,6%, STI +0,07%). Нефть теряет 0,2% (Brent $117 за барр.). Золото приближается к $1600 — к 7.30 мск торгуется на отметке $1596 за унц.
Внешний фон указывает на нейтральное открытие торгов в России. Полагаю, что пока продолжим торговаться в рамках коридора 1705-1725 пунктов по индексу ММВБ, 1935-1955 пунктов по индексу РТС.
В центре внимания участников будет публикация корпоративной отчетности в США. В понедельник отчитается Halliburton, Delta Air Lines, Steel Dynamics, а во вторник — с десяток компаний, среди которых Goldman Sachs, Bank of America, Apple, Coca Cola.
Внутри России сегодня ожидается публикация финансовых результатов ВТБ за первый квартал по МСФО и операционные результаты НЛМК за 2 кв. 2011 г.
Текущий коэффициент Цена/Прибыль (Price/Earnings) НЛМК составляет 16, что дорого относительно средних показателей P/E по российским компаниям (8-10), но на 27% ниже среднего P/E по аналогам. Мы ждем роста капитализация НЛМК в перспективе до конца года, что позволит частично компенсировать относительную недооценку. Целевая цена по акциям НЛМК — 140 рублей на ближайшие 6-12 месяцев, что предполагает потенциал роста около 25% к текущим ценам.
По акциям ВТБ рекомендация «держать». Целевая цена уточняется, в том числе на нее окажут результаты данные сегодняшнего отчета.
Александра Лозовая.
Директор аналитического департамента ИК «Вектор секьюритиз».