Российский рынок акций в понедельник не показал выразительной динамики. Обороты торгов акциями на Московской бирже относительно пятничных вчера упали на 20%, сложившись вблизи минимальных отметок за последний месяц. Индекс ММВБ болтался почти всю торговую сессию вблизи уровня закрытия предыдущей недели. Лишь в самом конце торгового дня этот фондовый индикатор слегка подпрыгнул, завершив торговую сессию с повышением на 0,4% в районе отметки 1390 пунктов.
Ведущие фондовые индексы Европы вчера показали смешанную динамику. Подъемом вновь выделились акции горнорудных и металлургических компаний. Котировки акций BHP Billiton (+1,0%), Glencore Xstrata (+1,3%), Anglo American (+1,6%), ArcelorMittal (+1,7%) продолжили подъем на фоне роста мировых цен на промышленные металлы. Интерес Европейские инвесторы ждут крупного блока данных европейской макроэкономической статистики, которые могут показать признаки завершение рецессии в еврозоне.
Сегодня относительное затишье будет нарушено публикацией показателей по промышленному производству в Европе и розничным продажам в США, которые способны немного раскачать волатильность на рынках. Российский индекс фондовой волатильности RTSVX начал активно прибавлять ещё вчера. Это является настораживающим моментом. Возможно, игроки на срочном рынке начинают готовиться к выходу российского фондового рынка из летней спячки и «закладываться» на рост волатильности в сентябре. Мы ждем начала торгов на российском рынке акций с небольшим повышением котировок и предполагаем увидеть подъем индекса ММВБ примерно на 0,2%. В случае улучшения внешнего фона индекс ММВБ может подтянуться к 1400-1410 пунктов.
Особое мнение.
Золото: позолотить ли ручку?
Обвальное снижение котировок золота во 2-ом квартале сменилось в июле попытками восстановления, пока достаточно робкими. Потери золота в стоимости выглядят сильными, давая повод оценивать этот актив как спекулятивно и фундаментально интересным. В пользу роста котировок говорят два соображения — физический спрос на металл, преимущественно со стороны Китая (в Индии введены жесткие ограничения на торговлю золотом, что перевело часть оборотов в тень и не позволяет адекватно оценивать спрос в этой стране), сохраняется на высоком уровне. Кроме того, цены на золото в настоящее время находятся у уровня предельных издержек – 1200-1300 долл./унцию. Объем спекулятивных коротких позиций находится на исторических максимумах, и их принудительная ликвидация может усилить отскок цен на золото.
Еврозона: по ВВП сюрпризов не ждем.
В среду еврозона опубликует первую оценку по ВВП за 2 квартал 2013 г. Судя по консенсус-прогнозу Bloomberg, ВВП еврозоны покажет замедление на 0,8% г/г. В квартальном же сопоставлении ожидается даже скромный рост на 0,2%. Мы построили собственный прогноз данных по ВВП еврозоны. В качестве одного из индикаторов для прогнозирования мы выбрали опережающий индекс деловой активности (композитный PMI в еврозоне). В результате, на основании нашей модели, мы получили, что во 2 кв. 2013 г. ВВП еврозоны покажет замедление на 0,7% г/г. В квартальном же сопоставлении мы не ожидаем изменения показателя.
НЛМК: скоро станет легче?
НЛМК опубликовал финансовые результаты по US GAAP по итогам деятельности за 2кв. и 1 полугодие 2013г. Мы считаем, что НЛМК представил неплохие результаты. Компании удалось стабилизировать выручку и сгенерировать положительный свободный денежный поток, улучшить операционную и производственную эффективность благодаря внутреннему рынку, ввести в строй и начать загружать новые мощности. Мы полагаем, что отрасль должна преодолеть низшую точку падения уже в 3-ем кв. 2013. Неплохие ожидаемые темпы роста дохода и привлекательные мультипликаторы (компания, по нашему мнению, остается самой эффективной в отрасли и должна оцениваться с премией к российским аналогам), а также сдержанно-оптимистичный взгляд менеджмента на конъюнктуру рынков во 3-ем квартале позволяют оценивать НЛМК как привлекательную.
Корпоративные и отраслевые события.
Мечел: в Китай через Ванино.
Акционеры Ванинского Морского Торгового порта (порт Ванино) рассмотрят на внеочередном заседании 16 сентября долгосрочный контракт с Мечелом на перевалку угля на сумму 5.2 млрд руб. Новость позитивна для Мечела, компания диверсифицирует пути доставки угля своим китайским партнерам, а также обеспечивает себе стабильный канал поставок в будущем. Магнит: темпа почти не теряем
Соллерс успешно идет против течения.
Группа Соллерс смогла продемонстрировать рост продаж автомобилей на 8,5% г/г в июле 2013 г., реализовав в общей сложности 8 682 машины. Мы позитивно расцениваем влияние новостей на котировки Группы Соллерс. Несмотря на общее значительное замедление на российском рынке автомобилей, продажи на котором сократились на 6% г/г с начала года и на 8% г/г в июле, группа смогла нарастить реализацию автомобилей, что свидетельствует об относительно высоком спросе на ее продукцию.
Фармстандарт спешит с покупками.
Фармстандарт покупает 10,87% своей «дочки» Donelle Company Limited, которой принадлежит 100% ЗАО «Афофарм» − правообладателя торговой марки Афобазол. В частности, компания покупает за 120,9 млн рублей 5,4% Donelle у члена совета директоров Фармстандарата А. Шустера, еще 5,47% планируется приобрести у третьих лиц на тех же условиях. На наш взгляд, продолжение практики совершения сделок со связанными сторонами не самым лучшим образом характеризует корпоративное управление компании и может оказать негативное влияние на котировки ее акций.
Северсталь наращивает поставки строителям.
Череповецкий металлургический комбинат, входящий в дивизион Северсталь Российская сталь, в 1 п. 2013 г. увеличил поставки в адрес предприятий строительного комплекса РФ на 17% г/г − до 1,635 млн тонн. Увеличение поставок положительно характеризует качество сбытовой политики Северстали и может умеренно позитивно отразиться на котировках. Кроме того мы отмечаем, что пока еще относительно стабильный спрос на металлопродукцию отражает сохранение достаточно высокой деловой активности в строительном и инфраструктурном сегментах российской экономики.
