Ведущие фондовые индексы Европы во вторник снизились на фоне публикации не оправдавших надежд инвесторов финансовых отчетов горнодобывающих гигантов BHP Billiton и Glencore Xstrata. Фондовый рынок США вчера отреагировал ростом на сильные финансовые результаты таких компаний, как Home Depot и Best Buy. Российский рынок акций во вторник снизился, но к концу основной торговой сессии сумел отыграть большую часть понесенных внутри дня потерь. Это произошло в основном благодаря отмечавшейся позитивной динамике американского фондового рынка.
В контексте сложившейся неопределенности относительно планов ФРС по сворачиванию стимулирующих мер и отсутствия значимого притока на российский рынок акций «свежих» денег индекс ММВБ потихоньку сползает вниз, отскакивая вверх от складывающихся на его пути уровней поддержки. Предстоящая сегодня публикация протоколов июльского заседания ФРС, а также начинающаяся завтра экономическая конференция глав центробанков в Джексон-Хоуле могут дать инвесторам больше информации о грядущих сдвигах в монетарной политике американского регулятора. На наш взгляд, диапазон 1370-1380 пунктов пока выступает в роли сильной поддержки. Импульс к снижению постепенно слабеет, мы не ожидаем, что рынок сможет пройти этот диапазон вниз до новых новостных драйверов со стороны «минуток» и выступлений представителей ФРС. Широкий боковой диапазон 1380-1425 по индексу ММВБ все еще актуален, хотя для его удержания «быкам» в ближайшие дни предстоит приложить немало усилий.
Особое мнение.
Глобальные рынки: мы видим улучшение по еврозоне и, возможно, стабилизацию спада по КНР.
В четверг выйдет традиционный блок данных по индексам деловой активности (PMI) в Китае и еврозоне. Мы решили спрогнозировать возможные результаты этих ключевых индикаторов. Интересовать нас будут преимущественно PMI в промышленном секторе как наиболее важный индикатор – в том числе и для товарных рынков. На основе анализа временных рядов европейского индекса PMI в промсекторе мы получили, что в августе результат составит 51,2 пункта. Это даже лучше консенсуса Bloomberg, который находится в районе 50,9 пункта и гораздо лучше предыдущего значения в 50,1 пункта.
Минутки ФРС не помогут снизить волатильность на рынках.
Помимо того, что на этой неделе выходит много важной статистики, ключевой является публикация Минуток ФРС – долгожданного протокола с последнего заседания Федрезерва США. Учитывая близость сентября, когда, по мнению большинства экономистов, опрошенных в этом месяце, может произойти первое уменьшение программы выкупа активов, эта тема активно муссируется участниками рынка и, соответственно, приводит к всплескам волатильности на всех торговых площадках. Особенное беспокойство вызывает рост доходности UST-10, начавшийся аккурат с мая, когда Федрезерв впервые намекнул на возможное сворачивание программы выкупа активов. Могут ли «минутки» оказать влияние на рынок?
МТС — будь в тренде!
МТС опубликовали сильные финансовые результаты по US GAAP за второй квартал и первое полугодие 2013г. На наш взгляд, группа опубликовала неплохие финансовые результаты, выручка и рентабельность деятельности выросли, увеличивается доля доходов от передачи данных в выручке. Мы предполагаем, что тенденция быстрого роста выручки от услуг передачи данных и мобильного интернета останется устойчивой и в долгосрочном периоде, рынок еще недостаточно развит, проникновение смартфонов не превышает 40%. Дальнейший рост выручки будет зависеть от развития сетей 3G и как следствие доходов от передачи данных. МТС пересмотрели свой прогноз по рентабельности на 2013г. с 42% до 43%, результаты позволяют ожидать высокого свободного денежного потока и как следствие, высоких дивидендов. Мы позитивно оцениваем дальнейшие перспективы МТС и ожидаем умеренного роста котировок компании в кратко- и среднесрочной перспективах.
Корпоративные и отраслевые события.
Акрон: медленное совершенствование.
Акрон представил сильные финансовые результаты по МСФО за 2кв. и 1п. 2013г. Мы умеренно позитивно расцениваем полученные данные, но не ожидаем моментального эффекта на Акрон. На наш взгляд, компания двигается в правильном направлении — идет активная разработка новых месторождения с целью повышения ресурсообеспеченности. Однако компания вынуждена наращивать долг для реализации инвестпрограммы, в результате мы не ожидаем положительного денежного потока как в этом, так и в следующем году. Более того, слабая рыночная конъюнктура и низкие цены на основную продукцию оказывают давление на финансовые показатели Акрона.
ОГК-2: Шоу продолжается!
ОГК-2 опубликовала сильные финансовые результаты по МСФО за 2кв. и 1П 2013г. Мы позитивно расцениваем опубликованные результаты, однако не уверены в их влиянии на котировки акций ОГК-2. Впечатляющие финансовые результаты подтверждают наше предположение о том, что компания активно работает над улучшением эффективности. Дальнейшее улучшение эффективности и повышение рентабельности возможно при условии перехода к тендерной системе закупок газа. Однако значительный объем инвестиций ставит под сомнение возможность генерировать денежный поток, а дивиденды возможны не ранее 2014-2015г. На наш взгляд, результаты были ожидаемы рынком и уже отражены в цене котировок, дальнейший рост возможен, если тенденция к улучшению операционных показателей станет устойчивой.
Евраз остановил завод в Италии.
Евраз объявил о приостановке производства на своем итальянском заводе Palini e Bertoli как минимум до конца октября в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. По словам представителя компании, поставки по контрактам будет осуществляться за счет российских активов Евраза.
Правительство РФ делает шаг в сторону МСФО.
Правительство РФ уже в ближайшее время может принять закон, согласно которому ряд компаний, включая НПФ, управляющие компании инвестиционных фондов и государственные унитарные компании будут обязаны публиковать отчетность по МСФО начиная с 2013г.
