Ведущие фондовые индексы Европы в среду снизились, а в падение возглавили акции банков, таких как HSBC (-3,2%) и горнодобывающих гигантов в лице BHP Billiton (-2,6%) и Rio Tinto (-2,1%). Последние несли потери из-за ослабления спроса на сырье, находящего своё выражение в снижении цен на промышленные металлы. Однако вышедшие сегодня данные по индексу деловой активности в промышленности Китая от HSBC оказались существенно лучше ожиданий, указав на оживление в китайском промышленном секторе. Фондовый рынок США вчера понес потери, отреагировав волатильностью на публикацию протоколов последнего заседания ФРС, сохранивших интригу относительно сроков и темпов сворачивания стимулирующих мер.
Попытки российского рынка акций подрасти продолжают наталкиваться на давление продаж, которое нарастает по мере того как индекс ММВБ приближается к уровню в 1400 пунктов. Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается умеренно негативным, и мы ожидаем открытие рынка снижением на 0,4% по индексу ММВБ. На наш взгляд, диапазон 1370-1380 пунктов пока выступает в роли сильной поддержки. Импульс к снижению ослаб. Боковой диапазон 1380-1425 по индексу ММВБ по-прежнему актуален, и мы не исключаем движение к его верхней границе в ближайшие недели. Приостановить восстановление рынка могут новости с экономического симпозиума в Джексон Хоуле – инвесторы обратят внимание на выступления вероятных преемников Б.Бернанке (Дж. Йеллен и Л. Саммерса), пытаясь оценить будущие действия Федрезерва.
Особое мнение.
Россия: мы ждем улучшения к концу года.
Мы ожидаем некоторого восстановления темпов экономического роста в России к концу этого года: наш прогноз по ВВП на 3 кв. 2013 г. – 1,8%, на 4 кв. – 2,2%. Судя по выходящим в последнее время данным, в Европе после двухлетней рецессии вроде бы намечается стабилизация. Если до конца года ситуация в этом регионе действительно улучшится, то это самым положительным образом должно отразиться и на России – как на экономике, заточенной под экспорт. При этом, конечно, беспокойство вызывает спад промышленного производства в РФ. Однако он в целом пока неплохо балансируется хорошей статистикой по розничным продажам и по инвестициям.
Корпоративные и отраслевые события.
Банк Санкт-Петербург хочет в Москву.
На заседании совета директоров Банка Санкт-Петербург было объявлено о цене размещения в рамках допэмиссии акций, которая начнется сегодня. Цена размещения составит 41 рубль за акцию при цене закрытия в 42 рубля. Мы нейтрально расцениваем влияние полученных данных на акции Банка Санкт-Петербург. Допэмиссия была запланирована уже давно, цена размещения в целом совпадает с прогнозами аналитиков, основные акционеры уже объявили о своем желании докупать акции. На наш взгляд, банк преследует две цели: повышение доходности капитала первого уровня с 11.7% до комфортных 12.9%, а также увеличение ликвидности своих бумаг, что может привести к включению в индекс MICEX и привлечет дополнительное внимание инвесторов.
Alliance Oil пожинает плоды трудов.
Alliance Oil опубликовал финансовые результат по МСФО по итогам деятельности за 2 кв. и 1 п. 2013 г. Мы умеренно положительно оцениваем финансовые результаты Alliance Oil. Сильные финансовые результаты стали следствием эффективного управления и развития сильных сторон бизнес-модели. Уровень долга находится на комфортном уровне в 2,3х, а генерация положительного денежного потока лишь вопрос времени. Тем не менее, мы осторожно смотрим на результаты во 2 п., поскольку паводок на Дальнем Востоке может сократить объемы переработки, а также отсрочить ввод в строй новых мощностей в Хабаровске.
Фосагро решило подсластить пилюлю.
Совет директоров Фосагро принял решение о выплате промежуточных дивидендов в размере 15 рублей на акцию, при этом в прошлом году выплаты были на 23 рубля меньше. Мы умеренно позитивно расцениваем рост промежуточных дивидендов на акции Фосагро. На фоне низких цен на основную продукцию и недавней распродажи бумаг компаний-производителей удобрений, дивиденды остаются чуть ли не единственным плюсом для акционеров. Мы ожидаем сокращения чистой прибыли в этом году и значительного падения дивидендов. Похоже, что компания не собирается отказываться от традиционной дивидендной политики, что позитивно в текущих рыночных условиях, а дивидендная доходность может составить около 6% годовых, что хоть и ниже прошлогоднего показателя, но, тем не менее, позитивно для акций.
Номос-Банк: новая жизнь.
Номос-Банк представил финансовые результаты за 1 п. 2013 г. по МСФО. Общий объем кредитного портфеля вырос в 1 п. 2013 г. на 19% г/г − до 702,8 млрд руб. на фоне роста корпоративного портфеля, при этом рентабельность капитала упала до 12,9% против 18% годом ранее. Мы умеренно негативно оцениваем влияние отчетности, как на акции, так и на компанию в целом. На наш взгляд, банк испытывает некоторые сложности с оптимизацией кредитного портфеля и бизнес-модели, что временно.
