Ведущие фондовые индексы Европы умеренно скорректировались, отойдя от максимумов на фоне опасений охлаждения американского рынка акций. Способствовали фиксации прибыли и корпоративные новости, из которых лишь новость по Repsol (+4,6%) была хорошей. Так, компания Remy Cointreau, завершающая сезон отчетности в Европе, разочаровала прогнозами. В целом сезон отчетности в регионе оказался не очень хорошим – половина компаний не оправдала прогнозов по прибыли, две трети – по выручке.
Фондовый рынок США в течение дня не продемонстрировал значимых колебаний по индексам что, по нашему мнению, связано с приближением Дня Благодарения. Из значимых новостей отметим, пожалуй, лишь статистику. Так, вчера вышли данные по ценам на жилье в мегаполисах США от Case-Shiller (рост ускорился в сентябре в годовом сопоставлении до 13,3% против 13,0% — в августе), показали рост региональные индексы деловой активности, рассчитываемые ФРБ Ричмонда, Далласа и Техаса, сильные данные оказались по разрешениям на строительство, число которых превысило 1,03 млн штук впервые с лета 2008 года.
Российский рынок акций упал к 50-дневной экспоненциальной средней по индексу ММВБ (-1,2%) на фиксации прибыли в «голубых фишках», вызванной снижением ключевых рынков-аналогов EM (Бразилия), а также рисках коррекции на рынке акций США и дефиците рублевой ликвидности (Mosprime O/N – подскочил к 6,6%, максимуму за 2 мес.). Заметно хуже рынка выглядел Газпром (-3,1%), Ростелеком (-3,7%), Сбербанк (-2,2%), Сургутнефтегаз (-2%). Даже Лукойл, представивший хорошую отчетность, потерял по итогам дня 0,5%. Впрочем, из сегментов вновь крайне слабо выглядела электроэнергетика, где темпы падения отдельных бумаг просто пугают – Интер РАО (-7,7%), Моэнергосбыт (-9,2%), МОЭСК (-4,0%).
Общий фон для российского рынка сегодня складывается нейтральным. Фьючерсы на индексы США в нейтральной зоне, азиатские индексы двигаются разнонаправлено. После агрессивных продаж в последние дни сегодня на российском рынке может наблюдаться стабилизация. Мы ожидаем увидеть слабый «плюс» по ключевым индексам на старте российской торговой сессии, а в дальнейшем вероятна консолидация индекса ММВБ в рамках диапазона 1475-1490 пунктов.
Особое мнение.
Эквилибриум Тобина.
В настоящее время многие рыночные эксперты склонны считать ралли на американском рынке акций чрезмерным, слишком продолжительным по времени и рискующим прерваться уже в ближайшее время. Для анализа зачастую используются классические мультипликаторы, такие как P/E и EV/EBITDA. Мы решили немного отклониться от привычных метрик анализа оцененности рынка акций США и проанализировать его с использованием коэффициента Тобина (Tobin-Q ratio). Мы решили пойти дальше и рассчитали этот коэффициент не для отдельной компании, а для всего рынка акций. В качестве базы для наших расчетов мы взяли индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA), в структуру которого входят 30 «голубых фишек» американского рынка. Мы взяли исторический ряд с 1990г. и взвесили Q-коэффициенты акций из структуры индекса в соответствии с присвоенными им весами в DJIA. Мы допускаем, что в ближайшей перспективе Q-коэффициент для индекса DJIA может отклониться от среднего значения в пределах +1 стандартного отклонения. Достижение этим индикатором отметки 2.4-2.6x может символизировать окончание многолетнего восходящего супертренда по Dow Jones с минимумов 2009г. Если наша гипотеза верна, это может означать примерно 17%-ный потенциал рост индекса. При сохранении текущей волатильности реализация этого движения возможна в срок как минимум 6-8 месяцев, т.е. к лету следующего года.
В фокусе.
ЛУКОЙЛ растит добычу, а издержки подъедают прибыль.
Лукойл представил отчетность за 3 кв. и 9 мес. 2013 г. по US GAAP. В квартальном сопоставлении (3 кв. 13 г. ко 2 кв. 13 г.) по финансовым результатам — хорошо, а по операционным показателям — не особенно. В годовом же сопоставлении, что по кварталам (3 кв. 13г. к 3 кв. 12 г.), что по 9 месяцам (9 мес. 13г. к 9 мес. 12г.) — наоборот: финансовые результаты, особенно по чистой прибыли, не слишком радуют, тогда как операционные определенно обнадеживают. В целом, финансовые результаты можно охарактеризовать как неплохие, даже несмотря на снижение чистой прибыли в годовом сопоставлении. В годовом сопоставлении (и 3 кв. 13 г. к 3 кв. 12 г. и 9 мес. 13 г. к 9 мес. 12 г.) мы наблюдаем улучшение операционных результатов по всем статьям: и по добыче нефти, и газа, и по производству нефтепродуктов, и по экспорту. Учитывая перманентные проблемы Лукойла с добычей (снижается уже несколько подряд), эти показатели не могут не радовать нас. Однако мы считаем важным отметить, что это результат не только органической деятельности компании, но и больше — эффект от приобретения новых добывающих активов (100%-й доли в ЗАО «Самара-Нафта» и увеличению доли владения в ЗАО «Кама-ойл» с 50% до 100% во 2 кв. 2013 г.).
Корпоративные и отраслевые события.
ТМК отчиталась за 3 кв. и 9 мес. 2013 года.
Согласно данным компании, выручка за отчетный период снизилась на 10%, до 1487 млн долл (здесь и далее сравнение со 2 кв. 2013 года), чистая прибыль сократилась на 13%, до 35 млн долл, показатель EBITDA упал на 27%, до 182 млн долл. В результате EBITDA margin изменилась с 15% до 12%.
Керимов выходит из ПИКа.
По информации СМИ, принадлежащие через Нафта-Москва С. Керимову 47% акций строительной компании ПИК могут быть проданы. В качестве покупателя называется бывший владелец компании «Росбилдинг» Сергей Гордеев.
Возрождение отчиталось за 9 мес. 2013 года по МСФО.
Банк «Возрождение» за январь-сентябрь 2013 года сократил чистую прибыль по МСФО в 2,3 раза — до 768 млн рублей по сравнению с 1,787 млрд рублей за девять месяцев прошлого года, говорится в сообщении банка.
АФК Система может купить интернет-сервис OZON.
По информации СМИ, Система ведет переговоры о покупке доли в интернет-холдинге Ozon с его основным владельцем — Baring Vostok Private Equity.
