«В начале октября компания VimpelCom Ltd. достигла договоренности с бизнесменом Н. Савирисом о покупке 100% компании Weather Investments, которая владеет 100% оператора Wind Telecommunications /Италия/ и 51.7% Orascom Telecom /Египет/. Глава VimpelCom Ltd. А. Изосимов сообщил, что отсутствие окончательного решения в отношении одного из активов – алжирского оператора мобильной связи Djezzy – не повлияет на процесс закрытия сделки.
Мы рассматриваем еврооблигации итальянской компании Wind, которые в настоящее время торгуются со значительной премией к бумагам ВымпелКома. Мы считаем, что выпуск еврооблигаций Wind 15 будет отозван уже в декабре текущего года и особого интереса для покупки не представляет.
Выпуск Wind 17 /11.5%/ на данный момент торгуется с премией в 400 б. п. к кривой доходности ВымпелКома в зависимости от даты возможного отзыва. Поскольку ставка купона по этим облигациям на уровне 11.5% значительно выше существующих доходностей обязательств ВымпелКома, мы ожидаем, что данный выпуск будет отозван уже в 2013 г. Мы считаем этот инструмент интересным для покупки: на наш взгляд, потенциал снижения его доходности составляет 250 б. п.
Наиболее интересным долговым инструментом, по нашему мнению, является выпуск Wind 17 /12.25%/ типа payment in kind. Он предлагает премию относительно кривой доходности ВымпелКома в 425 б. п. и, по нашим расчетам, имеет потенциал увеличения цены на 6-6.5 п. п».
Источник: Прайм-Тасс
