«В сентябре темпы инфляции были ожидаемо высокими за счет продолжающегося роста цен на продукты питания. В целом инфляционная динамика пока укладывается в наш прогноз: 8,5% за 2010 год. Мы обращаем внимание на то, что темпы роста цен в группе непродовольственных товаров и секторе услуг остаются низкими. Поэтому у ЦБ пока нет никаких причин реагировать на скачок продовольственной инфляции. Кроме того, с мировых рынков сельскохозяйственных товаров начали наконец-то поступать хорошие новости.
Месячная инфляция с исключением сезонности, приведенная к годовым темпам роста
Скачок цен на продукты питания пока никак не повлиял на непродовольственные товары и платные услуги /см. график/. Наоборот, в сентябре в данной категории произошло серьезное падение темпов роста цен, правда, главным образом за счет разовых эффектов, связанных с позитивной динамикой стоимости пассажирских перевозок и образования. В дальнейшем мы также не ожидаем, что в условиях слабого внутреннего спроса рост цен на продукты питания в серьезной степени затронет непродовольственные товары и услуги /так называемые вторичные эффекты/. В связи с этим в ближайшие три квартала у ЦБ не будет причин для повышения ставок.
Рост цен в сегменте продовольственных товаров в сентябре был ожидаемо высоким. Необходимо отметить, что уже в прошлом месяце появились признаки падения темпов роста цен на хлеб и макаронные изделия. Мы связываем это с тем, что стоимость пшеницы на российском и мировых рынках в последние полтора месяца стабилизировалась. В то же время ускорился рост цен на картофель, молочные продукты, подсолнечное масло, сахар, рыбу. Однако, по нашим прогнозам, с октября эффект засухи начнет исчерпываться и произойдет замедление роста цен по большинству продуктов питания.
Мировые цены на с/х товары /1 января 2007=100%/
Стабилизации ситуации на российском продовольственном рынке будет способствовать не только естественное восстановление надоев, яйценоскости и т.д., но и импортозамещение. При этом динамика цен на зарубежных рынках свидетельствует о том, что никакого острого дефицита сельхозтоваров в мире нет /см. график/. Последний отчет министерства сельского хозяйства США также подтверждает, что мировые запасы зерновых остаются на максимальных уровнях: снижение предложения со стороны России и остальной Европы компенсируется хорошими урожаями в США и Канаде.
Таким образом, мы ожидаем, что темпы инфляции /с исключением сезонности/ начнут постепенно снижаться: наш прогноз на октябрь 0,8% за месяц. Однако, безусловно, это не будет происходить очень быстро. По нашему мнению, по ряду категорий товаров, таких как подсолнечное масло, сахар, яйца, цены еще не в полной степени отражают баланс спроса и предложения на рынке. Кроме того, мы считаем, что удорожание кормов будет оказывать повышательное давление на стоимость мяса в течение следующих четырех-шести месяцев. В связи с этим, даже в первом квартале 2011 года будут ощущаться влияние засухи на инфляцию, однако в дальнейшем темпы роста продовольственных цен должны снизиться, а в самом оптимистичном сценарии по некоторым категориям товарам начнется дефляция», — «Райффайзенбанк»
Источник: Прайм-Тасс
