«Российский фондовый рынок отчасти остается заложником долговых проблем периферийных стран Европы и США. К негативным внешним факторам относятся вероятность рецессии в США на фоне ожидаемых сокращений бюджетных расходов и возможное развитие кризиса в европейском финансовом секторе. Указанные факторы определяют риски снижения цен на нефть, которые пока остаются ключевой вводной для российской экономики.
В итоге, несмотря на позитивную макроэкономическую ситуацию в России, индекс ММВБ с начала года показал рост всего на 1%.
Основной темой июля на рынке стало обсуждение возможного технического дефолта по долговым обязательствам США. Длительный диспут между президентской администрацией и Конгрессом по вопросам повышения предельного уровня долга грозил отправить рынки в глубокий кризис. Однако уступка со стороны представителей демократической партии позволила устранить патовую ситуацию в последний момент и принять долгожданное решение.
Июльская история вокруг американского долга, по нашему мнению, будет иметь длительное влияние на рынок. Отток средств из американских фондов денежного рынка /$9 млрд за последнюю неделю/, рост объемов размещения корпоративных облигаций с рейтингом ниже инвестиционного, снижение за последнюю неделю июля доходности по суверенным долгам таких заемщиков, как Аргентина, Дубай, Россия и Украина, – важное доказательство того, что рынок готов покупать более рискованные истории, чем традиционные казначейские обязательства США. Данная тенденция позитивна для такого класса активов, как акции развивающихся рынков.
Оставаясь в тени проблем зарубежных стран, российская макроэкономика показывает неплохие темпы роста. Уровень безработицы в июне снизился до 6.1% против 7.2% на декабрь 2010 года. Индекс промышленного производства за I полугодие 2011 года показывает рост в 5.3%. Оборот розничной торговли за первые шесть месяцев на 5.3% выше аналогичного периода 2011 года.
Среднемесячная начисленная заработная плата в номинальном выражении за I полугодие 2011 года на 12% выше прошлогодних значений.
Мы сохраняем позитивный взгляд на российский рынок. Несмотря на ограниченный потенциал роста акций по индексу /+15% к текущим уровням/, в отдельных именах мы видим хорошие перспективы роста, которые должны реализоваться до конца года. В списке наших top picks на август – Сбербанк, Роснефть, НОВАТЭК, Северсталь и Челябинский цинковый завод. Наша аналитическая команда по электроэнергетике продвигает идеи по покупке акций Э.ОН Россия и Интер РАО. В секторах недвижимости и инфраструктуры мы отдаем предпочтение акциям ЛСР и Мостотреста. В потребительском секторе наши фавориты – Магнит и М.Видео. Среди наших top picks в секторе агрохимии на август – компания ФосАгро».
Полную версию Стратегии читайте по этой ссылке
Источник: Прайм-Тасс
