Ежедневный обзор рынка в фокусе, — ООО "АТОН"

Экономика. Федеральная служба государственной статистики (Росстат) 11 августа опубликовала первую оценку динамики ВВП России во втором квартале — рост составил в годовом сопоставлении 3,4%, в то время как консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg , предполагал рост на 4%. Детализированная информация по производству и спросу на данном этапе недоступна. Также неизвестно, будет ли скорректирована оценка темпов роста экономики в предыдущие кварталы (например, в первом квартале, когда ВВП прибавил 4,1%). Последние ежемесячные данные, например, PMI и другие ключевые макроэкономические индикаторы, указывают на то, что началось замедление экономического восстановления. Мировая конъюнктура также неблагоприятна — начался процесс коррекции в сторону понижения прогнозов ВВП на текущий год и, что весьма вероятно, на 2012 г.

Благодаря росту на рынке под конец сессии индекс ММВБ вчера по итогам торгового дня вырос на 0,5% на фоне хорошей динамики нескольких нефтегазовых компаний. Акции Газпрома повысились на 4,3%, бумаги НОВАТЭКа и Татнефти подорожали соответственно на 3,5% и 3,0%. Бумаги Полиметалла, которые повысились на 4,7%, по-прежнему опережали динамику рынка. Тем не менее, акции большинства секторов шли вниз. В лидерах падения оказались бумаги потребительского сектора. Акции Ростелекома подешевели на 15,7%. К моменту написания данной заметки на рынке вновь преобладает неопределенность. Курс рубля по отношению к доллару не изменился, однако сентябрьские фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 0,5%. Цены на золото чуть снижаются (-0,2%). Сегодня будут опубликованы некоторые макроэкономические индикаторы, которые могут задать вектор движения рынка. Состояние европейской экономики окажется в центре внимания инвесторов после публикации данных о промышленном производстве за июнь в странах еврозоны и показателя ВВП Франции за второй квартал года. Чуть позже появятся данные о розничных продажах и уверенности потребителей из США.
Благодаря покупкам акций по низким ценам (поскольку инвесторы осознали привлекательность текущих оценок стоимости) индекс S&P 500 вчера повысился на 4,6%, а Euro Stoxx 50 укрепился на 2,9%. Спросом пользовались акции сырьевых компаний, бумаги финансового сектора существенно подорожали. Недельные данные о количестве заявок на пособие по безработице в США, оказавшиеся чуть лучше консенсус-прогноза, также способствовали улучшению настроя рынка. К моменту написания данной заметки индекс Японии снизился лишь на 0,3%, а биржевой индикатор Гонконга укрепился на 1,1%. ОТРАСЛЕВАЯ ДИНАМИКА S&P 500. Лидеры роста: финансовые и сырьевые компании. Лидеры падения: телекомы и потребительский сектор.
Индекс MSCI EM вчера вырос на 0,9%, так как развивающиеся рынки акций поддерживали биржевые индикаторы развитых рынков. К моменту написания данной заметки развивающиеся рынки Азии в целом шли вверх. Фондовые индексы КНР и Индии повысились соответственно на 0,5% и 0,2%. Впрочем, данные о движении средств фондов свидетельствуют о приоритетах инвесторов в периоды усиления волатильности. Как сообщило сегодня агентство Bloomberg со ссылкой на данные EPFR Global, несмотря на нынешний спад, вызванный экономическими проблемами в США и Европе, фонды, специализирующиеся на развивающихся рынках, зафиксировали самый крупный отток средств за неделю, завершившуюся 10 августа ($7,7 млрд).
НМТП вчера представил, на наш взгляд, слабые операционные результаты за семь месяцев 2011 г. В июле грузооборот снизился на 2,5% в годовом сопоставлении.
Перевалка наливных грузов (самое крупное направление бизнеса компании) в июле сократилась на 5,0% в годовом сопоставлении, в то время как месяцем ранее в этом сегменте был зафиксирован 4%-ый рост в годовом сопоставлении. Перевалка сырой нефти уменьшилась на 9,3% (-2,0% в июне), тогда как темпы роста перевалки нефтепродуктов остаются впечатляющими: +41,3% в годовом сопоставлении (в июне +68,4%). На наш взгляд, большая часть этого роста связана с началом перевалки нефтепродуктов Приморским торговым портом (ПТП) в 2011 г.
В июле впервые с начала 2011 г. увеличилась перевалка насыпных грузов — рост составил 26,2% в годовом сопоставлении (в июне грузооборот сегмента сократился на 26,9%), что связано с отменой моратория на экспорт зерна с 1 июля. Динамика по всем другим типам насыпных грузов была аналогична прошлогодней или даже лучше. Согласно прогнозу компании, грузооборот зерна во втором полугодии года составит 2,5 млн тонн, однако если темпы роста июля сохранятся, этот показатель может оказаться выше.
Грузооборот в сегменте генеральных грузов снизился на 20,6% в июле, что усугубляется тем, что в июне этот сегмент также продемонстрировал слабую динамику (-17,6% в годовом сопоставлении). Грузооборот черных металлов, на долю которого приходится большая часть грузооборота в сегменте генеральных грузов, снизился на 15,2% в годовом сопоставлении в сравнении со снижением на 14,0% месяцем ранее. Еще одним негативным фактором стало снижение перевалки лесных грузов на 59,1% в годовом сопоставлении. На наш взгляд, столь слабая динамика объясняется низким спросом со стороны стран Северной Африки, где политическая ситуация все еще остается напряженной.
Orascom Telecom вчера представил результаты за второй квартал 2011 г. по МСФО.
Ключевой актив Orascom, компания Djezzy (на ее долю пришлось 50% выучки Orascom и 58% EBITDA в первом квартале года), продемонстрировала хорошие показатели. Выручка в национальной валюте выросла на 5,4% в годовом сопоставлении и на 7,3% за квартал, а EBITDA повысилась на 10,6% в годовом сопоставлении и на 7% за квартал при рентабельности EBITDA равной 59%.
Хорошие финансовые результаты продемонстрировали и другие активы Orascom Telecom, также консолидированные VimpelCom Ltd.
Mobilink (Пакистан). Выручка в национальной валюте выросла на 2,2% в годовом сопоставлении и на 5,9% за квартал. Компания также улучшила рентабельность своего бизнеса. Рентабельность EBITDA выросла до 40,2%, повысившись на 0,1 п. п. в годовом сопоставлении и снизившись на 0,3 п. п. за квартал.
Бангладеш. Абонентская база на фоне низкого уровня проникновения мобильной связи (46%) выросла на 26% в годовом сопоставлении, хотя и не изменилась в квартальном сопоставлении. Выручка увеличилась на 17% в годовом сопоставлении и на 4% за квартал. Рентабельность EBITDA повысилась на 15,6 п. п. в годовом сопоставлении и на 6,9 п. п. за квартал до 42,6%.
Результаты Orascom — благоприятный знак для VimpelCom Ltd, хотя их вклад в бизнес VimpelCom ограничен. По нашей оценке, на долю активов Orascom в первом квартале года пришлось около 16% проформа выручки и 18% EBITDA.
Впрочем, неопределенность вокруг возможной национализации Djezzy, высокая долговая нагрузка VimpelCom ($27 млрд, отношение чистого долга к OIBDA равно около 2,5), а также нестабильная экономическая ситуация в Италии, на долю которой приходится треть бизнеса VimpelCom, нивелируют благоприятное влияние данных результатов на динамику акций эмитента.
Аналитика рынка в цифрах.