«Наступила пятница, 26 августа. Инвесторы всего мира ждут вечернего выступления в главы ФРС США Бена Бернанке. Из уст финансиста, приехавшего на ежегодный симпозиум в Джексон-Хоул, жаждут услышать о начале /или просто о его возможности/ третьего раунда количественного смягчения QE3.
Отмечу, что рынки как-то слишком нервно воспринимают саму версию того, что QE не состоится или пауза перед ним слишком затянется. Последний раунд количественного смягчения не очень-то помог, и новая инъекция — это скорее очередной спекулятивный поход наверх для фондовых индексов, а вовсе не реальная помощь экономике. Позади те времена, когда аналитики и управляющие обсуждали перспективы отдельных компаний и бумаг, теперь при обвале «пленных не берут», независимо от того, насколько фундаментально сильна та или иная фишка. Я не жду от Бернанке сегодня новостей по QE3, вероятно, он ограничится общими успокоительными словами вроде того, что «в случае необходимости мы сделаем все необходимое».
В преддверии сентября хотелось бы кратко подвести итоги 8 месяцев. Индекс ММВБ потерял более 15% с начала года. Среди лидеров падения электроэнергетический сектор, понизившийся на 32%. Причина в сдерживании роста конечного тарифа для потребителя со стороны правительства /в рамках запланированных 15%/. Это привело к изменению правил работы генерации, однако еще больший пересмотр коснется сетевого комплекса. Корректировка правил игры привела к тому, что инвесторы «проголосовали ногами», сбросив акции российской энергетики. Между тем генерация /а именно ОГК/ перепродана все-таки слишком сильно: по мультипликатору «стоимость компании/установленная мощность» она втрое недооценена по сравнению с аналогами с развивающихся рынков /Китай, Таиланд, Индия/, $270 за кВт против $844 за кВт на EM.
Лучшую динамику показал индекс ММВБ Химия и нефтехимия /рост на 13,3% с начала года/, во многом благодаря Уралкалию (URKA). Его котировки выросли на 20% за счет того, что после объединения с Сильвинитом компания стала вторым крупнейшим в мире производителем калийных удобрений. А с учетом спроса на эту продукцию цены на калий уверенно пошли вверх, что привело к пересмотру долгосрочных договоров в сторону повышения цен и нашло позитивное отражение в капитализации Уралкалия.
Мой прогноз на конец года — 1700 пунктов по ММВБ. Полагаю, с сентября начнется постепенный восходящий тренд, который к новогодним праздникам выведет индекс к этому уровню. Рекомендую инвесторам, начиная со следующей недели, собирать понемногу бумаги металлургов, НЛМК (NLMK) и Северсталь (CHMF), Сбербанк /обыкновенные акции/ (SBER) и Магнит (MGNT) и Группу Черкизово».
Источник: Прайм-Тасс
