«В периоды неопределённости и неуверенности в будущем доля денежных средств в структуре активов населения имеет тенденцию к увеличению.
Хорошим средством визуализации данной тенденции является сравнение темпов роста денежных агрегатов M1 /банкноты, монеты и депозиты до востребования/ и М2 /М1 плюс сберегательные депозиты, срочные депозиты и розничные взаимные фонды денежного рынка/.
Только в кризисные периоды приходит в голову предпочесть наличные и депозиты до востребования взаимным фондам денежного рынка и срочным депозитам.
Соответственно, если М1 растёт быстрее М2, то в экономике далеко не всё в порядке. Динамика этих показателей с начала 2008 года приведена на рис. 1.
Рис. 1 Темпы роста М1 и М2
Легко заметить, что ситуация далека от оптимистичной. Как стал М1 с момента начала кризиса в 2008 году расти опережающими темпами, так эта тенденция и продолжается. И самое настораживающее, что темпы роста М1 продолжают увеличиваться.
Несмотря на то, что в течение этого времени и фондовый рынок показывал феноменальный рост и облигации устанавливали рекордно низкие доходности, однако на уверенности населения это никак не сказалось. Единственное, чего достигли монетарные власти, потратив триллионы, так это спасли крупные банки.
На наш взгляд, говорить о том, что экономика США уверенно встала на траекторию восстановления, можно будет только после того, как темпы роста показателя М1 начнут уступать темпам М2″.
Источник: Прайм-Тасс
