«Банк Санкт-Петербург перенес листинг ГДР в Лондоне на более позднее время, в связи с этим в настоящее время ликвидность остается низкой. Тем не менее, Банк торгуется ниже текущей балансовой стоимости, поэтому мы считаем, что акции Банка представляют собой привлекательную возможность для инвестирования.
Согласно заявлению Банка Санкт-Петербург, запланированный на октябрь листинг ГДР в Лондоне был перенесен на срок не ранее 2013 г. Мы ожидали, что размещение акций приведет к росту ликвидности, и рассматривали его в качестве основного фактора роста котировок.
ЕБРР приобрел 79% акций Банка Санкт-Петербург в ходе текущего SPO, однако остающийся 20%-ный навес акций может оказать некоторое давление на котировки в сторону понижения. В настоящее время размещение 20% оставшихся акций маловероятно, так как цена SPO, равная 146,66 руб. за акцию, существенно превышает рыночную цену, составляющую 114 руб. за акцию.
Банк также подтвердил свой прогноз в отношении роста кредитного портфеля в 2011 г. на 15-20%, что совпадает с нашим текущим прогнозом роста, равным 19%. Банк не планирует расширяться ни на региональном, ни на федеральном уровне, а также с осторожностью подходит к ранее запланированному дальнейшему развитию бизнеса в секторе розничного кредитования.
Остающаяся низкой ликвидность продолжает создавать помехи для роста котировок акций, а возможности для дальнейшего роста могут быть ограниченными в связи с отсутствием планов по расширению за пределами своего региона. Однако, по нашим прогнозам, показатели рентабельности Банка будут сильными в этом и следующем году, а ROAE составит 23% в 2011 г. и 19% в 2012 г.
Наконец, в настоящее время акции торгуются ниже текущей балансовой стоимости, поэтому мы считаем, что акции Банка сейчас представляют привлекательную возможность для инвестирования. Следующим фактором роста котировок акций может стать публикация сильных результатов за 2К по МСФО, запланированная на вторник следующей недели.
«.
Источник: Прайм-Тасс
