«Росстат опубликовал структуру роста произведенного ВВП за 2Кв11, которая говорит о снижении роли обрабатывающей промышленности и повышении роли сектора торговли.
Несмотря на то, что мы воспринимаем это как сигнал улучшения баланса спроса и предложения в реальном секторе, рост торговли не смог предотвратить замедления ВВП с 4.1% г/г в 1Кв11 до 3.4% г/г во 2Кв11, и до сих пор недостаточен для обеспечения стабильных темпов роста в будущем.
Основным изменением в структуре роста во 2Кв11 по сравнению с 1Кв11 стало снижение роли обрабатывающей промышленности в динамике роста ВВП. Темпы роста обрабатывающей промышленности снизились вдвое с 13% г/г в 1Кв11 до 6% г/г во 2Кв11, а ее вклад в темпы роста ВВП снизился с 64% в 1Кв11 до 43% во 2Кв11.
Роль сектора торговли наоборот возросла: в то время как в 1Кв11 его вклад в рост ВВП составил всего 9%, во 2Кв11 этот показатель вырос до 16%. Этот тренд был поддержан ускорением розничного кредитования с 3% кв/кв до 9% кв/кв в соответствующих кварталах.
Мы считаем, что повышение роли торговли как катализатора роста ВВП предполагает замедление накопления запасов, которое было единственным фактором роста в 1Кв11, и поэтому может считаться признаком улучшения баланса спроса и предложения в реальном секторе.
Тем не менее, торговый сектор не смог предотвратить замедления роста ВВП с 4.1% г/г в 1Кв11 до 3.4% г/г во 2Кв11, что предполагает, что основную роль в росте ВВП по-прежнему играет промышленный тренд.
Таким образом, хотя структура роста ВВП во 2Кв11 предполагает сильный рост ВВП в 3Кв11, способность России сохранить темпы роста на уровне около 4% г/г в будущем будет в основном зависеть от восстановления инвестиций».
Источник: Прайм-Тасс
