«По нашему мнению, операционные результаты 36,6 <APTK> за 2 кв. 2011 г. носят неоднозначный характер. Увеличение сопоставимых продаж на 15% год к году свидетельствует об устойчивой тенденции к восстановлению объемов, но в то же время указывает на замедление роста по сравнению с динамикой в предыдущем квартале /+19,2% в 1 кв. 2011 г./ и отстает от прогноза компании на 2011 г. /+20% год к году/.
Аптечной сети 36,6 по-прежнему не удается преодолеть сокращение сопоставимого покупательского потока, что может сигнализировать об обострении конкуренции, а около 150 из 983 ее аптек /по состоянию на 30.06.2011 г./ до сих пор демонстрируют крайне слабые результаты.
Отметим, что более низкие темпы восстановления сопоставимых продаж по сравнению с ожиданиями могут стать причиной отставания темпов роста рентабельности от прогноза.
Таким образом мы отзываем рекомендацию на пересмотр, чтобы, получив от компании более подробные комментарии по представленным результатам, обновить финансовую модель».
Источник: Прайм-Тасс
