Решение ЦБ РФ понизить ряд ставок может сдержать рубль от более существенного роста, – ОАО «Промсвязьбанк»

Закрытие торгов в четверг.
Изменение многих активов продолжает проходить в уже сложившихся узких диапазонах и с невысокими торговыми объемами. Хотя иногда у инвесторов отмечается желание покрыть часть коротких позиций, открытых за последние месяцы по отдельным инструментам. При этом предпринимаемые шаги по поддержанию рынков в еврозоне и ряд событий в США также провоцируют покупки «риска». В этом свете многие фондовые площадки закрылись по итогам вчерашнего дня с ростом – S&P прибавил 0,83%, DAX (+1,05%). На сырьевых площадках также отмечается оптимизм, тем самым поддерживая сырьевые валюты. Так, «канадец» и австралийский доллар прибавили против своего американского коллеги по 0,6%. Валюты азиатского региона также корректируются (индекс валют Азии, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, подрос за четверг еще на 0,11%), несмотря на поток негативной информации из региона. В частности, сегодня в КНР сообщили о замедлении темпов роста деловой активности в бизнес-среде — соответствующий индекс опустился с 54,64 до 53,65 п.

Тем не менее все внимание инвесторов по-прежнему направлено на основную валютную пару — EURUSD, поскольку страны и регионы-эмитенты этих валют остаются главными ньюсмейкерами. Вчерашний день не стал исключением, и основной новостной фон шел как раз из еврозоны и США. Что касается пары EURUSD, то, как мы и ожидали, диапазон её торгов проходит в декабре в районе 1,3-1,36. При этом в свете ряда событий во второй декаде месяца пара находится у нижней границы обозначенного диапазона с риском дальнейшего выхода из него вниз по направлению к 1,25 по причине отступления ЕЦБ от своих мандатов, которыми Банк все чаще пренебрегает из-за значительно возросших рисков для банковской системы валютного блока.
Так, на следующий день после запуска ЕЦБ «квази-QE» в рамках предоставления банкам трехлетних кредитов член Управляющего Совета ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги заявил в интервью Financial Times, что количественное ослабление может рассматриваться Банком как еще один инструмент поддержки в случае возникновения дефляционных рисков. Он признал, что США и Великобритания принимают текущие меры, поскольку ЦБ этих стран видели высокие риски дефляции, в то время как в еврозоне их пока нет. Последние данные из Германии, основного противника прямого QE, а также прогнозы по инфляции по-прежнему свидетельствуют, что в ближайшей перспективе Банк не решится на более агрессивные шаги. Однако, учитывая последние тенденции, в том числе снижение ставок и другие программы от европейского регулятора, нет никаких сомнений, что он может начать более агрессивный выкуп активов с рынка.
В то же время другой ЦБ — ФРС — продолжает искать иные методы непрямого воздействия на рынки в свете улучшающихся перспектив для экономики США, снижающих возможности банка для запуска новых программ. В The Wall Street Journal сообщалось вчера, что на январском заседании ФРС может сообщить о нововведениях в коммуникациях с инвесторами, в том числе путем публикации прогнозов. В издании говорилось, что Банк может пересмотреть прогнозы по ставке с 2013 г. до 2014 г. Отметим комментарий одного из представителей ФРС Ч. Плоссера, который намекнул на изменения в коммуникационной стратегии ЦБ.
Из других новостей: Сенат Италии — верхняя палата парламента страны — одобрил пакет жестких мер, предложенный правительством М.Монти. Планируется сэкономить около 30 млрд. евро. Учитывая, что только в I кв. следующего года стране предстоит погасить или реструктурировать около 130 млрд. евро, сэкономленной суммы может быть недостаточно, а значит, это окажет только краткосрочное воздействие на рынки.
Также стало известно, что португальское правительство объявило о победе китайского Государственного предприятия на аукционе на долю в 21% в основных энергетических компаниях страны. Таким образом Китай продемонстрировал, что он готов помогать еврозоне через стратегическое приобретение активов, но также это лишний раз подтверждает его желание диверсифицировать свой портфель, что несет и риски для долларовых активов.
В то же время давление на валюту США немного спало после того, как стало известно, что спикеры палаты представителей конгресса США одобрили продление налоговых льгот на фонд заработной платы на два месяца.
Торги в Азии.
В Азии отмечался рост большинства фондовых индексов в рамках формирования участниками рынка своих портфелей накануне праздничных дней. Shanghai comp. рос на 0,85%, Han Seng — на 1,09%. При этом инвесторы не хотят портить своё настроение накануне праздников и стараются не замечать негативные новости. Так, Reuters сообщил, что, по данным глобального опроса, Франция лидирует в мире как «самая пессимистичная» страна с точки зрения экономических перспектив за более чем 30 лет. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY изменялись в диапазонах 1,3041-1,3080 и 78,13-78,22.
События дня.
Внимание инвесторов сегодня будет направлено на совещание в кабинете министров Италии, где примет участие М.Монти. Также рынок будет следить за выходом таких макроэкономических данных, как показатели по рынку труда Италии, итальянский индекс потребительского доверия, ВВП Канады и ряд показателей по США: заказы на товары длительного пользования, личные доходы/расходы, продажи на первичном рынке жилья.
Российский валютный рынок.
Как мы и ожидали, последние недели года для рубля стали довольно благоприятными. На протяжении последних дней рубль уверенно рос против доллара в свете коррекционных настроений на рынках. Однако не исключено, что сегодняшнее снижение Банком России ставок рефинансирования и ряда коротких ставок по сделкам РЕПО с ЦБ придержат рубль от более существенного роста, но при этом окажут благоприятное влияние на ставки денежного рынка. В сложившихся условиях важным уровнем сопротивления для пары USDRUB может стать отметка 31,23 руб., поддержка же будет лежать в районе 31,05 руб. В случае пробоя нижней границы обозначенного диапазона целью снижения пары может стать отметка 30,79руб.
Отметим, что еще в начале недели мы предполагали, что ЦБ может пойти на смягчение монетарной политики, при этом приведя в пример последние статистические данные по РФ и комментарий зампреда Банка А.Улюкаева. По его словам, ЦБ доволен темпами роста потребительских цен, которые с начала года по 9 дек. составили 5,9%, при этом отмечается усиление экономических рисков.