Обзор рынка, — ОАО "Промсвязьбанк"

Закрытие торгов в четверг. Традиционная реакция инвесторов на любую новость по Греции, на этот раз позитивную, спровоцировала вчера покрытие коротких позиций по многим валютам в паре с долларом США. Однако вряд ли сегодня эта тенденция сохранится, поскольку греческие переговоры продолжаются, и по-прежнему масса вопросов остается без ответа. Более того, с каждым днем усиливается поддержка американской валюты со стороны ожиданий касательно дальнейшей монетарной политики ФРС. Как результат, а также в связи с последними решениями Банка Японии, пара USDJPY обновила вчера на очередной максимум с середины 2011 г. (78,94), тем самым отражая желания инвесторов покупать доллар.

Вместе с тем ФРБ Нью-Йорка вчера представил свой опрос первичных дилеров, значительная часть которых предполагает, что регулятор начнет процесс повышения ставок в первой половине 2014 г., но при этом снижается вероятность запуска третьей программы стимулирования в ближайшие дни. Хотя многие по-прежнему верят, что ЦБ в этом году в целях укрепления экономического восстановления, скорее всего, будет проводить другую масштабную программу стимулов. Мы также придерживаемся этого мнения, поскольку рынки труда и недвижимости, даже несмотря на появление ряда позитивных сигналов, таят в себе множество подводных камней. К примеру, если брать во внимание не поверхностные индикаторы оценки их состояний, а более объективные, то их значения далеки от уровней 2008 г. В частности, доля занятых лиц в общей численности экономически активного населения почти не увеличилась с момента достижения минимального значения в 58,2% в декабре 2009 г. — текущее значение составляет 58,5%, в то время как еще в 2008 г. оно превышало 60%.
Что касается европейских событий, то с приближением мартовских погашений Грецией 14,5 млрд. евро нервозность инвесторов возрастает, и они продолжают реагировать на любые новости по этой стране все активнее, при этом поначалу не вникая в них. Вчера евро получил сильный импульс от неподтвержденных сообщений о том, что ЕЦБ планирует поменять свои греческие бонды на вновь выпущенные с теми же возможностями, что и старые. Однако нельзя исключать, что Банк попытается обменять бонды Греции на регулируемые не греческим правом, а английским, что сможет защитить регулятора от вынужденных потерь на случай, если власти Греции внесут изменения в коллективные договора, предусматривающие возможность принудительного участия в списании части задолженности. В этой связи появившуюся накануне новость можно рассматривать как увеличение рисков принудительного участия инвесторов в списании, а значит нельзя исключать и интерпретации данного процесса как «кредитное событие». Тем не менее не стоит ждать официальных сообщений до предстоящей встречи Еврогруппы, намеченной на 20 февраля, поэтому любые новости, которые выходили накануне и появятся сегодня, могут быть с легкостью опровергнуты. Более того, многие ключевые вопросы остаются не решены, и для их глубокого понимания стоит дождаться саммита лидеров еврозоны, который пройдет 1-2 марта.
Из других новостей: Центральный банк Швеции (Riksbank) в четверг сообщил о снижении ключевой процентной ставки на 25 б.п. (до 1,5%) после того, как накануне были представлены цифры по инфляции, сообщившие о ее снижении на 0,9% м/м. В сообщении Центробанка говорится, что снижение ставки должно огородить шведскую экономику от разрушительного воздействия ожидаемого спада в Европе, который оказывает негативное влияние на экспорт страны, сократившийся в декабре прошлого года на 7,09% м/м. ЦБ также снизил прогноз среднегодового роста ВВП Швеции до 0,7% в 2012 г. с ранее прогнозируемых 1,3%. Отметим, что в свете растущих рисков для экономики Швеции валюта этой страны на протяжении полугода демонстрировала нисходящую динамику в паре с долларом. В результате нынешние уровни пары USDSEK (6,72) значительно выше рекордных минимумов (на 12%), показанных ею в мае прошлого года.
Торги в Азии. Сегодня в Азии отмечалась положительная динамика большинства индексов региона, Nikkei 225 рос на 1,58% вслед за дальнейшим ослаблением иены, при этом Shanghai comp. прибавлял лишь 0,1%. Отметим, что китайский фондовый рынок демонстрировал в последние дни слабую динамику роста в свете усиления рисков замедления экономики КНР. Пары EURUSD и USDJPY торговались в районе 1,31014-1,3159 и 79,18-78,80.
События дня. Сегодня инвесторы будут ожидать итогов встречи лидеров Италии и Германии М.Монти и А.Меркель. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне выйдут цифры по платежному балансу и объему производства в строительном секторе для всего региона, в Великобритании — данные по розничным продажам, а в США — показатели потребительской инфляции. Напомни, что ФРС, принимая решения по своей монетарной политике, теперь опирается не на CPI core, а на PCE (Personal Consumption Expenditures, Excluding Food & Energy), поэтому реакция на сегодняшние цифры может быть несколько приглушенной.
Российский валютный рынок. Российские участники валютного рынка продолжат сегодня следить за внешним фоном, который в течение дня может стремительно меняться. Однако отметим, что рубль не лишен поддержки в лице стартовавшего накануне налогового периода, спровоцировавшего также некоторое повышение ставок денежного рынка. С технической точки зрения важным уровнем поддержки для пары USDRUB выступает 29,95 руб. Ближайшее сопротивление же проходит в районе 30,35 руб.