Улучшение настроений в деловых кругах в Германии может оказаться краткосрочным процессом, — ОАО "Промсвязьбанк"

Индекс настроения в деловых кругах в Германии от ZEW вырос в апреле на 1,1 п. до 23,4 п. Этот показатель поднимается уже пятый месяц подряд. Кроме того, оценка ZEW текущей экономической ситуации в Германии также улучшилась в апреле. Соответствующий показатель увеличился на 3,1 п. до 40,7 п. В то же время индекс экономических ожиданий в еврозоне увеличился на 2,1 п. в апреле. до 13,1 п.
В целом, по сравнению с предыдущим месяцем показатель экономических настроений практически не изменился, свидетельствуя о стабилизации экономических ожиданий. Однако такая ситуация вызывает у нас некоторое удивление, учитывая растущие испанские риски, а также сохранение опасения за судьбу всего региона. Возможно, что настроения поддерживают снижающая безработица (6,7%) в стране, а также оптимизм в отношении 3-летних программ LTRO от ЕЦБ. Учитывая это вряд ли можно считать, что улучшение настроений может оказаться краткосрочным процессом в текущей рыночной ситуации, поэтому мы не исключаем смены настроений в обозримом будущем.
В этой связи отметим сильное расхождение между индексом ZEW и с показателем PMI manufacturing, которые традиционно коррелируют, но в апреле в отличие от ZEW индекс активности в промышленном секторе Германии снизился до 48,4 п.
Тем не менее, последняя оценка ZEW показывает, что финансовые эксперты рынка, опрошенные институтом, в целом ожидают позитивное развитие для немецкой экономики в течение следующих шести месяцев. Забегая вперед, отметим пятничную публикацию индексов от института IFO, который также могут сообщить об улучшении настроений, но реакция рынка на это, скорее всего, будет незначительной. Если же они окажутся хуже ожиданий, тогда это может привести к локальным продажам евро, который, в свою очередь, отреагировал на отчет ZEW незначительным ростом против доллара до 1,3172.
В то же время с технической точки зрения после утреннего роста пары EURUSD , в том числе на фоне довольно сильных итогов аукционов испанских бондов, на которые отмечался повышенный спрос, евро подобрался в паре с долларом к важному уровню сопротивления, прорыв которого открывает возможность для игры на повышение единой европейской валюты вплоть до 1,3250. Однако это движение можно рассматривать как коррекцию, поэтому мы продолжает ожидать снижения пары с первой целью движения до 1,2974 минимум февраля.