Позитивные данные по первичным заявкам на пособия по безработице дали очередной повод задуматься на тему возможного сокращения объемов стимулирования ФРС на ближайшем заседании.
Насколько высоки шансы того, что политика ФРС по ужесточению монетарной политики станет новой долгосрочной тенденцией? Детальное рассмотрение объективной возможности ФРС значительно сократить стимулы вызывает у нас сомнения. Снижение безработицы до целевых 6,5% выглядит отдаленной перспективой; более того, ФРС уже намекнула на возможность пересмотра этого ориентира. В экономике США усиливается ценовое давление, а также растут реальные ставки. Присутствие на аукционах по размещению КО первичных дилеров критически важно для выполнения плана Казначейства США по финансированию бюджетного дефицита в условиях рекордно низкого спроса на госдолг США со стороны нерезидентов. По консенсус-оценкам участников рынка бюджетный дефицит в следующем году составит 525-750 млрд долл., а к 2015г. сократится до 400-650 млрд долл.
Мы полагаем, что в сложившейся ситуации возможностей для маневра у ФРС не очень много. Федрезерв вынужден будет попробовать урезать «инъекции» в рамках QE3, но вряд ли сентябрьское сокращение объемов выкупа активов станет устойчивой тенденцией.
