К турбулентному потоку неприменимы линейные экстраполяции, — ИК ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент

Из корпоративных событий наступающей недели нужно обратить внимание на довольно многочисленные отчетные данные компаний по МСФО за 1П 2011 года (Магнит, X5 Retail Group, Северсталь, Новороссийский морской торговый порт). Результаты за 1кв. 2011 года по МСФР представит Газпром.

Будут сообщения об операционных результатах, данные Росстата. Акционеры Вымпелкома изберут новый совет директоров компании. В календаре зарубежных событий можно обратить внимание в США на продажи новых домов, продажи товаров длительного пользования, первичные обращения за пособиями по безработице, и уточненные данные по объему ВВП за 2 квартал, будет серия размещений облигаций.
Но самое главное событие состоится вечером в пятницу. Глава ФРС Бена Бернанке на конференции руководителей Центробанка в Джексон Хоуле сделает сообщение от которого многого ждут. В 2010 году именно на такой конференции впервые было объявлено о возможном введении новой программы количественного смягчения. Программа отработала — ФРС проведены покупки на сумму более $600 млрд. Однако успехами QE2 похвастаться не может. (Удалось удержать рынки от снижения, но состояние экономики продолжает оставаться плачевным). Поэтому у введения новой программы количественного смягчения имеется очень серьезная оппозиция. По нашему разумению принятие программы может произойти только в случае большого негатива на рынках.
Неделя начинается с сообщений о взятии повстанцами до 95% площади Триполи. Цены на нефть на фоне этих сообщений продолжили снижение и в первой половине дня за североморскую Brent дают лишь немногим более 105 долларов за баррель. На динамику котировок цен черного золота будет влиять развитие событий в Ливии. А там, как в кипящем котле, все будет очень быстро изменяться. Возможно, что через неделю обстановка там начнет немного успокаиваться и тогда можно будет говорить о том как будет вести себя «военная премия» в ценах на нефть, которая более всего давит на Европу.
Напомним, что цены европейской нефти Brent на сегодня на 23 доллара выше, чем лучшей по качеству нефти марки WTI в США. А Европе сейчас очень нужна обнадеживающая перспектива. Ситуация с долгами периферийных стран Еврозоны все более идет в разнос. Правительство Греции обратилось к Европейскому Союзу с просьбой как можно быстрее реализовать утвержденную 21 июля новую программу финансовой помощи стране в размере 109 миллиардов евро. В то же время в Старом Свете не смогли договориться по ключевым вопросам: выпуск общеевропейских облигаций и об увеличении стабилизационного фонда. Напомним, что в воскресенье 21 августа ФРГ и Голландия сделали заявления о том, что на данном этапе экономической ситуации в еврозоне выпуск единых долговых бумаг невозможен. Со стороны Германии аргументы просты: спасение слабых будет за счет сильных. Слабые страны готовы только к расходам, но не к усилению бюджетной дисциплины. А для Германии переход на общеевропейские облигации будет означать рост стоимости заимствований для Германии на 2-2,3% При долге более 2 трлн. евро увеличение процентной ставки обернется большим ростом расходов.
Как следствие может быть снижен наивысший рейтинг Германии, что может дать дополнительный рост доходности заимствований. Как следствие это может привести к протестам населения в Германии и провалу на выборах в 2013 году. Ситуация продолжает висеть в неопределенности. Все большее число весомых фигур и организаций (на прошлой неделе к ним присоединилось агентство S&P) говорят о незбежности дефолта Греции. На фоне долговых проблем периферийных стран Европы волнами прокатываются слухи о возможном банкротстве европейских банков. В начале августа тревогу подняли азиатские банки, которые начали закрывать лимиты на европейские банки. На прошедшей неделе тревогу высказала ФРС. После беседы ФРС с филиалами евробанков банки Америки начали снижать лимиты на евробанки. В условиях приближения даты погашения опционов (третья пятница месяца) такие опасения были даже очень резонными. Погашение прошло. В понедельник относительно спокойно – сообщений о крупных потерях или утрате ликвидности крупных банков пока нет. Но надо подождать — в Европе пока лишь утро. Кроме того, над банковским сектором Европы нависает еще и решение о введении налога на финансовые транзакции. Финансовый сектор в этой связи должен готовиться к существенным потерям. Ждем. А пока можно развлекаться эмоциональными словами президента США, который обвинил американский Конгресс в сдерживании экономического восстановления США. А аргументы у него весьма впечатляющие: «Мы переживаем тяжёлые времена. В США сейчас мощная рецессия…». Ну а рынок за все это должен переживать. По итогам прошлой недели можно констатировать, что подскок окончен. В течение недели тяготение рынка на юг сохраниться и даже может реализоваться в тестирование недавних минимумов. Прошедшие недели августа были тревожными и насыщенными событиями. Но август еще не закончился. Еще многое должно произойти.
Удачных инвестиционных решений.
Аналитика рынка в цифрах.