На вчерашних торгах фондовый рынок показал нисходящую динамику. Виной тому европейские проблемы. Во вчерашнем комментарии я задал риторический вопрос:»Не пора ли немецким и другим европейским инвесторам «взять свои фишки со стола» и обменять их на деньги?».
Вопрос был задан потому что, оптимизм европейских фондовых индексов не подтверждался экономическими данными. К тому же на графиках основных европейских индексов были сигналы на понижение. Например, на дневном графике французского индекса САС-40 (-3%) есть «медвежьи» расхождения по индикатору RSI-14. Индекс находится на уровне конца декабря прошлого года, а индикатор значительно ниже — вблизи минимумов ноября. Следовательно, индекс САС-40 в перспективе ближайших недель может снизиться еще на 6,5% и протестировать нижнюю границу восьмимесячного восходящего канала (в данный момент3530). Механизм снижения на биржах Европы был запущен новостями о возможной причастности отдельных членов правящей партии Испании, включая главу правительства, к коррупционному скандалу, связанному с взятками за строительные подряды. В Италии альянс правых сил Сильвио Берлускони, который обещает пересмотреть режим строгой экономии, резко усилил свои позиции, что чревато политической нестабильностью . Главная внутренняя новость — объявление Московской биржей параметров предстоящего первичного размещения не могла нейтрализовать эти негативные тенденции. Диапазон первичного размещения составит от 55 до 63 руб. за акцию ($4,0-4,6 млрд. за всю компанию), и скорее всего размещение пройдет по нижней границе. Вспомним консервативный настрой инвесторов при размещении последнего из большой тройки мобильных операторов Мегафона. На первый взгляд, предварительное решение направить на дивиденды 30, 40 и 50% чистой прибыли в 2012,2013 и 2014 годах соответственно выглядят впечатляюще. Однако наши расчеты показывают, что дивидендная доходность составит порядка 2%, с перспективой роста до 3% в 2013 году. С точки зрения дивидендных перспектив выгоднее покупать нефтяные акции, а с точки зрения курсовых, надо понимать что цикл инвестиционной пассивности может длиться 8-10 лет, как это было в США в 70-е годы прошлого века в период стагфляции. Перспективы повышения биржевых оборотов и доходов биржи туманны… Ожидаю открытия с понижением 0,2%. Наш рынок не показывал силу, когда котировки мировых бирж росли — почему он должен показывать ее в тот момент, когда их заселили «медведи»? Американские индексы показали худший день в году — индекс S&P-500 снизился на 1,15%. Вчерашняя статистика по заказам в обрабатывающей промышленности за декабрь оказалась хуже ожиданий. В «вертолете Бена» официально закончивается топливо QE и авторотация не работает — заклинило главный вал редуктора. Что ждет пассажиров этого вертолета? Мягкая посадка? Продолжаем ждать, когда индекс ММВБ снизится до уровней закрытия прошлого года, где намерены купить ранее проданные акции. Приоритет акциям с ясной дивидендной перспективой — «Газпрому», «Сургутнефтегазу» прив., «МТС».
Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
