Общий фон для российского фондового рынка в начале дня, по нашим оценкам, складывается смешанным. Ведущие фондовые индексы Европы и США по итогам прошедшей недели изменились разнонаправленно — британский FTSE-100 (+0,3%), немецкий DAX (-1,5%), французский CAC (-1,0%), американские Dow (+0,5%), S&P500 (+0,8%), Nasdaq Сomposite (+0,7%). В пятницу европейские и американские фондовые площадки были закрыты в связи с нерабочим днем – Страстной пятницей. Фондовые индексы США продолжают показывать динамику лучше европейских из-за сохраняющихся опасений относительно того, что кипрский кризис может спровоцировать отток капитала из периферийных стран еврозоны и стать прелюдией нового витка европейского долгового кризиса. Аутсайдерами минувшей недели на европейских фондовых площадках вновь оказались испанский фондовый индекс IBEX, потерявший за неделю 4,9%, и итальянский FTSE MIB, снизившийся на 2,1%. Испания продолжает побеждать на футбольных полях и проигрывать в экономике. По оценкам Центробанка Испании в этом году рецессия в стране продолжится, а безработица перевалит за 27%. В свою очередь в Италии к экономическому кризису добавился политический. За истекший месяц с момента прошедших в Италии выборов парламентариям так не удалось сформировать новое правительство, и теперь президенту Италии предстоит искать выход из тупиковой ситуации. Фьючерсы на ведущие фондовые индексы США сегодня теряют 0,1-0,2%, в следующий после Страстной пятницы торговый день американский фондовый рынок по статистике не склонен расти. На фондовых площадках в Азии сегодня отмечается преимущественно негативная динамика на фоне публикации слабых показателей японского Tankan. Европейские фондовые площадки большей частью закрыты в связи с нерабочим днем — Пасхальным понедельником.
В сложившихся условиях мы ожидаем сегодня увидеть в начале торгового дня преимущественно небольшое изменение котировок по списку наиболее ликвидных российских ценных бумаг относительно закрытия предыдущего торгового дня. Отечественный рынок акций на минувшей неделе продемонстрировал преимущественное понижение котировок по спектру наиболее ликвидных ценных бумаг, а количество снизившихся в цене за неделю акций, входящих состав индекса ММВБ, оказалось примерно в полтора раза больше числа выросших, что говорит о преобладавшем давлении продаж по широкому спектру бумаг. При этом индекс ММВБ, рассчитываемый в рублях, по итогам недели потерял 0,1%, а индекс РТС, рассчитываемый в долларах США, упал на 0,8%. Неблагоприятным фактором для отечественного рынка акций остается отток капитала из фондов, инвестирующих в акции РФ. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), за отчетную неделю, закончившуюся 27 марта, отток капитала из российских фондов составил $235 млн. по сравнению с оттоком в размере $139 млн. неделей ранее. За первые три месяца этого года суммарный объем оттока капитала из фондов, инвестирующих в акции РФ, превысил $700 млн. Именно этот сильный отток и является одной из главных причин слабости российского рынка акций в последнее время. Тем не менее, индекс ММВБ на минувшей неделе нащупал поддержку на подступах к отметке в 1400 пунктов и отскочил от неё в конце недели к отметке в 1440 пунктов, которая может для него стать центром консолидации в начале недели. Вместе с тем поведение российского рынка акций на предстоящей неделе будет складываться под влиянием глобальных событий, сдвигов в конъюнктуре мировых финансовых и сырьевых рынков, корпоративных новостей и данных макроэкономической статистики. Из числа последних внимание привлекут разнообразные показатели деловой активности, инфляции и рынка труда. Сегодня в 18-00 мск будут опубликованы индекс деловой активности ISM в промышленности США и расходы на строительство в США. Решения по монетарной политике на предстоящей неделе примут ЦБ РФ (2 апреля), ЕЦБ и Банк Англии (4 апреля).
Сбербанк — ао. Котировки обыкновенных акций Сбербанка на минувшей неделе понесли потери третью неделю подряд, что отмечалось в них впервые с начала 2012 года. Тем не менее, благодаря позитивным корпоративным новостям акциям Сбербанка к концу недели удалось отыграть большую часть потерь. Опубликованный банком финансовый отчет оказался лучше рыночных ожиданий. Кроме того, Сбербанк заявил, что кипрский кризис не окажет существенного влияния на его финансовое положение и результаты работы в этом году. При этом Сбербанк сохраняет прогноз по чистой прибыли в 2013 году на уровне 370-390 млрд. рублей. Вместе с тем, нельзя исключать, что интерес к акциям Сбербанка со стороны инвесторов снизится после того, как к годовому собранию его акционеров, намеченному на 31 мая, закроется 11 апреля его реестр. В преддверии этого события мы предполагаем увидеть колебания котировок акций Сбербанка в торговом диапазоне последних двух недель.
Газпром — ао. Акции Газпрома на минувшей неделе оказались одними из аутсайдеров среди отечественных «голубых фишек». Они опустились в район минимальных значений за последние четыре года на фоне публикации разочаровавшего инвесторов отчета по РСБУ в соответствии с которым чистая прибыль газового холдинга, которая служит базой для расчета дивидендов, снизилась в 2012 году по сравнению с 2011 годом на 37%. Это может негативно отразиться на дивидендах Газпрома, которые окажутся в районе 6 рублей, хотя менеджмент компании ранее ориентировал инвесторов на дивиденды за 2012 год в размере 7-8 рублей на акцию. Вместе с тем в минувшие выходные глава Газпрома Алексей Миллер сделал ряд громких заявлений на тему сланцевого газа и, в частности, сказал, что добыча сланцевого газа в США нерентабельна, и этот «мыльный пузырь» скоро лопнет. Кроме того, стало известно, что Роснефтегаз начал скупать акции Газпрома и приобрел в марте, по неофициальным данным, 0,23% акций газового холдинга, что в случае продолжения подобных действий Роснефтегаза может оказать акциям Газпрома серьезную поддержку.
Аэрофлот — ао. Акции Аэрофлота на минувшей неделе выглядели несколько лучше рынка и смогли удержаться выше уровня в 50 рублей, несмотря на продолжающие поступать негативные корпоративные новости. В частности, как стало известно, чистая прибыль Аэрофлота по РСБУ в 2012 году сократилась на 52,9% по сравнению с 2011 годом, до 4,939 млрд. рублей притом что, чистая прибыль компании за 9 месяцев 2012 года составляла 13,77 млрд. рублей. Ухудшение финансовых показателей Аэрофлота подтверждает опасения рейтингового агентства Fitch, которое снизило рейтинг дефолта эмитента Аэрофлота в иностранной и национальной валюте сразу на две ступени — до «BB-» с «BB+». Кроме того, резкое снижение Аэрофлотом чистой прибыли, скорее всего, приведет к существенному уменьшению компанией дивидендных выплат, которые, по нашим оценкам, теперь могут составить всего около 1 рубля на акцию, что существенно меньше масштаба внутри недельных колебаний котировок акций Аэрофлота.
